Kikkoman eleva em 29% o lucro do negócio do 1T com o atacado no exterior, enquanto o iene fraco responde por 60% do aumento da receita

Receita 15% maior, 60% dela câmbio

A Kikkoman Corporation (TSE: 2801), fabricante de molho de soja que também opera um negócio de atacado de alimentos orientais, publicou em 5 de agosto de 2026 os resultados consolidados do primeiro trimestre do EF3/2027, os três meses de 1º de abril a 30 de junho de 2026, sob IFRS. A receita subiu 15,0%, para ¥202.032 milhões; o lucro do negócio — receita menos custo dos produtos vendidos e despesas com vendas, gerais e administrativas, a métrica que a Kikkoman apresenta primeiro — 29,3%, para ¥25.256 milhões; o lucro operacional 29,0%, para ¥24.627 milhões; o lucro antes de impostos 24,1%, para ¥26.166 milhões; e o lucro atribuível aos controladores 24,3%, para ¥19.017 milhões, o equivalente a um lucro básico de ¥20,53 por ação, ante ¥16,24. O documento indica a Bolsa de Tóquio como local de listagem e informa que as demonstrações trimestrais não foram revisadas por auditor.

O movimento cambial por trás dessas taxas foi grande. O iene teve média de ¥160,51 por dólar, ante ¥145,19 um ano antes, e de ¥185,45 por euro, ante ¥164,37, e a Kikkoman quantifica o efeito de conversão: ¥15.841 milhões do aumento de ¥26.372 milhões na receita e ¥2.175 milhões do aumento de ¥5.723 milhões no lucro do negócio. Sem ele, a receita cresceu ¥10.530 milhões, ou 6,0%, e o lucro do negócio ¥3.548 milhões, ou 18,2%; no mesmo critério, o lucro operacional cresceu 18,3% e o lucro atribuível 14,0%. O câmbio respondeu, portanto, por cerca de 60% do ganho de receita, mas por apenas cerca de 38% do ganho de lucro: o lucro do negócio subjacente cresceu aproximadamente três vezes mais rápido que a receita subjacente.

A margem se ampliou na linha bruta e resistiu às despesas

O custo dos produtos vendidos subiu 12,9%, para ¥130.348 milhões, menos que a receita, de modo que o lucro bruto cresceu 19,1%, para ¥71.684 milhões e a margem bruta passou de 34,3% para 35,5%. As despesas com vendas, gerais e administrativas subiram 14,2%, para ¥46.428 milhões — um pouco mais que a receita, mas bem abaixo do lucro bruto —, o que elevou a margem do lucro do negócio de 11,1% para 12,5%. O documento explica o trimestre segmento por segmento, mas não atribui o ganho de margem bruta a linhas de custo específicas.

Abaixo do lucro do negócio, o quadro se suaviza um pouco. As outras receitas foram de ¥669 milhões, ante ¥681 milhões, e as outras despesas de ¥1.299 milhões, ante ¥1.123 milhões, incluindo perdas cambiais de ¥296 milhões, de modo que o lucro operacional cresceu um pouco menos que o lucro do negócio, para uma margem de 12,2%, ante 10,9%. O resultado financeiro líquido caiu para ¥1.401 milhões, ante ¥1.873 milhões, com juros e dividendos líquidos recuando para ¥1.044 milhões, ante ¥1.203 milhões, e os ganhos de câmbio e de avaliação de derivativos para ¥417 milhões, ante ¥639 milhões; por isso o lucro antes de impostos subiu 24,1%, e não 29%. Os impostos sobre a renda somaram ¥6.946 milhões, alta de 23,5%, uma alíquota efetiva de cerca de 26,5%, ante 26,7%. O lucro por ação cresceu mais que o lucro, 26,4% contra 24,3%, porque o número médio de ações caiu 1,6%, para 926.539.858, ante 941.917.460.

O atacado no exterior foi o motor

A Kikkoman reporta quatro segmentos, cada um medido pelo lucro do negócio. Exterior: atacado de alimentos, que compra e vende alimentos orientais no Japão e no exterior, foi o maior em receita e o que mais melhorou: receita de ¥117.119 milhões, alta de 18,1%, e lucro do negócio de ¥9.395 milhões, alta de 46,8% — ainda altas de 6,1% e 33,8% sem o câmbio. Exterior: fabricação e venda de alimentos — molho de soja, produtos Del Monte e outros alimentos fabricados e vendidos fora do Japão, além de exportações — registrou receita de ¥48.231 milhões, alta de 14,8%, e lucro do negócio de ¥12.810 milhões, alta de 16,1%, mas de apenas 3,9% e 5,2% sem o câmbio. Juntos, os dois segmentos no exterior geraram ¥22.205 milhões dos ¥25.861 milhões de lucro do negócio dos segmentos, cerca de 86%. Os números por segmento incluem vendas intersegmentos, e a linha de ajustes subtrai ¥604 milhões do lucro dos segmentos, ante ¥903 milhões um ano antes.

Por região, a América do Norte domina. A receita no exterior ali subiu 18,5%, para ¥110.322 milhões (7,2% sem o câmbio). A receita de molho de soja na América do Norte cresceu 16,8%, para ¥27.941 milhões (5,6% sem o câmbio), o que o documento atribui ao molho de soja e aos temperos à base de molho de soja para o consumo doméstico e a um atendimento sob medida a clientes industriais e de food service, enquanto o lucro do negócio do atacado norte-americano subiu 40,6%, para ¥7.882 milhões (27,2% sem o câmbio) — sobre o atacado, o documento diz apenas que as vendas cresceram em todas as regiões. A Europa cresceu 20,3%, para ¥22.169 milhões (6,9% sem o câmbio), com vendas de molho de soja em alta na Itália, na Holanda e na Espanha. A Ásia-Oceania é a exceção: a receita subiu 12,6%, para ¥24.738 milhões, em valores reportados, mas caiu 0,9% sem o câmbio. O documento relata crescimento do molho de soja na Tailândia, na Malásia e na China, mas a receita regional de molho de soja caiu 0,4% em câmbio constante, e a Del Monte — frutas em conserva, produtos de milho e ketchup fabricados e vendidos na região — recuou 4,6%, para ¥2.205 milhões, ou 13,0% sem o câmbio.

No Japão, o leite de soja sustentou o crescimento

Japão: fabricação e venda de alimentos elevou a receita em 5,1%, para ¥42.033 milhões, e o lucro do negócio em 14,2%, para ¥2.886 milhões, e uma categoria explica a maior parte: bebidas subiram 14,0%, para ¥14.024 milhões, respondendo por ¥1.725 milhões do aumento de ¥2.042 milhões do segmento. Dentro delas, as bebidas de soja cresceram 13,5%, para ¥10.341 milhões, o que a companhia associa à demanda ligada a saúde, proteína e beleza e a publicidade intensa, com o leite de soja puro particularmente forte; o suco de tomate e as bebidas de fruta Del Monte também venderam bem. As demais categorias pouco se moveram. O molho de soja subiu 1,2%, para ¥11.359 milhões, pois a linha doméstica em frasco que preserva o frescor cresceu enquanto os produtos em garrafa PET caíram e as vendas industriais e de food service ficaram estáveis. Alimentos subiram 1,3%, para ¥14.177 milhões, com as bases de sopa tsuyu e os molhos tare, e mirin e vinho ficaram estáveis em ¥2.533 milhões, com o mirin em alta e o vinho em queda.

Japão: outros negócios — enzimas para diagnóstico clínico e reagentes para testes de higiene, ácido hialurônico, locação imobiliária, transporte e serviços compartilhados para o grupo — elevou a receita em 10,5%, para ¥5.970 milhões, e o lucro do negócio em 60,4%, para ¥768 milhões, com enzimas, reagentes, ácido hialurônico e transporte acima do ano anterior. No conjunto, os negócios no Japão geraram ¥3.660 milhões de lucro do negócio, alta de 21,6%, contra ¥22.140 milhões no exterior, alta de 27,8%.

Menos caixa, mais patrimônio

O ativo total era de ¥756.508 milhões em 30 de junho de 2026, alta de 0,6% sobre os ¥751.660 milhões de 31 de março; pelos números da própria companhia, sem o câmbio ele teria caído ¥1.393 milhões. Caixa e equivalentes de caixa recuaram ¥18.539 milhões, para ¥93.230 milhões, num trimestre em que ¥13.916 milhões em dividendos foram pagos aos controladores, enquanto os estoques subiram ¥5.988 milhões, para ¥116.346 milhões, e o imobilizado ¥8.595 milhões, para ¥250.652 milhões. O passivo caiu ¥8.586 milhões, para ¥174.231 milhões, sobretudo em fornecedores e outros passivos circulantes. O patrimônio total subiu para ¥582.277 milhões, com os lucros retidos e as maiores diferenças de conversão de operações no exterior diante do iene mais fraco, e o índice de patrimônio atribuível aos controladores sobre o ativo total passou de 74,6% para 75,9%.

Esse efeito de conversão também explica a linha do resultado abrangente. Os outros resultados abrangentes foram de +¥8.334 milhões, ante −¥5.682 milhões, incluindo diferenças de conversão de +¥6.069 milhões, ante −¥6.459 milhões, de modo que o resultado abrangente subiu 181,8%, para ¥27.554 milhões. Não foi elaborada demonstração trimestral dos fluxos de caixa; depreciação e amortização somaram ¥7.278 milhões, alta de 12,9%. As ações em tesouraria ficaram praticamente inalteradas, em 42.872.742, ante 42.876.345 em 31 de março.

Projeção e dividendo inalterados, com o trimestre adiantado no lucro

A Kikkoman manteve a projeção do EF3/2027 divulgada em 24 de abril de 2026: receita de ¥799.100 milhões (+7,2%), lucro do negócio de ¥82.300 milhões (+3,5%), lucro operacional de ¥78.800 milhões (+3,8%), lucro antes de impostos de ¥84.400 milhões (+0,4%) e lucro atribuível de ¥61.300 milhões (−0,5%), para um lucro por ação de ¥66,16. O primeiro trimestre entregou 25,3% da receita projetada, mas 30,7% do lucro do negócio projetado e 31,0% do lucro atribuível projetado. Diante do lucro do negócio efetivo do EF3/2026, de ¥79.512 milhões, a projeção deixa ¥57.044 milhões para os nove meses restantes, contra ¥59.980 milhões nos mesmos nove meses do ano anterior — queda de cerca de 4,9% —, e o documento não dá motivo para mantê-la. Ele descreve uma economia mundial ainda em recuperação gradual, com fraqueza em algumas regiões, e incerteza persistente, a começar pela situação no Oriente Médio.

A projeção de dividendo também ficou inalterada em ¥25,00 no ano — ¥10,00 no intermediário e ¥15,00 no fim do exercício —, igual ao EF3/2026 e equivalente a cerca de 37,8% do lucro por ação projetado.

A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os números provêm do relatório de resultados publicado pela companhia e podem estar sujeitos a revisão posterior.