A Kao Corporation (TSE: 4452), fabricante do detergente Attack, das fraldas Merries, dos cuidados com a pele Bioré e das marcas de cosméticos Kanebo e Curél, divulgou os resultados consolidados do primeiro semestre do exercício encerrado em dezembro de 2026 sob as normas IFRS. A receita subiu 7,8% para ¥871.934 milhões, o lucro operacional saltou 38,5% para ¥95.831 milhões, o lucro antes de impostos avançou 35,6% para ¥97.319 milhões e o lucro atribuível aos acionistas da controladora cresceu 32,3% para ¥65.662 milhões. O LPA básico foi de ¥72,58, ante ¥53,42 um ano antes, já ajustado pelo desdobramento.
A recuperação da margem impulsiona o salto do lucro
A margem operacional ampliou-se para 11,0%, ante 8,6%, um aumento absoluto de ¥26,6 bilhões no lucro operacional. Dos 7,8% de alta da receita, 4,4 pontos vieram do iene mais fraco e 3,4 pontos de crescimento real — 1,3 ponto de volume e mix e 2,1 pontos de preço. Um ganho de ¥11,5 bilhões com a venda de um terreno contabilizado no primeiro trimestre, dentro de uma otimização da rede logística, favoreceu a linha operacional. As despesas com vendas, gerais e administrativas subiram para ¥263.972 milhões, ante ¥243.292 milhões, sendo ¥46.005 milhões em publicidade e ¥29.518 milhões em promoção de vendas. O resultado abrangente total mais que quadruplicou, para ¥90.606 milhões, ante ¥19.316 milhões, com as diferenças de conversão cambial passando de −¥29,9 bilhões para +¥22,6 bilhões. O fluxo de caixa operacional foi de ¥55.250 milhões, ante ¥42.852 milhões. O ativo total somou ¥1.898.353 milhões, ou cerca de ¥1,90 trilhão; o patrimônio atribuível aos acionistas da controladora ficou em ¥1.119.449 milhões e o índice de capital próprio em 59,0%, ante 56,7% no fechamento de dezembro de 2025; o valor patrimonial por ação foi de ¥1.237,29.
Cosméticos voltam ao lucro e as margens de Química se recuperam
O negócio Global Consumer Care — soma de Hygiene & Living Care, Health & Beauty Care, Cosméticos e Business Connected — ampliou a receita em 7,2%, para ¥649,5 bilhões, com lucro operacional ¥11,1 bilhões maior, em ¥65,7 bilhões. A receita de Hygiene & Living Care subiu 5,0%, para ¥270,7 bilhões, e o lucro operacional ¥3,6 bilhões, para ¥39,2 bilhões; Fabric & Home Care cresceu 6,1%, para ¥189,0 bilhões, com reajustes de preço em detergentes e novos lançamentos, enquanto Sanitary avançou 2,6%, para ¥81,7 bilhões, com bom desempenho dos absorventes Laurier na China, mas perda de terreno das fraldas Merries no Japão. A receita de Health & Beauty Care cresceu 8,1%, para ¥228,6 bilhões, e o lucro operacional ¥1,7 bilhão, para ¥19,9 bilhões, puxada pelos protetores solares Bioré e pela recuperação da Bondi Sands nas Américas; a marca capilar premium THE ANSWER e a expansão da Oribe no comércio eletrônico compensaram a fraqueza da Goldwell na Europa. Cosméticos foi o grande destaque: receita 10,5% maior, em ¥131,0 bilhões, e lucro operacional ¥5,4 bilhões acima, em ¥5,8 bilhões ante apenas ¥0,3 bilhão, com a margem se recuperando para 4,4%, ante 0,3%, à medida que Curél e KATE superaram um mercado japonês fraco e China e Tailândia impulsionaram a Ásia. Business Connected somou 6,4%, chegando a ¥19,2 bilhões. Fora do consumo, a receita de Química subiu 9,4%, para ¥247,2 bilhões, e o lucro operacional ¥3,7 bilhões, para ¥18,1 bilhões, com margens oleoquímicas mais amplas e demanda mais firme por materiais para semicondutores e discos rígidos. Por região, a receita cresceu 5,4% no Japão, para ¥476,1 bilhões; 12,2% na Ásia, para ¥180,7 bilhões; 9,9% nas Américas, para ¥114,5 bilhões; e 9,3% na Europa, para ¥100,6 bilhões — embora a Europa tenha caído 3,6% em termos reais. As vendas no exterior chegaram a 45,4% do total, ante 44,2%.
A adoção antecipada da IFRS 18 turva a comparação anual
A Kao adotou antecipadamente a IFRS 18, "Apresentação e Divulgação nas Demonstrações Financeiras", a partir do primeiro trimestre do exercício de dezembro de 2026, e a aplicou retrospectivamente, de modo que o lucro operacional e o lucro antes de impostos do primeiro semestre do ano anterior foram reapresentados. Sob a antiga apresentação da IAS 1, o lucro operacional do primeiro semestre de 2025 era de ¥69.469 milhões; reapresentado sob a IFRS 18, é de ¥69.184 milhões, com o resultado de equivalência patrimonial e outros ganhos de investimento reclassificados da seção de financiamento para uma nova categoria de investimento. Como os números comparativos foram reapresentados, a companhia não publica variações percentuais anuais para essas duas linhas do exercício anterior — as altas de 38,5% e 35,6% acima são medidas contra valores reapresentados. A nova norma também introduz um subtotal de "lucro antes de financiamento e impostos", que ficou em ¥100.179 milhões. A Kao divulga separadamente o NOPAT como indicador de desempenho definido pela administração: ¥66.625 milhões, ante ¥49.663 milhões.
Um desdobramento de 2 para 1 complica a aritmética do dividendo
A Kao realizou um desdobramento de suas ações ordinárias de 2 para 1, com efeito a partir de 1º de julho de 2026. Os valores por ação — LPA básico e valor patrimonial por ação — são calculados como se o desdobramento tivesse ocorrido no início do exercício anterior, razão pela qual o LPA do ano anterior aparece como ¥53,42. O dividendo, porém, fica a cavaleiro do desdobramento: o dividendo intermediário de ¥78,00 do exercício de dezembro de 2026 é o valor real anterior ao desdobramento, enquanto o dividendo final projetado de ¥39,00 está expresso já após o desdobramento. Como os dois pagamentos se apoiam em bases acionárias distintas, a companhia não publica um total anual simples para o exercício de dezembro de 2026. Sem o desdobramento, o dividendo final seria de ¥78,00 e o total anual de ¥156,00 — ante ¥154,00 no exercício de dezembro de 2025, composto por ¥77,00 no intermediário e ¥77,00 no final. A projeção de dividendos permanece inalterada em relação ao anúncio anterior da companhia.
Projeção anual elevada em todas as linhas
A administração revisou para cima sua projeção anual em relação à orientação divulgada em 12 de maio de 2026. A Kao espera agora, para o exercício de dezembro de 2026, receita de ¥1.800.000 milhões (+6,6% na comparação anual), ou ¥1,8 trilhão — ¥50,0 bilhões ou 2,9% acima da projeção anterior; lucro operacional de ¥190.000 milhões (+16,2%), ¥8,0 bilhões ou 4,4% acima; lucro antes de impostos de ¥193.000 milhões (+13,6%), 4,3% acima; e lucro atribuível aos acionistas da controladora de ¥135.000 milhões (+12,4%), ¥5,0 bilhões ou 3,8% acima. O LPA básico projetado é de ¥149,21 após o desdobramento, ou ¥298,42 antes dele. A projeção pressupõe taxas de câmbio de ¥157 por dólar americano, ¥182 por euro e ¥22,8 por yuan chinês. A administração afirmou que o semestre avançou acima do plano e que suas compras globais, os cortes de custos e o repasse de preços devem conter o impacto da alta de matérias-primas e dos custos da cadeia de suprimentos.
| Indicador | S1 2026 | S1 2025 | Var. anual |
|---|---|---|---|
| Receita (¥ bilhões) | 871,93 | 809,02 | +7,8% |
| Lucro operacional (¥ bilhões) | 95,83 | 69,18 | +38,5% |
| Lucro antes de impostos (¥ bilhões) | 97,32 | 71,77 | +35,6% |
| Lucro atrib. aos acionistas (¥ bilhões) | 65,66 | 49,63 | +32,3% |
| Margem operacional (%) | 11,0 | 8,6 | +2,4 p.p. |
| LPA básico (¥) | 72,58 | 53,42 | +35,9% |
| Dividendo intermediário (¥) | 78,00 | 77,00 | +1,3% |
| Ativo total (¥ bilhões) | 1.898,35 | 1.875,05 | +1,2% |
| Projeção de receita 2026 (¥ bilhões) | 1.800,00 | 1.688,60 | +6,6% |
| Projeção de lucro operacional 2026 (¥ bilhões) | 190,00 | 163,50 | +16,2% |
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