Vendas 1,0% menores, lucro operacional 12,6% maior
A TOSO Co., Ltd. (TSE: 5956), fabricante de produtos para cobertura de janelas e outros artigos de decoração de interiores para residências e edifícios não residenciais, publicou em 5 de agosto de 2026 os resultados consolidados do primeiro trimestre do EF3/2027, os três meses de 1º de abril a 30 de junho de 2026, segundo as normas contábeis japonesas. A receita caiu 1,0%, para ¥5.293 milhões, enquanto o lucro operacional subiu 12,6%, para ¥90 milhões, e o lucro ordinário 29,4%, para ¥121 milhões. O lucro atribuível aos controladores foi de ¥45 milhões, queda de 0,2%, mas o lucro por ação subiu levemente para ¥5,14, ante ¥5,13, porque o número médio de ações foi menor. A empresa é listada na Bolsa de Tóquio, e suas demonstrações trimestrais passaram por revisão voluntária do auditor.
O resultado operacional é uma história de números pequenos andando na direção certa. A receita ficou ¥54 milhões abaixo da de um ano antes, mas o custo das vendas caiu mais rápido, 1,8%, para ¥3.048 milhões, de modo que o lucro bruto ficou praticamente estável em ¥2.245 milhões (+0,1%) e a margem bruta ampliou-se de 41,9% para 42,4%. A empresa diz que a alta das matérias-primas e as oscilações cambiais pressionaram os custos, mas que as ações de redução de custos e os reajustes de preço mais do que compensaram. As despesas de vendas, gerais e administrativas recuaram 0,3%, para ¥2.154 milhões: a publicidade caiu de ¥182,1 milhões para ¥99,5 milhões, o que o relatório atribui à ausência da publicidade ligada ao reajuste de preços do ano passado, enquanto os salários subiram de ¥658,0 milhões para ¥679,7 milhões e as gratificações de ¥114,4 milhões para ¥144,5 milhões. Somando tudo, o lucro bruto subiu ¥3,3 milhões e as despesas comerciais e administrativas caíram ¥6,9 milhões, o que responde por todo o ganho de ¥10,1 milhões no lucro operacional. A margem operacional passou de 1,5% para 1,7% — estreita em qualquer caso.
Abaixo da linha operacional, ganhos não operacionais elevaram o lucro ordinário e os impostos o levaram de volta
Os itens não operacionais somaram ¥31 milhões líquidos, alta de 129,8% sobre um ano antes. O relatório aponta principalmente um ganho de ¥9,0 milhões com o cancelamento de arrendamentos na mudança de escritório de uma empresa do grupo; as demonstrações mostram também ganho cambial de ¥1,8 milhão, ante perda de ¥6,5 milhões um ano antes, e dividendos recebidos de ¥23,4 milhões, ante ¥18,9 milhões, parcialmente compensados por despesas de juros de ¥12,5 milhões, ante ¥7,7 milhões. O lucro ordinário subiu assim 29,4%, para ¥121 milhões. Os itens extraordinários resultaram em perda líquida de cerca de ¥1 milhão, principalmente ¥1,4 milhão em perdas com baixa de ativos imobilizados, e o lucro antes dos impostos foi de ¥120 milhões, alta de 29,1%.
Esse ganho não chegou à última linha. Os impostos sobre o lucro subiram 68,4%, para ¥73,9 milhões, o equivalente a 61,4% do lucro antes dos impostos, ante 47,0% um ano antes; a TOSO calcula o imposto trimestral aplicando uma alíquota efetiva anual estimada ao lucro antes dos impostos, e o relatório não explica além disso a carga maior. O lucro trimestral foi de ¥46,6 milhões, queda de 5,9%, e após ¥1,2 milhão atribuível aos acionistas não controladores (¥3,9 milhões um ano antes), o lucro atribuível aos controladores ficou em ¥45 milhões, queda de 0,2%. O lucro por ação ainda assim subiu para ¥5,14, porque o número médio de ações em circulação caiu de 8.869.318 para 8.837.226. O resultado abrangente passou a ¥205 milhões, ante prejuízo de ¥151 milhões: os outros resultados abrangentes foram de +¥159,1 milhões, ante −¥200,5 milhões, já que os ganhos de avaliação de títulos de ¥116,5 milhões, os ganhos de hedge diferidos de ¥8,0 milhões (−¥104,4 milhões um ano antes) e os ganhos de conversão de ¥37,0 milhões (−¥97,4 milhões) se moveram todos no sentido oposto ao do ano passado.
Residencial e exterior resistiram; o não residencial, não
O relatório descreve um mercado de construção que se move em duas direções. Os inícios de obras residenciais, que haviam recuado após uma corrida de demanda antes da revisão da Lei de Normas de Construção e da Lei de Eficiência Energética de Edifícios, começaram a se recuperar, enquanto a área de obras não residenciais iniciadas seguiu em queda. No último ano da terceira fase de seu plano Vision2025 (EF2024–EF2026), a TOSO diz ter aprofundado seu mercado principal residencial, buscado obras não residenciais centradas em hospedagem e estabelecimentos de saúde, ampliado produtos existentes para novos usos, reforçado as vendas no exterior, incluindo hotéis de luxo, e trabalhado em novas áreas de negócio. O resultado foi misto: as vendas no mercado residencial doméstico e no exterior foram fortes, mas as vendas não residenciais no Japão e a abertura de novos usos estagnaram, e a receita caiu 1,0%.
O negócio de Decoração de interiores, cerca de 97,6% da receita, registrou vendas de ¥5.164 milhões, queda de 0,9%: novos produtos residenciais e grandes projetos no exterior contribuíram, mas as vendas não residenciais no Japão recuaram frente ao ano anterior. O lucro do segmento subiu 29,0%, para ¥86 milhões, o que a empresa atribui aos reajustes de preço aplicados em etapas desde o penúltimo exercício. Em junho, lançou uma cortina de controle de luz que pode ser atravessada mesmo fechada, acrescentou tecidos de proteção térmica às suas persianas rolô de controle de luz para o calor do verão e, a partir de maio, realizou em todo o país a exposição "Style Up" para promover os lançamentos. O negócio Outros, que vende produtos assistivos como bengalas, teve vendas de ¥128 milhões, queda de 5,2%, por menores vendas a clientes existentes, e seu lucro caiu 71,5%, para ¥3 milhões, somando-se à queda das vendas a alta de custos causada pelo câmbio. O relatório não mostra nenhum ajuste de conciliação entre o lucro dos dois segmentos e o lucro operacional consolidado.
Recebíveis caíram, estoques subiram e o índice de patrimônio avançou
Os ativos totais caíram ¥264 milhões, para ¥22.805 milhões, em relação a 31 de março de 2026. Os títulos e contas a receber recuaram de ¥3.929 milhões para ¥3.134 milhões, enquanto mercadorias e produtos acabados subiram de ¥1.580 milhões para ¥1.787 milhões e matérias-primas e suprimentos de ¥2.390 milhões para ¥2.590 milhões. O passivo caiu ¥374 milhões, para ¥6.844 milhões, puxado por despesas provisionadas (de ¥719 milhões para ¥456 milhões) e impostos sobre o lucro a pagar (de ¥222 milhões para ¥88 milhões), enquanto os empréstimos de curto prazo subiram de ¥2.718 milhões para ¥2.839 milhões. O patrimônio líquido aumentou ¥110 milhões, para ¥15.960 milhões, principalmente pela alta dos ganhos de avaliação de títulos, e o índice de patrimônio melhorou de 68,3% para 69,6%; o índice de liquidez corrente foi de 297,0%, ante 291,3%. A TOSO não elaborou demonstração trimestral dos fluxos de caixa; a depreciação e amortização foi de ¥130 milhões, ante ¥149 milhões.
Projeção anual e dividendo previsto menor seguem inalterados
A TOSO manteve inalterada a projeção anual do EF3/2027 divulgada com os resultados do EF3/2026 em 13 de maio de 2026: receita de ¥23.500 milhões (+1,1%), lucro operacional de ¥850 milhões (−11,0%), lucro ordinário de ¥870 milhões (−11,5%) e lucro atribuível aos controladores de ¥560 milhões (−16,6%), ou ¥63,24 por ação. Diante dessas metas, o primeiro trimestre entregou 22,5% da receita, mas apenas 10,6% do lucro operacional, 13,9% do lucro ordinário e 8,0% do lucro líquido; o relatório não comenta como o lucro deve se distribuir ao longo do ano.
A projeção de dividendo também foi mantida: ¥5,00 no meio do exercício e ¥8,00 no fim, totalizando ¥13,00 por ação, ante ¥15,50 no EF3/2026, que pagou ¥5,00 e ¥10,50. É uma redução de 16,1% e equivale a cerca de 20,6% do lucro por ação projetado; o relatório trimestral não dá motivo para o pagamento menor.
| Indicador | 1T EF3/2027 | 1T EF3/2026 | Variação |
|---|---|---|---|
| Receita (milhões de ¥) | 5.293 | 5.347 | −1,0% |
| Lucro bruto (milhões de ¥) | 2.245 | 2.242 | +0,1% |
| Margem bruta | 42,4% | 41,9% | +0,5 p.p. |
| Despesas comerciais e administrativas (milhões de ¥) | 2.154 | 2.161 | −0,3% |
| Lucro operacional (milhões de ¥) | 90 | 80 | +12,6% |
| Margem operacional | 1,7% | 1,5% | +0,2 p.p. |
| Lucro ordinário (milhões de ¥) | 121 | 94 | +29,4% |
| Lucro antes de impostos (milhões de ¥) | 120 | 93 | +29,1% |
| Lucro líquido atribuível aos controladores (milhões de ¥) | 45 | 45 | −0,2% |
| Resultado abrangente (milhões de ¥) | 205 | −151 | de prejuízo a lucro |
| LPA (¥) | 5,14 | 5,13 | +0,2% |
| Decoração de interiores — receita (milhões de ¥) | 5.164 | 5.211 | −0,9% |
| Decoração de interiores — lucro do segmento (milhões de ¥) | 86 | 67 | +29,0% |
| Outros (produtos assistivos) — receita (milhões de ¥) | 128 | 135 | −5,2% |
| Outros (produtos assistivos) — lucro do segmento (milhões de ¥) | 3 | 13 | −71,5% |
| Ativos totais (milhões de ¥) | 22.805 | 23.070 | −1,1% |
| Patrimônio líquido (milhões de ¥) | 15.960 | 15.850 | +0,7% |
| Índice de patrimônio líquido | 69,6% | 68,3% | +1,3 p.p. |
| Projeção EF3/2027 — receita (milhões de ¥) | 23.500 | — | +1,1% |
| Projeção EF3/2027 — lucro operacional (milhões de ¥) | 850 | — | −11,0% |
| Projeção EF3/2027 — lucro ordinário (milhões de ¥) | 870 | — | −11,5% |
| Projeção EF3/2027 — lucro líquido (milhões de ¥) | 560 | — | −16,6% |
| Projeção EF3/2027 — LPA (¥) | 63,24 | — | — |
| Dividendo anual por ação (¥) | 13,00 | 15,50 | −16,1% |
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