Lucro operacional da Suzuken cai 25% no 1T com preços de compra e custos de distribuição superando alta de 6,1% nas vendas

Vendas subiram 6,1%, lucro bruto 0,2% — a margem cedeu por baixo

A Suzuken Co., Ltd. (TSE: 9987), grupo farmacêutico cujo negócio principal é a distribuição atacadista de medicamentos com prescrição, divulgou em 7 de agosto de 2026 os resultados consolidados do primeiro trimestre do EF3/2027, os três meses de 1º de abril a 30 de junho de 2026, pelas normas contábeis japonesas. A receita subiu 6,1%, para ¥628.962 milhões, o lucro operacional caiu 25,0%, para ¥4.190 milhões, o lucro ordinário 12,3%, para ¥5.074 milhões e o lucro atribuível aos controladores 10,6%, para ¥3.381 milhões, ou ¥49,99 por ação, ante ¥52,63. As ações são negociadas nas bolsas de Tóquio, Nagoia e Sapporo.

A conta é curta. O custo das vendas subiu 6,6%, para ¥585.612 milhões, um pouco acima da receita, de modo que o lucro bruto avançou apenas 0,2%, para ¥43.349 milhões, e a margem bruta se estreitou de 7,3% para 6,9%. As despesas comerciais e administrativas cresceram 3,9%, para ¥39.158 milhões — bem abaixo do ritmo das vendas, mas, com um lucro bruto que não cresceu, cada iene adicional de custo saiu diretamente do lucro operacional. Este caiu ¥1.396 milhões, para ¥4.190 milhões, e a margem operacional recuou de 0,94% para 0,67%. Num negócio que retém menos de um iene de lucro operacional a cada ¥100 de vendas, uma variação de 0,4 ponto na margem bruta basta para tirar um quarto do lucro operacional.

A empresa aponta preços de compra e inflação como causas

O relatório é explícito sobre os motivos. As vendas cresceram porque o mercado de medicamentos com prescrição se expandiu e novos medicamentos, entre eles os de especialidade, contribuíram. A empresa afirma ter continuado a buscar margens adequadas e a revisar e conter as despesas comerciais e administrativas, mas a alta dos preços de compra de medicamentos e dos custos operacionais decorrentes da inflação, como despesas de terceirização, derrubou o lucro operacional. Também informa que os preços de venda ainda não haviam sido fechados com clientes que representam pouco menos de 90% do total, e que as vendas a esses clientes foram contabilizadas a preços estimados que refletem os níveis pedidos por eles — portanto, parte da margem do trimestre se apoia numa estimativa que as negociações posteriores vão definir.

Abaixo do lucro operacional, uma virada na equivalência patrimonial amorteceu a queda

O lucro ordinário caiu menos que o operacional, 12,3%, para ¥5.074 milhões, porque os itens não operacionais favoreceram a Suzuken. As receitas não operacionais subiram para ¥991 milhões, ante ¥744 milhões, incluindo um ganho de equivalência patrimonial de ¥248 milhões, enquanto as despesas não operacionais caíram para ¥107 milhões, ante ¥547 milhões, sobretudo porque a perda de equivalência patrimonial de ¥439 milhões do ano anterior não se repetiu; os dividendos recebidos recuaram para ¥284 milhões, ante ¥447 milhões. Os ganhos extraordinários foram de apenas ¥68 milhões, ante ¥528 milhões um ano antes, em sua maior parte um item que o relatório classifica apenas como outros, e assim o lucro antes dos impostos caiu 18,5%, para ¥5.121 milhões. Os impostos recuaram para ¥1.732 milhões, ante ¥2.501 milhões, o que explica por que o lucro líquido caiu só 10,6%. O lucro por ação caiu ainda menos, 5,0%, para ¥49,99, porque o número médio de ações em circulação foi de 67,64 milhões, ante 71,86 milhões um ano antes.

O atacado sustentou as vendas; cinco de seis segmentos lucraram menos ou tiveram prejuízo

A Suzuken reorganizou neste trimestre sua informação por segmentos no âmbito de um novo plano de médio prazo que vai até o EF3/2029: passou de cinco para seis segmentos e incorporou a distribuição terceirizada de medicamentos de especialidade ao atacado farmacêutico; os números do ano anterior foram reapresentados na nova base, e as receitas dos segmentos incluem vendas entre segmentos. A distribuição atacadista de medicamentos, de longe o maior segmento, elevou a receita em 6,3%, para ¥607.825 milhões, com o crescimento do mercado e novos medicamentos de especialidade, mas seu lucro caiu 11,0%, para ¥3.528 milhões, o que a empresa atribui à alta dos preços de compra e dos custos de distribuição de medicamentos, a começar pela logística terceirizada. A logística foi o único segmento a lucrar mais: a receita subiu 2,9%, para ¥14.476 milhões, com a revisão das tarifas na logística atacadista e o maior volume na logística para fabricantes, e o lucro 24,7%, para ¥943 milhões, com ganhos de produtividade.

No restante, o trimestre foi mais fraco. O desenvolvimento de produtos de saúde, que reúne a fabricação de medicamentos e dispositivos médicos do grupo, aumentou a receita em 2,1%, para ¥12.934 milhões, pois o Upasita, uma seringa para hiperparatireoidismo secundário em pacientes em diálise, e um biossimilar de darbepoetina alfa compensaram os cortes nos preços oficiais, mas o lucro despencou 65,8%, para ¥292 milhões, por uma margem bruta menor após a revisão de preços e maiores gastos de pesquisa e desenvolvimento com o Paltusotine, um tratamento oral para acromegalia. O apoio regional à saúde e aos cuidados, que inclui farmácias de dispensação, viu a receita recuar 1,7%, para ¥22.719 milhões, porque prescrições mais longas e o fechamento de farmácias reduziram o número de receitas recebidas, e passou de um lucro de ¥22 milhões para um prejuízo de ¥229 milhões. Os negócios digitais elevaram a receita em 33,4%, para ¥808 milhões, mas ampliaram o prejuízo para ¥329 milhões, ante ¥45 milhões, com investimentos antecipados em novos serviços, e outros relacionados lucrou ¥22 milhões, 43,2% menos, com receita de ¥1.363 milhões.

O capital de giro inflou o balanço

Os ativos totais subiram 3,5%, para ¥1.195.684 milhões, ante ¥1.155.766 milhões em 31 de março de 2026, quase tudo no ativo circulante: títulos e contas a receber aumentaram ¥27.054 milhões, mercadorias e produtos acabados ¥9.044 milhões e caixa e depósitos ¥4.726 milhões. Do outro lado, títulos e contas a pagar subiram ¥34.860 milhões e outros passivos circulantes ¥19.248 milhões, enquanto os impostos a pagar caíram ¥8.208 milhões e a provisão para bônus ¥5.692 milhões. O patrimônio líquido ficou praticamente estável em ¥415.888 milhões: os ¥3.381 milhões de lucro líquido do trimestre foram compensados por ¥3.381 milhões de dividendos pagos. Com o balanço maior e o patrimônio estável, o índice de patrimônio líquido caiu de 36,0% para 34,8%.

Projeção mantida, com desdobramento de um para dois e dividendo maior pela frente

A Suzuken não alterou as projeções divulgadas em 14 de maio de 2026. Para o EF3/2027, espera receita de ¥2.563.000 milhões (+3,1%), lucro operacional de ¥31.200 milhões (−14,2%), lucro ordinário de ¥34.300 milhões (−13,7%) e lucro atribuível aos controladores de ¥25.000 milhões (−34,4%). Para o primeiro semestre, projeta lucro operacional de ¥11.900 milhões, queda de 29,8%. O primeiro trimestre entregou 24,5% da receita projetada para o ano, mas apenas 13,4% do lucro operacional projetado e 35,2% da cifra semestral, o que implica ¥7.710 milhões de lucro operacional só no segundo trimestre. O relatório não explica essa distribuição.

A empresa desdobrará cada ação em duas a partir de 1º de outubro de 2026, com data de registro em 30 de setembro. Antes do desdobramento, o dividendo projetado é de ¥120 no ano, ante ¥100 no EF3/2026: ¥60 intermediários e ¥60 no fim do exercício, este último apresentado no relatório como ¥30 após o desdobramento. O lucro por ação anual projetado é de ¥184,81 após o desdobramento, ou ¥369,62 sem ele. Pela política de remuneração ao acionista anunciada em maio de 2026, a Suzuken adota como referência um índice de retorno total de 100%, por meio de dividendos e recompras flexíveis de ações, e pretende elevar gradualmente seu índice de dividendos sobre o patrimônio para cerca de 3% até o EF3/2029.

Um terremoto paralisou a fábrica de uma subsidiária

Após o fim do trimestre, o terremoto de Kumamoto de 28 de julho de 2026 danificou parte dos prédios e dos equipamentos de produção da fábrica de Kumamoto da subsidiária farmacêutica Sanwa Kagaku Kenkyusho, na cidade de Uto, e a fábrica suspendeu as operações. A empresa diz que os estoques dos produtos da fábrica estão garantidos e que espera evitar qualquer problema imediato de abastecimento, mas a data de retomada ainda está em análise. Todos os funcionários das subsidiárias afetadas estão em segurança, não foram encontrados danos graves em outras subsidiárias e o efeito sobre os resultados anuais ainda está sendo avaliado; a projeção foi mantida enquanto esse trabalho prossegue.

A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os números provêm do relatório de resultados publicado pela companhia e podem estar sujeitos a revisão posterior.