O lucro operacional da Kin-Ei cai 30% com o cinema comparado a dois grandes sucessos e a saída de um grande inquilino

Dois negócios recuaram ao mesmo tempo, por motivos sem relação entre si

A Kin-Ei Corp. (TSE: 9636), a empresa de Osaka que opera o multiplex Abeno Apollo e um fliperama ao lado dele e que aluga os dois edifícios próprios no bairro de Abeno, publicou em 8 de setembro de 2026 os resultados individuais do semestre de 1º de fevereiro a 31 de julho de 2026, sob as normas contábeis japonesas. A receita caiu 3,8%, para ¥1.805,9 milhões, o lucro operacional 30,2%, para ¥124,6 milhões, o lucro ordinário 26,7%, para ¥132,8 milhões e o lucro líquido 35,6%, para ¥82,9 milhões, com lucro por ação de ¥29,74 ante ¥46,20. Os dois segmentos reportáveis da companhia recuaram, e o documento atribui a cada um uma causa distinta e inteiramente independente da outra.

A distância entre uma queda de receita de 3,8% e uma queda de lucro operacional de 30,2% é a estrutura de custos. A receita menos o custo operacional — o que a companhia reporta como lucro bruto operacional — caiu 13,0%, para ¥307,6 milhões, porque o custo operacional recuou apenas 1,7%, para ¥1.498,3 milhões ante ¥1.524,3 milhões. Um cinema e dois edifícios de escritórios são, ao longo de um semestre, negócios praticamente de custo fixo, de modo que uma pequena queda de receita recai quase inteiramente sobre o lucro. As despesas gerais e administrativas, além disso, subiram 4,4%, para ¥183,0 milhões. Esses dois números reaparecem na nota de segmentos como total do lucro por segmento e como custo corporativo não alocado, de forma que os ¥53,8 milhões de lucro operacional perdidos se explicam por ¥46,1 milhões a menos de lucro bruto e ¥7,7 milhões a mais de estrutura.

O cinema estava sendo comparado a dois dos maiores filmes do ano passado

A receita de Cinema e entretenimento caiu 6,8%, para ¥783,9 milhões, e o lucro do segmento 9,4%, para ¥103,3 milhões. Dentro disso, a bilheteria somou ¥720,2 milhões ante ¥759,7 milhões, enquanto o fliperama e as demais receitas do segmento cederam mais, para ¥63,7 milhões ante ¥81,8 milhões. A companhia atribui a queda explicitamente a um efeito de base contra o semestre anterior, que tinha recebido dois sucessos excepcionais: o drama japonês Kokuho (国宝) e o primeiro capítulo da trilogia Demon Slayer: Kimetsu no Yaiba — Castelo Infinito. A programação deste ano no Abeno Apollo — que a companhia descreve como o único cinema do bairro de Abeno e Tennoji — incluiu o mais recente filme de Detetive Conan (『名探偵コナン ハイウェイの堕天使』), Toy Story 5, The Super Mario Galaxy Movie, O Diabo Veste Prada 2, Michael, novos títulos de Doraemon e Chiikawa, Kingdom e 『教場 Requiem』. Duas iniciativas do semestre não aparecerão em sua receita: a companhia concluiu a reforma do sistema de som da Sala 1 e submeteu o nome do novo equipamento a votação dos clientes, do que resultou A-HIBIKI (え～ひびき), e realizou promoções conjuntas com os centros comerciais vizinhos Abeno Harukas, Abeno Q's Mall e Tennoji Mio.

Um grande inquilino deixou o edifício Apollo; o substituto chega no segundo semestre

A receita de Imobiliário caiu apenas 1,4%, para ¥1.022,0 milhões, mas o lucro do segmento caiu 14,8%, para ¥204,3 milhões, e a composição da receita explica a divergência. A receita de locação, que o documento apresenta separadamente das receitas de contratos com clientes, foi de ¥821,9 milhões ante ¥821,0 milhões — estável dentro de ¥1,0 milhão. O que caiu foram as taxas de condomínio dos edifícios, 8,4% menos, para ¥185,6 milhões ante ¥202,6 milhões. A causa declarada da fraqueza do segmento é a saída de um grande inquilino do edifício Kin-Ei Apollo. O programa de obras seguiu nos dois imóveis ao longo do semestre: climatização, ampliação e substituição de câmeras de vigilância e redivisão das áreas locáveis e comuns para um grande inquilino que entra no segundo semestre no edifício Apollo; e renovação de drenagem, sala elétrica, medidores de energia e monitoramento central no Abeno Lucias. Os depósitos recebidos de inquilinos somavam ¥1.630,0 milhões em 31 de julho, ¥61,8 milhões acima de seis meses antes, embora o documento não ligue esse movimento a nenhum dos dois inquilinos.

O balanço melhorou enquanto todas as linhas de lucro caíam

O ativo total caiu ¥174,0 milhões, para ¥5.847,9 milhões, o que a companhia atribui à redução dos empréstimos concedidos de curto prazo: essa linha passou de ¥698,9 milhões para ¥569,8 milhões. O passivo caiu mais, ¥234,2 milhões, para ¥3.028,3 milhões, com menores contas a pagar de equipamentos, e o patrimônio líquido subiu ¥60,2 milhões, para ¥2.819,7 milhões, com os lucros acumulados absorvendo o resultado do semestre. O índice de capital próprio melhorou, assim, para 48,2% ante 45,8%, mesmo com todas as linhas de lucro em queda. O caixa caiu ¥48,2 milhões, para ¥86,6 milhões: o fluxo de caixa operacional foi de ¥95,6 milhões, ¥134,6 milhões menos que um ano antes, o que a companhia atribui sobretudo à redução de outros passivos circulantes, contra ¥85,5 milhões aplicados em ativos fixos e uma saída de financiamento de ¥58,2 milhões, dos quais ¥27,9 milhões foram o dividendo.

Dois itens abaixo da linha operacional puxam o lucro líquido mais para baixo do que a queda de 26,7% do lucro ordinário sugere. As receitas não operacionais de ¥11,1 milhões incluíram ¥5,3 milhões de receita com multas contratuais, uma linha que foi nula um ano antes e que o documento não explica. Em sentido contrário, a perda com baixa de ativo imobilizado subiu para ¥12,4 milhões ante ¥8,1 milhões, e a despesa tributária total de ¥37,5 milhões sobre um lucro antes de impostos de ¥120,4 milhões equivale a uma alíquota efetiva de 31,1%, ante 25,6% um ano antes. O lucro antes de impostos caiu 30,4%; o líquido, 35,6%.

A projeção segue inalterada, e a aritmética aponta um segundo semestre como o primeiro

A projeção anual para o EF1/2027 está inalterada: receita de ¥3.770 milhões (−0,0%), lucro operacional de ¥265 milhões (−12,1%), lucro ordinário de ¥275 milhões (−11,7%) e lucro líquido de ¥180 milhões (−10,1%), com lucro por ação de ¥64,57. Um ponto merece cuidado, porque a caixa de revisão da capa diz não. Não é o plano original da companhia: o documento afirma que esses números estão ¥130 milhões de receita, ¥35 milhões de lucro operacional e ordinário e ¥30 milhões de lucro líquido acima da projeção publicada em 17 de março de 2026 com os resultados do EF1/2026 — ou seja, o ano foi elevado em algum momento entre março e este anúncio e aqui apenas não foi mexido. Com os números atuais, o semestre já carrega ¥124,6 milhões dos ¥265 milhões de lucro operacional anual, o que deixa ¥140,4 milhões para o segundo semestre, e ¥1.805,9 milhões dos ¥3.770 milhões de receita, o que deixa ¥1.964,1 milhões. É um segundo semestre projetado um pouco melhor que o primeiro, não um que recupere o atraso, e o documento não projeta recuperação além disso. A projeção de dividendo é de ¥10,00 no ano — nada no meio do exercício e ¥10,00 no fechamento — igual ao EF1/2026 e também mantida.

A JapanStockPulse fornece conteúdo apenas informativo e não constitui aconselhamento de investimento. Os números provêm do relatório de resultados publicado pela companhia e podem estar sujeitos a revisão posterior.