Ohmori eleva em 25% a receita do EF7/2026, mas o lucro operacional só 2% com margens mais estreitas, e projeta vendas 9,9% menores

A receita cresceu um quarto; o lucro bruto, 4,5%

A Ohmori Co., Ltd. (TSE: 1844), construtora de obras civis cujos dois maiores clientes são o Departamento de Esgotos e o Departamento de Águas do Governo Metropolitano de Tóquio, publicou em 11 de setembro de 2026 os resultados consolidados do exercício de 1º de agosto de 2025 a 31 de julho de 2026, sob as normas contábeis japonesas. A receita subiu 25,3%, para ¥8.075 milhões, e o lucro operacional 2,0%, para ¥801 milhões; o lucro ordinário caiu 0,4%, para ¥756 milhões, e o lucro atribuível aos controladores subiu 30,4%, para ¥676 milhões, o equivalente a ¥36,15 por ação, ante ¥27,80. O documento indica a Bolsa de Tóquio como local de listagem. O resultado abrangente foi idêntico ao lucro líquido nos dois exercícios.

A distância entre as duas primeiras linhas é uma questão de custos. O custo dos produtos vendidos subiu 30,8%, para ¥6.663 milhões, cinco pontos e meio acima da receita, de modo que o lucro bruto cresceu apenas 4,5%, para ¥1.411 milhões, e a margem bruta caiu de 21,0% para 17,5%. As despesas com vendas, gerais e administrativas aumentaram 7,9%, para ¥610 milhões — entre elas uma provisão para benefícios de aposentadoria de conselheiros de ¥18 milhões, ante ¥2 milhões, enquanto a remuneração dos conselheiros caía de ¥130 milhões para ¥117 milhões —, o que deixou a margem operacional em 9,9%, ante 12,2%. Sobre cerca de ¥1.631 milhões de receita adicional, a empresa somou ¥16 milhões de lucro operacional.

Abaixo do lucro operacional: mais juros, um ganho com venda de ações e uma conta de impostos bem menor

As despesas não operacionais quase dobraram, para ¥61 milhões, ante ¥31 milhões, principalmente porque as despesas de juros subiram 63,3%, para ¥55 milhões; as receitas não operacionais de ¥16 milhões, incluindo ¥5 milhões de indenizações de seguro, não as cobriram, e o lucro ordinário recuou 0,4%, para ¥756 milhões. Ganhos extraordinários de ¥29 milhões — ¥27 milhões na venda de ações de empresas coligadas e ¥2 milhões na venda de ativo imobilizado, ante nenhum um ano antes — elevaram o lucro antes de impostos em 3,5%, para ¥785 milhões. A linha decisiva é a tributária: o imposto de renda caiu 54,5%, para ¥109 milhões, ante ¥241 milhões, o equivalente a 14,0% do lucro antes de impostos, ante 31,7%, com impostos correntes de ¥131 milhões, ante ¥264 milhões. Por isso o lucro líquido subiu 30,4% enquanto o ordinário caía. O documento não explica a carga tributária menor.

OLY sustentou o crescimento do lucro, enquanto os outros três segmentos lucraram menos

Os quatro segmentos divergiram claramente. Construção, o negócio de empreitada de obras civis, elevou a receita em 22,4%, para ¥5.891 milhões, mas o lucro do segmento caiu 15,9%, para ¥423 milhões; o lucro bruto recuou 7,1%, para ¥854 milhões, uma margem bruta de 14,5%, ante 19,1%. Os pedidos recebidos no segmento caíram 17,2%, para ¥4.897 milhões, abaixo da receita de construção do exercício. Imobiliário — compra, venda e locação de imóveis, venda de equipamentos de energia solar e um negócio de aluguel de espaços de armazenagem — elevou a receita em 64,3%, para ¥986 milhões, mas o lucro do segmento caiu 4,7%, para ¥111 milhões, com a margem bruta recuando de 29,7% para 19,8%. Telecomunicações, manutenção e gestão de linhas e instalações de telecomunicações, elevou a receita em 7,7%, para ¥483 milhões, enquanto o lucro caiu 21,3%, para ¥59 milhões.

OLY — venda por arrendamento de equipamentos para o método construtivo OLY da própria empresa, além de fabricação de estruturas de aço — foi a exceção: a receita subiu 24,7%, para ¥740 milhões, e o lucro do segmento 131,2%, para ¥207 milhões, com lucro bruto 78,9% maior, de ¥228 milhões. O ganho de ¥117 milhões no lucro da OLY superou sozinho o avanço de ¥16 milhões do lucro operacional do grupo; os outros três segmentos perderam juntos ¥101 milhões, e a fatia da OLY no lucro por segmentos subiu de 11,4% para 25,9%. A empresa diz ter levado as vendas da OLY ao centro e ao oeste do Japão a partir de seu escritório em Nagoya, participado de feiras do setor de esgotos e proposto o método para projetos públicos, e que as obras acumuladas com OLY passaram de 5.000. As receitas por segmento incluem ¥27 milhões de vendas entre segmentos, todas na OLY, razão pela qual somam ¥8.102 milhões, ante receita consolidada de ¥8.075 milhões.

A base de clientes é concentrada. O Departamento de Esgotos do Governo Metropolitano de Tóquio respondeu por ¥3.668 milhões de receita, ante ¥2.661 milhões, e seu Departamento de Águas por ¥1.020 milhões, ante ¥895 milhões — juntos, 58,1% da receita do grupo, toda em construção. O documento descreve investimento público firme em prevenção de desastres e resiliência nacional e contratação contínua de obras de renovação e de proteção contra chuvas intensas nas redes de água e esgoto de Tóquio, diante da alta dos preços de materiais de construção e dos custos de mão de obra e de uma escassez crônica de trabalhadores da construção. Não atribui a margem menor do segmento de construção a nenhuma causa específica.

Os estoques caíram, entrou caixa e empréstimos foram pagos

O fluxo de caixa operacional passou a uma entrada de ¥1.011 milhões, ante uma saída de ¥871 milhões. Ao lucro antes de impostos de ¥785 milhões somaram-se uma redução de estoques de ¥533 milhões e um aumento de ¥220 milhões nas contas a pagar, contra um aumento de ¥300 milhões nas contas a receber e ¥320 milhões de impostos pagos; um ano antes, os estoques haviam aumentado ¥1.175 milhões. Os imóveis para venda caíram para ¥5.454 milhões, ante ¥5.763 milhões — ainda 45,1% dos ativos totais —, e os custos de obras em andamento para ¥156 milhões, ante ¥369 milhões. As atividades de investimento consumiram ¥144 milhões, incluindo ¥84 milhões de investimento em imobilizado e uma saída de ¥24 milhões na venda de ações de uma subsidiária que alterou o perímetro de consolidação. O financiamento consumiu ¥708 milhões, sobretudo ¥550 milhões de amortização de empréstimos de longo prazo e ¥207 milhões de dividendos, e o caixa e equivalentes terminou em ¥2.569 milhões, alta de ¥158 milhões.

Os ativos totais ficaram praticamente estáveis, em ¥12.084 milhões, ante ¥12.037 milhões, mas o passivo caiu ¥414 milhões, para ¥5.673 milhões, com os empréstimos de longo prazo recuando de ¥4.018 milhões para ¥3.379 milhões, compensados em parte por empréstimos de curto prazo de ¥380 milhões, ante ¥291 milhões. O patrimônio líquido subiu 7,8%, para ¥6.410 milhões, e o índice de patrimônio líquido passou de 48,8% para 52,5%. A empresa estima a dívida com juros em 3,7 anos de fluxo de caixa operacional e a cobertura de juros em 18,2 vezes. A Ohmori vendeu em 31 de julho de 2026 todas as suas ações da Minato Civil Co., Ltd. e a excluiu da consolidação; os resultados dessa empresa até essa data permanecem nas demonstrações.

Projeção: receita 9,9% menor, lucro líquido 25,1% menor, e o documento explica por quê

Para o EF7/2027, a Ohmori projeta receita de ¥7.274 milhões (−9,9%), lucro operacional de ¥742 milhões (−7,3%), lucro ordinário de ¥700 milhões (−7,4%) e lucro atribuível aos controladores de ¥506 milhões (−25,1%), ou ¥27,07 por ação. O primeiro semestre deve ser ainda mais fraco, com receita de ¥3.142 milhões (−12,8%) e lucro operacional de ¥337 milhões (−31,8%). A empresa dá dois motivos para a receita menor de construção: o EF7/2026 foi impulsionado por um forte acréscimo de receita decorrente de aumentos contratuais após alterações de projeto em obras concluídas no exercício, enquanto as obras recém-contratadas exigirão tempo para trabalhos preparatórios, como levantamentos; e a transferência das ações da Minato Civil em julho de 2026 retira essa empresa do grupo. A Ohmori afirma que buscará iniciar cedo as novas obras, reforçar sua capacidade de execução e realizar operações de M&A para incorporar empresas com base de pedidos estável, tecnologia sólida e histórico de obras.

A projeção de lucro líquido cai mais que a do ordinário: ¥506 milhões equivalem a 72,3% do lucro ordinário projetado, ante 89,3% no EF7/2026, exercício que incluiu ¥29 milhões de ganhos extraordinários e uma carga tributária de 14,0% do lucro antes de impostos; o documento não detalha a projeção abaixo das quatro linhas principais. O dividendo de fim de exercício foi elevado para ¥12,00, ante os ¥11,50 previstos, em comunicado separado divulgado no mesmo dia, contra ¥11,50 no EF7/2025, para uma distribuição total de ¥224 milhões e um índice de payout de 33,2%, ante 41,4%. O pagamento deve começar em 29 de outubro de 2026. A empresa projeta dividendo inalterado de ¥12,00 para o EF7/2027, o que corresponde, por seus cálculos, a um payout de 44,3%.

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