Fanuc（发那科，TSE: 6954）是全球CNC机床控制器领域的领导者，全球市场份额超过50%，同时也是全球前三大工业机器人制造商之一。公司于2026年4月24日发布了按日本会计准则（J-GAAP）编制的2026年3月期合并决算短信。净销售额同比增长7.6%至8,578亿日元，营业利润增长15.7%至1,838亿日元，经常利润增长15.6%至2,275亿日元，归属于母公司所有者的净利润增长12.9%至1,665亿日元（此前为1,476亿日元）。基本每股收益为178.47日元，高于上年的157.31日元。由于Fanuc高固定成本的CNC与机器人产线的规模效应得以体现，营业利润率从19.9%扩大至21.4%。受日元走弱及未实现收益推动，综合收益大增+54.9%至2,395亿日元。
受机器人订单复苏推动，销售额+7.6%、营业利润+15.7%
这一亮眼业绩反映了工厂自动化需求在经历以中国电动汽车工厂建设和全球智能手机生产线为中心的两年疲软之后的全面复苏。随着中国汽车OEM厂商暂停新工厂资本支出、全球消费电子产线投资放缓，Fanuc的订单簿曾在2025年3月期下半年触底；2026年3月期则出现逐步回升，尤其是汽车焊接与装配单元的机器人订单以及机床售后市场的CNC控制器订单。营业利润15.7%的增幅显著超过7.6%的收入增幅——这是Fanuc典型的经营杠杆效应：其位于山梨县忍野村的总部园区拥有业内最高的固定成本基数之一，一旦越过盈亏平衡点，每增加一日元销售额都能转化为很高的边际利润。
CNC的主导地位支撑全部四个业务部门的利润能力
Fanuc的四个报告业务部门——工厂自动化（CNC控制器、伺服电机、激光器）、机器人（从小型SCARA到重载的关节型工业机器人）、Robomachine（Robodrill紧凑型加工中心、Roboshot电动注塑机、Robocut线切割EDM）以及服务（零部件、维修、现代化改造）——均受益于同一工程平台和遍布260多个站点的全球服务网络。CNC仍是核心业务：全球超过50%的机床搭载Fanuc控制器，庞大的装机量带来高利润率的服务长尾收入，平抑了机器人和Robomachine的周期性波动。机器人部门对中国汽车业的周期敏感度最高——中国市场的复苏是2027年3月期最大的单一变量——而Robomachine则与消费电子相关（Robodrill用于智能手机金属外壳铣削，Roboshot用于塑料部件成型）。
资产负债表：89.2%的股东权益比率与2.09万亿日元的资产
Fanuc的资产负债表仍是所有日本工业企业中最稳健的之一。总资产为2,0907亿日元，股东权益为1,8830亿日元，股东权益比率达到89.2%——堡垒级别的资本结构，反映了数十年来在极低杠杆下的现金创造能力。ROE为9.3%，ROA为11.3%，按行业标准属于温和水平，但这是巨大的股东权益基数所致，而非盈利疲弱。经营活动现金流达到2,509亿日元，投资活动现金流出564亿日元（主要用于山梨园区的维护性资本支出及海外服务基础设施），融资活动现金流出986亿日元（公司支付了股息并回购了股票）。堡垒级股东权益与高现金转化率的结合，使Fanuc在需求低谷期也拥有不必削减研发或服务投资的非凡自由度——这正是该公司能够保持全球CNC份额超过三十年的结构性原因。
在60%派息政策下，股息上调至107.09日元
2026年3月期，年度股息上调至每股107.09日元（中期51.33日元 + 期末55.76日元，对比2025财年的94.39日元 = 44.51 + 49.88），与Fanuc合并净利润60.0%的派息政策相一致。该政策将股息的绝对金额直接挂钩所报告的盈利，因此股东可充分分享周期性复苏的成果——也在低谷年份承担相应下行。鉴于2027年3月期上半年指引已指向盈利的进一步提升，只要周期性复苏在下半年得以持续，隐含的全年股息轨迹应继续坚定向上。Fanuc不像综合商社那样实施持续的公开市场回购，而是主要通过股息回报盈余资本。
2027财年上半年指引：营业利润1,004亿日元（+16.8%），实现全面增长
对于2027年3月期上半年（累计第二季度），Fanuc指引净销售额4,442亿日元（+9.0%）、营业利润1,004亿日元（+16.8%）、经常利润1,274亿日元（+18.1%）、归属于所有者的净利润921亿日元（+15.4%），基本每股收益98.70日元。上半年计划意味着销量上升带来持续的经营杠杆——9.0%的收入增长对应16.8%的营业利润增长——并与Fanuc的表述相符：机器人订单（尤其是为下一波电动车型重新改装产线的中国汽车客户，以及为下一代智能手机做准备的电子客户）正高于2025财年水平。一如既往，Fanuc以无法预测超过六个月期限的资本支出周期为由，未提供2027年3月期全年指引；仅有的上半年指引就是公司发出的、表明上行趋势仍然稳固的信号。
| 指标 | 2026年3月期 | 2025年3月期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 净销售额（十亿日元） | 857.8 | 797.1 | +7.6% |
| 营业利润（十亿日元） | 183.8 | 158.8 | +15.7% |
| 经常利润（十亿日元） | 227.5 | 196.7 | +15.6% |
| 归属于所有者的净利润（十亿日元） | 166.5 | 147.6 | +12.9% |
| 基本每股收益（日元） | 178.47 | 157.31 | +13.5% |
| 营业利润率 | 21.4% | 19.9% | +1.5pp |
| 股东权益比率 | 89.2% | — | — |
| 年度股息（日元） | 107.09 | 94.39 | +13.5% |
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