Jafco Group Co., Ltd.（佳富科集团，TSE: 8595）按日本会计准则公布了截至2026年3月31日的财年（2026年3月期）全年业绩。营收从281.92亿日元下降23.3%至216.19亿日元，营业利润下降53.5%至56.07亿日元，经常利润下降55.1%至59.05亿日元，净利润从96.32亿日元下降31.7%至65.76亿日元。基本每股收益为123.65日元，上年为176.61日元，ROE从7.1%降至4.8%，营业利润率从42.8%压缩至25.9%。由于特别项目，本年度净利润超过了经常利润。
这是自然回归，而非业绩恶化
作为日本最大的独立风险投资与私募股权公司，Jafco募集并管理并购基金与风险投资基金，其大部分收入来自投资组合公司被出售或上市时实现的资本利得。这使得业绩在不同年度之间天然呈现波动性：一组强劲的退出可以提振某一年，而其缺失则会拖累下一年。2026年3月期的下滑恰恰反映了这一动态——已实现退出收益在异常强劲的上一年度之后回归常态，而非底层业务或投资管线的任何恶化。
会计基础切换为非合并
业绩还伴随一项重要的列报变更：自2026年3月期第三季度起，公司由合并会计切换为非合并（仅母公司）会计。因此，此处报告的2026年3月期数据为非合并口径，上年同期数据在适用情况下也已重述为非合并基础。这一变更反映了公司作为基金管理人、其经济实质集中于母公司层面的结构特征。
强劲的资产负债表，充裕的流动性
Jafco以稳健的资产负债表收官。总资产为1,578.56亿日元，净资产（股东权益）为1,341.13亿日元，股东权益比率为85.0%——异常保守的资本结构，使公司在承诺新基金与吸收业务固有波动方面拥有灵活性。每股账面价值为2,548.70日元。经营活动现金流为55.87亿日元，期末现金及现金等价物为611.83亿日元，为公司加强的分配政策提供支撑。
新的DOE下限政策使股息几乎翻倍
对股东而言的核心看点是资本回报。2026年3月期年度股息上调至每股133.00日元（中期66.50日元 + 期末66.50日元），高于此前的88.00日元——派息率为107.6%，净资产分红率（DOE）为6.0%。此次上调反映了自2026年3月期起生效的新股东回报政策，据此年度股息取（a）以上年末股东权益为基准的6% DOE，或（b）50%派息率，两者中的较高者。今年6% DOE的金额（133日元）超过了50%派息的金额（约62日元），因此派发了133日元。该政策表明公司致力于在利润波动的情况下提供稳定、可预测的分配。
不提供业绩指引；2027财年股息下限设为133日元
与其长期惯例一致，Jafco不发布盈利指引，因为业绩在很大程度上取决于难以预测的股票市场与IPO环境。不过，公司确实设定了2027年3月期股息预测，下限为133.00日元——DOE下限机制确立了一条分配不应低于的基准线。对投资者而言，结论是：这是一家所报告利润将继续随退出周期波动的企业，搭配如今旨在平滑流向股东现金的回报政策。
| 指标 | 2026年3月期 | 2025年3月期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 21,619 | 28,192 | -23.3% |
| 营业利润（百万日元） | 5,607 | 12,066 | -53.5% |
| 经常利润（百万日元） | 5,905 | 13,151 | -55.1% |
| 净利润（百万日元） | 6,576 | 9,632 | -31.7% |
| 基本每股收益（日元） | 123.65 | 176.61 | -30.0% |
| ROE | 4.8% | 7.1% | -2.3pp |
| 年度股息（日元） | 133.00 | 88.00 | +51.1% |
| 派息率 | 107.6% | 49.8% | +57.8pp |
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