富士通株式会社（TSE: 6702）是日本最大的 IT 服务公司、全球系统集成巨头，并于 2024 年将总部从东京汐留迁至川崎，其公布的 FY3/2026 合并 IFRS 业绩既有非凡的盈利跃升，又有结构上强劲的基础利润率。持续经营业务营收下滑 1.3% 至 ¥3.5万亿（¥3,503.0亿单位口径）——这是有选择地重塑投资组合的有意结果。营业利润跃升 31.4% 至 ¥3,483亿，税前利润飙升 49.6% 至 ¥4,090亿，归属于母公司所有者的利润攀升 104.5% 至 ¥4,494亿，综合收益激增 110.9% 至 ¥5,165亿。基本每股收益达到 ¥254.83（上年为 ¥120.93）。归属于所有者的净资产收益率从 12.6% 扩大至 23.9%。
器件解决方案被重分类为终止经营业务
净利润翻倍这一焦点反映了一项结构性举措：富士通的器件解决方案业务（历史上承载半导体与电子元器件经营）已被重分类为终止经营业务，自上年第四季度起生效。因此，上文所列的营收和营业利润数据仅涉及持续经营业务，而净利润项则反映了来自终止经营业务及相关会计处理的 ¥1,511亿正向调整（上年为 −¥212亿）。这标志着富士通多年来从传统硬件业务转向纯粹 IT 服务与数字化转型（DX）平台的战略转型实质性完成。
调整后口径：基础态势同样强劲
富士通公布的调整后营业利润口径剔除了业务重组费用、并购相关损益及其他非经常性项目。按此口径，调整后营业利润为 ¥3,906亿（+27.1%），调整项目为 −¥423亿（上年为 −¥422亿——重组拖累大体稳定）。归属于母公司所有者的调整后净利润为 ¥2,983亿（+23.8%），调整后每股收益为 ¥169.13（上年为 ¥132.57）。在营收持平至略有下降的情况下，调整后营业利润 27% 的增长印证了以规模换利润率的战略正在产生经济成效——而不仅仅是一次性的会计因素。
服务投资组合各处的利润率扩张
IFRS 营业利润率（持续经营业务）达到 9.9%，高于上年的 7.5%——朝着富士通中期低双位数利润率目标迈出了实质性的一步。税前利润率从 7.8% 攀升至 11.9%。权益法投资收益贡献了 ¥503亿（较 ¥82亿大幅上升），反映了合资企业以及在云基础设施生态系统中的战略性股权的强劲贡献。营收纪律严明、退出低利润率业务、Uvance（富士通旗舰跨行业 SaaS／咨询平台）规模化扩张，以及更强的合资企业权益收益相结合，解释了 IFRS 焦点数据的强劲表现。
展望：结构性转型实质性完成
随着器件解决方案现已被重分类，富士通实际上已结束了在前任管理层任内开始的多年结构性转变——退出个人电脑（售予联想合资企业）、手机以及各类硬件产品线，同时加倍投入服务、Uvance、主权云／公共部门 IT 以及 5G 网络解决方案。FY3/2027 的业绩指引在本次披露公告中未作详述；投资者应关注中期管理计划及季度披露以了解前瞻年度的具体情况。未发现持续经营能力问题或重大期后事项；合并范围仅因器件解决方案的重分类而变化。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（¥ 十亿） | 3,503.0 | 3,550.1 | −1.3% |
| 营业利润（¥ 十亿） | 348.3 | 265.1 | +31.4% |
| 调整后营业利润（¥ 十亿） | 390.6 | 307.3 | +27.1% |
| 税前利润（¥ 十亿） | 409.0 | 273.4 | +49.6% |
| 归属于所有者的利润（¥ 十亿） | 449.4 | 219.8 | +104.5% |
| 调整后净利润（¥ 十亿） | 298.3 | 241.0 | +23.8% |
| 基本每股收益（¥） | 254.83 | 120.93 | +110.7% |
| 调整后每股收益（¥） | 169.13 | 132.57 | +27.6% |
| 营业利润率 | 9.9% | 7.5% | +2.4pp |
| 净资产收益率（所有者） | 23.9% | 12.6% | +11.3pp |
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