牧野铣床（Makino Milling Machine Co., Ltd.，TSE: 6135）是日本旗舰级 CNC 铣床和高精度加工中心制造商之一，产品广泛应用于航空航天、模具、汽车和医疗领域。公司于 2026 年 4 月 30 日发布了按日本会计准则（J-GAAP）编制的 FY3/2026 合并财报（决算短信）。在截至 2026 年 3 月的财年中，营业收入同比增长 11.5% 至创纪录的 261,184 百万日元，营业利润增长 35.2% 至 25,035 百万日元，经常性利润增长 35.9% 至 27,299 百万日元，归属于母公司股东的利润激增 45.6% 至 20,992 百万日元。基本每股收益由 ¥613.17 提升至 ¥897.49。受净利润走强及外币折算变动有利的推动，综合收益增长两倍多至 37,087 百万日元（+241.7%）。
订单创纪录达 2,700 亿日元，由中国、亚洲及美国带动
订单额这一头条数据是此次披露中最令人鼓舞的部分。全年订单额增长 13.5% 至创纪录的 269,982 百万日元，势头在下半年逐步增强。需求由大中华区带动，当地在电动车零部件和精密刀具领域的资本支出重新加速，同时受到亚洲其他市场（尤其是东南亚和印度）以及美国航空航天和模具客户稳健订单基础的支撑。管理层指出，这些增长是在美国追加关税措施和中东地缘政治动荡的背景下取得的——两者均对部分终端市场的近期信心构成压力——但并未打乱机床行业根本的资本支出周期。尤其是航空航天和电动车相关刀具需求，依托不受短期政策冲击影响的多年期项目持续扩张。
利润驱动因素：产品结构、毛利率回升与成本管控
营业利润的增速几乎是营收的两倍——在营收增长 11.5% 的基础上实现 35.2% 的增幅——表明存在显著的经营杠杆效应。这一改善反映了：(a) 产品结构更为优化，利润率较高的五轴和高速铣削中心增速快于入门级机型；(b) 随着 FY2025 投入成本压力缓解、以日元计价的零部件成本得到更好消化，毛利率回升；以及 (c) 销售及管理费用（SG&A）方面持续的成本管控。营业利润率由 7.9% 扩大至 9.6%，经常性利润率达到 10.5%。净利率由 6.2% 升至 8.0%，为多年来最高水平，大幅提升了净资产收益率，并为随业绩一同公布的股息上调提供了支撑。
资产负债表与现金流：现金大幅增加，股东权益比率达 61.7%
资产负债表实质性增强。总资产由 367,037 百万日元升至 423,026 百万日元，净资产增至 261,429 百万日元，股东权益比率改善至稳健的 61.7%。随着应收账款和库存周期恢复正常，受盈利提升和营运资本管理趋紧的双重推动，经营活动现金流由 13,571 百万日元增长一倍多至 33,227 百万日元。由于持续投入产能和数字化制造，投资活动现金流净流出 16,152 百万日元；融资活动则因支付股息和偿债使用了 9,178 百万日元。年末现金及等价物为 75,151 百万日元，使牧野拥有充足资金用于资本支出、研发和股东回报。
股息上调 50% 至 270 日元；FY27 指引为 340 日元
为反映盈利能力的阶跃式提升和创纪录的订单簿，董事会批准大幅上调股息。FY3/2026 年度股息提高至 每股 270 日元（中期 90 日元 + 年末 180 日元），较 FY3/2025 的 180 日元上调 50%。对于 FY3/2027，管理层指引将进一步提高至 每股 340 日元（中期 160 日元 + 年末 180 日元），这表明对当前盈利轨迹可持续性的信心。两年累计的上调使现金股息较 FY3/2025 几乎翻倍，对于一家中型工业企业而言，这是向国际股东展示资产负债表和盈利信心的一种异常直接的方式。
FY27 指引：营收 2,760 亿日元、营业利润 276 亿日元、净利润 221 亿日元
对于 FY3/2027，牧野预计营业收入 276,000 百万日元（+5.7%）、营业利润 27,600 百万日元（+10.2%）、经常性利润 28,400 百万日元（+4.0%）、归母净利润 22,100 百万日元（+5.3%），对应基本每股收益 ¥944.78。该指引假设当前订单势头延续至 FY27，但未计入额外的激增，反映出管理层意识到美国关税政策和中东地缘政治仍是摆动因素。凭借 750 亿日元的在手现金、超过 60% 的股东权益比率、创纪录的订单簿以及明显上调的股息轨迹，FY3/2027 计划看起来更像是基准线而非高难度目标——若 FY26 末出现的中国和美国订单节奏得以延续，仍有上行空间。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 261,184 | 234,154 | +11.5% |
| 营业利润（百万日元） | 25,035 | 18,517 | +35.2% |
| 经常性利润（百万日元） | 27,299 | 20,090 | +35.9% |
| 归母净利润（百万日元） | 20,992 | 14,418 | +45.6% |
| 基本每股收益（日元） | 897.49 | 613.17 | +46.4% |
| 股东权益比率 | 61.7% | 59.5% | +2.2pp |
| 年度股息（日元） | 270.00 | 180.00 | +50.0% |
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