日本航空（Japan Airlines Co., Ltd.，TSE: 9201）是日本的国家旗舰航空公司及最大的国际航空公司，于 2026 年 4 月 30 日发布了按 IFRS 编制的 FY3/2026 合并决算短信（Kessan Tanshin）。在截至 2026 年 3 月的财年中，营业收入同比增长 9.1% 至 ¥2,012,515 million，融资及所得税前利润（公司核心经营 KPI）攀升 26.4% 至 ¥218,004 million。税前利润增长 30.4% 至 2,072.53 亿日元，归属于母公司所有者的净利润大增 28.6% 至 ¥137,604 million，相当于基本每股收益 ¥306.96（上年为 245.09 日元）。基于归属所有者权益的 ROE 由 11.4% 升至 12.2%。综合收益受权益工具估值收益及外币折算变动影响，几乎翻倍至 ¥214,321 million（+94.9%）。
2025 年大阪世博会推动创纪录的入境游年
本财年受异常强劲的入境旅游周期塑造。2025 年大阪世界博览会于 2025 年 4 月至 10 月举办，吸引了数千万海外游客涌入关西并进一步前往东京，提升了 JAL 国际航线网络的客座率和收益水平。公司受益于日元持续疲软——这使日本对外国旅客而言异常实惠，也受益于美、欧、亚航线持续的双边运力增加。国内需求亦保持稳健，受商务出行复苏及与世博会相关国内出行带动的健康休闲客流组合支撑。这些利好因素共同推动营业收入增长 9%，并使利润率较 FY25 明显扩大。
分部视角：国际业务领跑，国内稳健，货运提供上行空间
按业务条线划分，国际客运 业务是主要的增长引擎，随着入境客流激增，收益水平及单位收入双双扩大。国内客运 收入增速较为温和，运力管控和更优的票价组合支撑了盈利能力。货运及邮件 业务——包括低成本航空子公司 ZIPAIR Tokyo 的货运活动及长途宽体机的腹舱运力——受电商及半导体相关货运走强带动，提供了增量上行空间。权益法投资收益进一步贡献 ¥1,645 million，反映了 JAL 在合作航司及相邻业务中的持股。融资及所得税前利润率扩大约 1.5 个百分点至 10.8%，符合管理层的中期目标区间。
资产负债表增强；现金积累至 1.01 万亿日元
总资产从 27,949.13 亿日元增至 ¥3,198,757 million，归属于所有者的权益升至 ¥1,289,639 million，自有资本比率由 34.9% 大幅改善至 40.3%——这一水平使 JAL 的资产负债表明显高于疫情前常态。经营活动现金流强劲达 ¥394,879 million（上年为 3,815.27 亿日元），足以覆盖与机队、维修（MRO）及数字化投资相关的 2,811.07 亿日元投资流出。融资活动支出 649.10 亿日元用于偿债、股息及库存股回购。期末现金及现金等价物达 ¥1,010,185 million，高于上年的 7,490.30 亿日元，为运力增长、可持续性投资及进一步资本回报提供了充裕的灵活性。
股息上调至 96 日元；回购推动库存股数量跃升
JAL 将年度股息上调至 每股 96.00 日元（中期 46 日元 + 期末 50 日元），高于 FY3/2025 的 86.00 日元，对应合并派息率 31.3%。期末库存股从一年前的 59 万股增至 732 万股，反映期内执行的股份回购——这清晰表明管理层将偏高的利润运行率视为资本回报的窗口期。对于 FY3/2027，公司指引股息 维持在每股 96.00 日元（中期 48 日元 + 期末 48 日元），明确将派息与指引所预期的周期性利润下滑脱钩。
FY27 展望：随旅游回归常态利润下降 20%
对于 FY3/2027，JAL 指引营业收入为 ¥2,095,000 million（+4.1%），融资及所得税前利润为 ¥180,000 million（-17.4%），归属于所有者的净利润为 ¥110,000 million（-20.1%）。较为疲软的利润展望反映了三大因素：（1）一次性的 2025 年大阪世博会刺激之后的 旅游回归常态；（2）来自人工通胀、机场收费及飞机维修的 成本压力；以及（3）与中东局势及原油波动相关的持续 燃油价格及地缘政治风险。由 2024 年获任、JAL 首位女性首席执行官鸟取三津子（Mitsuko Tottori）领导的管理层，已将 FY27 定位为世博会高峰后有计划的"重置年"，而潜在业务量仍远高于疫情前 FY3/2020 的水平。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 2,012,515 | 1,844,095 | +9.1% |
| 融资及所得税前利润（百万日元） | 218,004 | 172,452 | +26.4% |
| 税前利润（百万日元） | 207,253 | 158,919 | +30.4% |
| 归属于所有者的净利润（百万日元） | 137,604 | 107,038 | +28.6% |
| 基本每股收益（日元） | 306.96 | 245.09 | +25.2% |
| 自有资本比率 | 40.3% | 34.9% | +5.4pp |
| 年度股息（日元） | 96.00 | 86.00 | +11.6% |
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