伊藤火腿米久控股股份有限公司（TSE: 2296）是日本最大的肉类加工集团之一，由 2016 年伊藤火腿食品与米久合并而成，拥有伊藤火腿（Itoham）与米久（Yonekyu）的火腿、香肠及熟食品牌，于 2026 年 5 月 1 日按照日本会计准则（J-GAAP）发布了 FY3/2026 合并决算短信。净销售额同比增长 8.4% 至 ¥10,714 亿（上年 ¥9,888 亿），营业利润跃升 45.4% 至 ¥285 亿，经常利润增长 46.5% 至 ¥304 亿，归属于母公司股东的净利润飙升 54.4% 至 ¥202 亿（上年 ¥131 亿）。基本每股收益为 ¥356.43，较 ¥230.88 大幅上升。
营收突破 ¥1.07 万亿，利润大幅回升
伊藤火腿米久净销售额首次突破 ¥1.07 万亿，交出了有记录以来盈利最强劲的年度之一。营业利润 ¥285 亿，同比增长近半，而向下传导至最终利润的表现更为强劲：经常利润 ¥304 亿（+46.5%），净利润 ¥202 亿（+54.4%）。综合收益增长逾一倍，上升 127.3% 至 ¥273 亿，反映了经营复苏以及集团投资和养老金相关项目的有利计价。这一业绩确认集团已走出前几年挤压肉类加工利润率的成本通胀困境。
利润率回升：提价、产品组合与成本管控
利润跃升由三个相互强化的杠杆驱动。其一是提价传导：火腿、香肠及加工熟食品类一系列的牌价上调终于追上了进口猪肉、饲料和包装的高企成本，恢复了毛利率。其二是产品组合改善——刻意向更高价值的高端及冷藏品类转移（并远离低利润的大宗销量）提升了平均单位利润率。其三是严格的成本管控，在采购、生产和物流环节使销售及管理费用（SG&A）的增长远低于营收增速，使增量毛利得以传导至营业利润。这些因素共同产生了经营杠杆，将 8.4% 的销售增长转化为 45.4% 的营业利润增长。
集团概况：加工食品、生鲜肉类与海外业务
从集团层面看，业绩反映了伊藤火腿米久业务的广度。核心的加工食品业务——以伊藤火腿与米久品牌经营的火腿、香肠及冷藏熟食产品——是主要的利润引擎，也是提价和产品组合举措的主要受益方。生鲜肉类（国内及进口猪肉和牛肉）业务提供规模和采购杠杆，但更易受大宗商品价格波动影响。不断扩大的海外布局——遍及亚洲及其他地区的生产与采购——对国内业务形成补充。FY26 的结果显示，利润率更高的品牌加工食品业务支撑了盈利复苏，而集团在生鲜肉类领域的垂直整合则缓冲了原料成本的波动。
资产负债表与现金流
资产负债表保持稳健。总资产为 ¥5,247 亿，净资产为 ¥2,955 亿，权益比率稳健达 56.2%——对食品制造商而言留有充裕余地。经营性现金流为 ¥137 亿，用于支撑工厂及产能的资本投资，同时为扩大后的股息留出空间。强劲的股本基础与稳定的经营现金创造能力相结合，支撑着集团的累进式股息承诺。
股息：含纪念派息共 ¥320；FY27 普通股息 ¥155
FY3/2026 的股息总额达到每股 ¥320，但增幅的大部分为非经常性。该派息由 ¥85 的第一季度纪念股息、¥70 的中期股息、¥90 的第三季度纪念股息及 ¥75 的期末股息构成——这意味着本年度的普通股息部分为 ¥145，而额外的 ¥175 为与公司周年相关的一次性纪念派息。按完整的 ¥320 计算，合并派息率为 89.8%；按普通的 ¥145 计算，约为 40%。对于 FY3/2027，集团指引普通股息为 ¥155（中期 ¥75 + 期末 ¥80），在普通股息基础上继续提升。股息政策的目标是股本分红率（DOE）达到 3.0% 或以上，同时对普通股息采取累进立场。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 净销售额（¥ 十亿） | 1,071.4 | 988.8 | +8.4% |
| 营业利润（¥ 十亿） | 28.5 | 19.6 | +45.4% |
| 经常利润（¥ 十亿） | 30.4 | 20.7 | +46.5% |
| 归属于股东的净利润（¥ 十亿） | 20.2 | 13.1 | +54.4% |
| 基本每股收益（¥） | 356.43 | 230.88 | +54.4% |
| 权益比率 | 56.2% | — | — |
| 年度股息（¥，含纪念派息） | 320.00 | — | — |
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