Kakaku.com, Inc.（TSE: 2371）公布了截至 2026 年 3 月 31 日的财年（FY3/2026）的 IFRS 合并全年业绩。营收同比增长 20.0% 至创纪录的 941.27 亿日元，但营业利润下降 7.0% 至 272.43 亿日元（上年为 292.93 亿日元）。税前利润下降 4.8% 至 273.47 亿日元，归属于母公司股东的利润下滑 6.1% 至 188.03 亿日元（上年为 200.32 亿日元）。基本每股收益为 95.05 日元，上年为 101.33 日元。营业利润率从 37.3% 大幅压缩至 28.9%，ROE 从 35.4% 降至 29.7%。综合收益下降 5.6% 至 188.80 亿日元。
Kyujin Box 驱动营收创纪录
本年度的决定性特征是 营收创纪录的 941 亿日元，较上年增长五分之一。增长在公司的旗舰业务中全面铺开——核心比价网站 Kakaku.com、餐厅点评与预订平台 Tabelog，以及最引人注目的快速增长的求职聚合平台 Kyujin Box。其中 Kyujin Box 规模扩张尤为迅速，是营收加速和公司支出加大的最大单一摆动因素。除运营业务外，Kakaku.com 还运营着一个由较新在线服务组成的孵化组合，为长期增长故事做出贡献。
激进投入导致利润率压缩
营收创纪录的另一面是盈利能力急剧下降。尽管营收增长 20%，营业利润仍下降 7.0%，使营业利润率下降逾八个百分点至 28.9%。这一压缩反映了激进的投资姿态——最明显的是为抢占求职聚合市场份额而进行的 Kyujin Box 营销支出——以及本年度并购活动的吸收。管理层将此定位为有意为之的增长投资，而非结构性的利润率重置，FY27 计划预期随着这些投资成熟，盈利能力将开始恢复。
通过并购重塑业务组合
Kakaku.com 在本年度积极重塑其业务组合。公司 收购了 LiPLUS Holdings 并将其新纳入合并范围，同时 剥离了 Eiga.com 和 webCG，二者均被排除出合并范围。净效应使集团进一步向其最高增长的垂直领域倾斜，远离优先级较低的媒体资产，并在新业务整合期间为本年度的成本吸收做出了贡献。
稳健的资产负债表与现金生成能力
资产负债表保持稳健。总资产为 924.75 亿日元，股东权益为 649.88 亿日元，股东权益比率为 70.3%；每股账面价值为 328.50 日元。经营性现金流达到 253.54 亿日元，期末现金及等价物为 464.68 亿日元。公司较高的权益比率和强劲的现金生成能力为其持续为 Kyujin Box 及孵化组合提供资金、同时维持股东回报留出了充裕空间。
股息维持不变；FY27 预期反弹并采用调整后 EBITDA
FY3/2026 全年股息为 50.00 日元（中期 25.00 日元 + 期末 25.00 日元），低于 FY3/2025 的 80.00 日元。这一下降仅是表面现象：上年的 80.00 日元包含 30.00 日元的特别股息，因此 普通股息维持在 50.00 日元不变，派息率为 51.6%。对于 FY3/2027，公司预计 全年股息 54.00 日元（中期 27.00 日元 + 期末 27.00 日元）。FY3/2027 全年指引指向反弹：营收 1,145.00 亿日元（+21.6%），营业利润 308.00 亿日元（+13.1%），税前利润 307.00 亿日元（+12.3%），归属于股东的利润 207.00 亿日元（+10.1%），每股收益 104.63 日元。从 FY3/2027 起，公司还引入 调整后 EBITDA——定义为营业利润加折旧摊销和股份支付薪酬，并就并购成本和减值等一次性项目进行调整——作为关键管理指标，指引为 360.00 亿日元。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 94,127 | 78,435 | +20.0% |
| 营业利润（百万日元） | 27,243 | 29,293 | -7.0% |
| 税前利润（百万日元） | 27,347 | 28,715 | -4.8% |
| 归属于股东的利润（百万日元） | 18,803 | 20,032 | -6.1% |
| 基本每股收益（日元） | 95.05 | 101.33 | -6.2% |
| 营业利润率 | 28.9% | 37.3% | -8.4pp |
| 全年股息（日元） | 50.00 | 80.00 | -37.5% |
| FY27 营收指引（百万日元） | 114,500 | — | +21.6% |
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