Toyota FY26 营业利润下降 21% 至 3.77 万亿日元，受 1.38 万亿日元美国关税冲击；北美转为亏损

Toyota Motor Corporation（TSE: 7203）公布了截至 2026 年 3 月 31 日财年（FY3/2026）的 IFRS 合并全年业绩。营收同比增长 5.5% 至创纪录的 50,684,952 百万日元，而营业利润下降 21.5% 至 3,766,216 百万日元——同比下降超过 1 万亿日元。税前利润下降 19.7% 至 5,152,996 百万日元，归属于母公司所有者的净利润从 4,765,086 百万日元下降 19.2% 至 3,848,098 百万日元，基本每股收益为 295.25 日元，上年为 359.56 日元。营业利润率从 10.0% 收窄至 7.4%，ROE 从 13.6% 降至 10.1%。然而，受外汇相关项目影响，综合收益激增 36.4% 至 5,515,705 百万日元。

1.38 万亿日元的美国关税账单

本年度的决定性特征是 美国关税政策对营业利润造成的 1.38 万亿日元负面影响——这是 Toyota 首次明确、全集团范围地披露新美国关税制度的成本。营业利润的变动分解清楚地表明这一冲击如何强烈地压倒了基础面的改善：营销努力贡献了 7,100 亿日元，杂项项目贡献了 6,057 亿日元，但成本削减努力削减了 1,200 亿日元（与 Toyota 传统的利润来源相反），外汇影响减少了 1,950 亿日元，净成本增加抹去了 20,300 亿日元。后一项主要包含关税影响，以及来自"对人的投资"和"对未来的投资"的更高固定成本。

汽车业务承压，金融服务亮眼

按报告分部来看，汽车业务实现营收 45,417.7 亿日元（+5.1%），但营业利润骤降 29.5% 至 27,770 亿日元——受上述成本增加驱动，下降 11,632 亿日元。金融服务是亮点：营收增长 8.4% 至 48,571 亿日元，营业利润跃升 24.6% 至 8,517 亿日元，主要受益于在较高利率环境下美国销售金融子公司利率掉期估值的收益。"其他"类别营收为 16,514 亿日元（+14.1%），营业利润为 1,320 亿日元（-27.1%）。

北美转为亏损；日本利润减半

地区分布显示关税影响集中在它本应集中的地方——北美。营收增长 9.2% 至 210,796 亿日元，得益于销量增长 8.5%（销量 2,934 千辆，上年为 2,703 千辆），但营业利润逆转 3,013 亿日元至 1,925 亿日元亏损，这是该分部多年来首次出现营业亏损。日本也有所走软：营收 220,741 亿日元（+1.0%），营业利润 23,210 亿日元（-26.3%），下降 8,300 亿日元，因部分关税影响和不断上升的固定成本回流至本土市场。欧洲营收增长 6.1% 至 67,011 亿日元，但受外汇影响营业利润下降 13.9% 至 3,577 亿日元。亚洲录得营收 92,713 亿日元（+3.2%），营业利润 8,698 亿日元（-3.0%），其他地区（拉丁美洲、大洋洲、非洲、中东）是一个小亮点，营收 47,589 亿日元（+5.3%），营业利润增长 30.2% 至 3,289 亿日元。全球合并汽车销量创下 959.5 万辆的纪录（+2.5%），其中日本增长 4.6% 至 2,082 千辆，海外增长 1.9% 至 7,513 千辆。

资产负债表扩张；现金流强劲

随着金融服务应收款扩张，总资产增长 12.7% 至 1,055,223 亿日元；负债增长 13.7% 至 645,022 亿日元，权益增长 11.2% 至 410,201 亿日元。归属于母公司所有者的权益比率从 38.4% 降至 37.8%，每股账面价值从 2,753.09 日元升至 3,062.82 日元。经营现金流从 36,969 亿日元加速至 54,729 亿日元，远超 41,897 亿日元的投资流出（上年为 15,203 亿日元，反映金融服务放贷的加速）和 5,367 亿日元的融资流出。期末现金及等价物达到 126,596 亿日元，同比增长 40.9%。

三菱扶桑 / 日野合并于 2026 年 4 月生效

披露了一项重大期后事项：2025 年 6 月 10 日，Toyota 与 Daimler Truck、Mitsubishi Fuso Truck and Bus 及 Hino Motors 签署了合并三菱扶桑与日野的最终协议。该合并于 2026 年 4 月 1 日生效，自该日起 Hino Motors 不再是 Toyota 的合并子公司。日野的羽村工厂在合并前夕被剥离并由 Toyota 重新合并为 Toyota Motor Hamura, Inc.。对合并报表的全面财务影响仍在计算中。

股息上调至 95 日元；FY27 指引利润进一步下降 20%

FY3/2026 年度股息从 90.00 日元上调至 每股 95.00 日元（中期 45 日元 + 期末 50 日元），合并派息率为 32.1%，DOE 为 3.3%。对于 FY3/2027，管理层指引 年度 100.00 日元（中期 50 日元 + 期末 50 日元），相对于指引每股收益意味着 39.8% 的派息率。FY3/2027 全年指引——基于 150 日元/美元和 180 日元/欧元的汇率假设——显示营收为 510,000 亿日元（+0.6%），营业利润为 30,000 亿日元（-20.3%），税前利润为 42,300 亿日元（-17.9%），归属于所有者的净利润为 30,000 亿日元（-22.0%），每股收益为 251.25 日元。汽车销量指引为 9,600 千辆（在剔除日野 2026 年并表退出的同口径基础上为 -3.6%）。管理层提到，由于持续对人和未来技术的投资，盈亏平衡销量上升，叠加美国关税的拖累，并描述了公司范围内对固定成本审查、成本改善和净增值工作的推进，以提升生产率。

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