SG Holdings FY26 营业收入创纪录达 1.64 万亿日元，增长 11%，得益于 Morrison Express 收购

SG Holdings Co., Ltd.（TSE: 9143），包裹配送与物流集团佐川急便的母公司，按日本会计准则（J-GAAP）公布了截至 2026 年 3 月 31 日的财年（FY3/2026）合并全年业绩。营业收入同比增长 11.2% 至创纪录的 1,644,762 百万日元，高于上年的 1,479,239 百万日元，连续第二年实现两位数增长。营业利润攀升 2.7% 至 90,247 百万日元，经常性利润上升 3.3% 至 91,782 百万日元，归属于母公司所有者的净利润微增 1.6% 至 59,066 百万日元。基本每股收益为 98.17 日元，上年为 92.92 日元，ROE 由 10.0% 改善至 10.5%，营业利润率维持在 5.5%。综合收益激增 24.0% 至 73,202 百万日元。

Morrison Express 交易推动收入创纪录

本年度的决定性特征是 SG Holdings 通过收购国际货运代理业务 Morrison Express Worldwide 及一系列相关实体实现的国际扩张。本年度该集团合计新增 34 家新合并公司——包括 Morrison Express、Maxyork Investments 与 MEC Labuan——同时 14 家公司被剔除合并范围，其中包括 C&F Logi Holdings 与上海宏迪。此次调整使投资组合重心向跨境货运代理倾斜，远离某些国内及区域业务单元，并成为两位数营收增长的最大单一驱动因素。

受国内利润率影响，利润增长落后于收入

尽管营业收入跃升逾 11%，营业利润仅增长 2.7%——这清晰地表明 SG 所收购的货运代理业务利润率低于集团平均水平，且核心的国内包裹配送面临成本压力。即便收入基数大幅扩大，5.5% 的营业利润率仍基本与上年持平。受非营业项目助力，91,782 百万日元（+3.3%）的经常性利润略高于营业利润，而归属于所有者的净利润仅上升 1.6% 至 59,066 百万日元，因为更大的合并范围带来了额外的少数股东权益与整合成本。

资产负债表扩张；大额投资流出为并购提供资金

期末总资产为 1,229,017 百万日元，净资产为 548,672 百万日元，股东权益比率为 44.4%；每股账面价值为 915.31 日元。经营性现金流强劲，达 124,824 百万日元，但投资活动消耗了 216,758 百万日元——这一大额流出反映了 Morrison Express 及相关收购。强劲的经营性现金创造与大规模并购支出的组合，使期末现金及现金等价物为 92,896 百万日元。这些交易以暂时升高的投资负担为代价，扩大了 SG 的国际版图。

股息上调至 53.00 日元；FY27 股息指引为 54.00 日元

FY3/2026 年度股息由 52.00 日元上调至 每股 53.00 日元（中期 26.00 日元 + 年末 27.00 日元），合并派息率为 54.0%——对该行业而言是相对对股东友好的水平。对于 FY3/2027，公司指引进一步上调至 年度 54.00 日元（中期 27.00 日元 + 年末 27.00 日元），表明即便在整合新收购的货运代理业务之际，公司对持续创造现金仍充满信心。

FY27 指引：收入增长 5.8%，利润增长 7.5%

对于 FY3/2027，管理层指引营业收入为 1,740,000 百万日元（+5.8%），营业利润为 97,000 百万日元（+7.5%），经常性利润为 95,000 百万日元（+3.5%），归属于所有者的净利润为 60,000 百万日元（+1.6%），每股收益为 99.72 日元。全年利润加速呈后端集中：管理层提示上半年较为疲软，营业利润在上半年预计下降约 7%，随后随着 Morrison Express 整合成熟、国内利润率趋稳，在全年逐步回升。该计划使 SG 保持在并购助力的稳健收入增长轨道上，同时致力于提升其扩大后的国际网络的盈利能力。

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