Yamaha Corporation（东证: 7951）公布了根据国际财务报告准则（IFRS）编制的截至2026年3月31日财年（FY3/2026）合并全年业绩。营收同比增长0.7%至4,653.30亿日元。由于美国额外关税、零部件与原材料成本、人工与物流成本叠加，超过了结构改革与提价举措的成效，业务利润（Yamaha相当于日本会计准则下的营业利润）下降13.2%至318.79亿日元。然而，营业利润攀升41.5%至292.74亿日元，税前利润增长57.1%至352.87亿日元，归属于母公司股东的净利润从133.51亿日元飙升77.7%至237.20亿日元——主要原因是上年计提了142.63亿日元重组费用（主要为钢琴生产设备减值），而本年仅计提19.54亿日元，与高尔夫器材业务终止相关。基本每股收益为52.70日元，上年为27.58日元。综合收益从6亿日元激增至563.05亿日元。
"Rebuild & Evolve"首年报告：重建推进，利润逆风持续
FY3/2026是Yamaha于2025年5月启动的三年中期计划"Rebuild & Evolve"的第一年，重点在于重建钢琴、吉他、家庭音响及日本国内乐器的业务基础，进而向新增长领域进化。吉他重组进度超前——固定成本削减、制造工艺改进及高端产品扩张使盈利能力提升快于预期。钢琴重组在成本端按计划推进，但欧洲与中国市场复苏有所延迟。家庭音响聚焦于兴趣爱好级产品及外部代工，正在降低固定成本。日本国内乐器的提价以及门店与音乐教室的整合仍在继续，但因市场环境疲软而落后于计划。
分部视角：乐器增长3.0%；音响设备业务利润下降25%
乐器分部营收3,049亿日元（+3.0%），业务利润212亿日元（-3.9%）。原声钢琴第四季度营收恢复同比增长，但全年仍为下降。电子乐器受数码钢琴需求及非核心地区便携式键盘销售增长带动。管乐／弦乐／打击乐受日本国内及欧洲管乐销售增长拉动。吉他受北美原声吉他及Line 6强劲表现带动。
音响设备分部营收1,424亿日元（-3.6%），业务利润下降25.0%至108亿日元。消费音响因家庭音响业务萎缩而下滑，专业音响随上年欧洲后疫情需求高峰回归常态而下降，移动音响（更名后的电子设备业务，今年并入音响设备分部）尽管在日本国内有所增长，仍因中国市场疲软而下滑。其他分部营收180亿日元（-1.4%），录得小幅1亿日元业务亏损（上年为3亿日元利润），因高尔夫器材业务在其2026年2月宣布终止前逐步收缩。
创新萌芽：Yamaha Music Innovations（硅谷）达成12项合作
"未来创造"战略支柱加速推进。位于硅谷的Yamaha Music Innovations, LLC——于第二季度新纳入合并范围——自成立2年来，已与12家初创企业建立合作并进行了7项投资，包括与非洲音乐分发平台Audiomack（用户超1亿）及美国音乐职业支持初创企业Groover的合作。2026年3月，Yamaha推出"Yamaha Creator Pass"，将Yamaha及合作伙伴的音乐创作服务捆绑为订阅服务。全球性的TRANSPOSE Innovation Challenge吸引了来自63个国家的300多个商业创意，验证了Yamaha的开放式创新理念。
注销6,800万股库存股；权益比率77.5%
总资产达6,175.68亿日元（+4.4%），归属于母公司股东权益从4,488.34亿日元升至4,783.47亿日元，使权益比率从75.9%升至77.5%。每股账面价值升至1,087.41日元。Yamaha于2025年4月1日注销2,800万股库存股，并于2026年3月31日进一步注销4,000万股——合计注销6,800万股，使发行股份总数从531,000,000股减至463,000,000股。经营活动现金流为457.77亿日元（上年为552.81亿日元），投资活动现金流为-79.07亿日元（上年为+81.06亿日元，其中包含投资性证券出售所得款项），筹资活动现金流因回购与分红消耗377.75亿日元。期末现金及现金等价物达1,089.52亿日元。
股息维持26日元；FY27指引业务利润增长19%
FY3/2026年度股息定为每股26日元（中期13日元+期末13日元），派息率49.3%，DOE为2.5%。FY3/2027的股息指引维持年度26日元（13日元+13日元）。中期计划期间（累计）的总回报率目标为50%以上。FY3/2027全年指引——基于155日元/美元、180日元/欧元的汇率假设——预计营收4,900.00亿日元（+5.3%），业务利润380.00亿日元（+19.2%），营业利润380.00亿日元（+29.8%），税前利润390.00亿日元（+10.5%），归属于母公司股东净利润280.00亿日元（+18.0%），每股收益63.65日元。期后获得的美国关税退款未计入该指引。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 465.3 | 462.1 | +0.7% |
| 业务利润（十亿日元） | 31.9 | 36.7 | -13.2% |
| 营业利润（十亿日元） | 29.3 | 20.7 | +41.5% |
| 税前利润（十亿日元） | 35.3 | 22.5 | +57.1% |
| 归属于母公司股东净利润（十亿日元） | 23.7 | 13.4 | +77.7% |
| 基本每股收益（日元） | 52.70 | 27.58 | +91.1% |
| 业务利润率 | 6.9% | 7.9% | -1.0pp |
| ROE | 5.1% | 2.8% | +2.3pp |
| 乐器分部营收（十亿日元） | 304.9 | 296.1 | +3.0% |
| 音响设备分部营收（十亿日元） | 142.4 | 147.8 | -3.6% |
| 注销库存股（百万股） | 68 | — | — |
| 年度股息（日元，经拆股调整） | 26.00 | 25.33 | +2.6% |
| FY27 业务利润指引（十亿日元） | 38.0 | — | +19.2% |
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