清水建设（Shimizu Corporation，东证：1803）是日本五大“超级综合建筑承包商”（super-zenecon）之一，也是一家总部位于东京的大型建筑与工程企业。公司按日本会计准则（J-GAAP）公布的 FY2026（截至 2026 年 3 月 31 日的财年）业绩大幅增长。合并营收同比增长 5.8% 至 20,578 亿日元，首次突破 2 万亿日元大关；营业利润跃升 67.1% 至 1,187 亿日元，经常利润攀升 70.7% 至 1,223 亿日元，归属于母公司所有者的利润激增 91.8% 至 1,266 亿日元。
基本每股收益从上年的 94.80 日元升至 186.68 日元，综合收益飙升 462.4% 至 1,576 亿日元，ROE 在 5.8% 的营业利润率下回升至 13.8%。本次业绩反弹主要受建筑项目盈利能力回升驱动。
国内建筑利润率回升
核心的国内建筑业务是主要的利润驱动力。该业务营收增长 7.0% 至 14,774 亿日元，业务利润跃升 60.7% 至 906 亿日元，反映出在成本管控和竣工工程利润率改善传导至盈利端的推动下，项目盈利能力有所提升。在日本建筑行业承包商利润率被挤压数年之后，竣工项目盈利能力的回升标志着清水建设的一次显著转机。
净资产突破 1 万亿日元；股息上调
总资产为 26,544 亿日元，净资产则首次突破 1 万亿日元门槛，达到 10,012 亿日元。自有资本比率从上年的 34.1% 增强至 36.8%，每股账面价值升至 1,439.89 日元。经营性现金流为 416 亿日元，年末现金及现金等价物为 3,545 亿日元。
得益于业绩走强，清水建设将全年股息上调至每股 72.00 日元（中期 22 日元 + 期末 50 日元），高于上年的 38.00 日元，派息率为 38.6%。对于 FY2027，公司已表示将进一步上调至每股 77.00 日元。
合并青海建设带来负商誉收益
FY2026 业绩中包含一笔与合并青海建设（Aomi Construction）相关的 59.27 亿日元负商誉收益，该公司于报告期内新纳入集团合并范围。这笔一次性收益助推了净利润的超常增长，不过核心建筑业务盈利能力的根本性回升仍是主导因素。
FY27 指引预示进一步增长
对于 FY2027（截至 2027 年 3 月），清水建设预计营收为 23,100 亿日元（+12.3%），营业利润为 1,530 亿日元（+28.9%），经常利润为 1,480 亿日元（+21.0%），归属于所有者的净利润为 1,300 亿日元（+2.7%），每股收益为 191.40 日元。净利润增长较为温和反映了去年那笔一次性负商誉收益的缺失，尽管营业利润和营收势头预计将加速。
| 指标 | FY2026 | FY2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 2,057.8 | 1,944.4 | +5.8% |
| 营业利润（十亿日元） | 118.7 | 71.0 | +67.1% |
| 经常利润（十亿日元） | 122.3 | 71.7 | +70.7% |
| 归属于所有者的净利润（十亿日元） | 126.6 | 66.0 | +91.8% |
| 每股收益（日元） | 186.68 | 94.80 | +96.9% |
| 营业利润率 | 5.8% | 3.7% | +2.1pp |
| ROE | 13.8% | 7.5% | +6.3pp |
| 自有资本比率 | 36.8% | 34.1% | +2.7pp |
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