Drecom Co., Ltd.（TSE: 3793）是一家总部位于东京的手游开发与发行商，同时经营在线媒体及广告业务。根据 2026 年 5 月 12 日披露的业绩，公司在 2026 财年（2025 年 4 月至 2026 年 3 月）实现扭亏为盈。合并收入同比飙升 38.7%，从上一年度的 12,655 百万日元增至 17,547 百万日元，营业利润从 112 百万日元跃升 264.9% 至 408 百万日元。经常利润攀升 498.3% 至 318 百万日元，归属于母公司所有者的利润达到 213 百万日元——相较上一年度 1,035 百万日元 的净亏损实现明显扭亏。每股收益回升至 ¥7.41，扭转了上一年度每股 ¥36.10 的亏损。
手游势头推动业绩反转
此次复苏由 Drecom 的游戏分部主导，公司手游产品组合的强劲收入增长使整体营收表现远超上一年度。这家发行商的智能手机游戏库——涵盖原创 IP 和以"游戏即服务"模式运营的授权作品——受益于健康的玩家参与度和运营期变现。合并收入约 39% 的增长反映了这种以游戏为主导的势头，足以抵消集团在线媒体及广告业务相对较小的贡献。营业利润率仍较为微薄，约占收入的 2.3%，凸显出该业务在经历重投资阶段后仍处于规模化盈利的早期阶段，但从近乎盈亏平衡的营业结果转向显著为正，标志着经营杠杆正在改善。
资产负债表、现金流与更精简的合并范围
年末合并总资产为 11,876 百万日元，低于上一年度的 13,506 百万日元，而净资产从 4,719 百万日元增至 5,043 百万日元。股东权益比率从 34.6% 显著提升至 42.0%，表明资本结构更稳健、杠杆更低，每股净资产为 ¥172.26。现金创造能力尤为突出：经营活动现金流从 634 百万日元增长两倍多至 2,197 百万日元，投资活动提供 1,867 百万日元，融资活动使用 -1,618 百万日元，使期末现金及等价物达到 6,375 百万日元。在本年度内，Drecom 将两家子公司——Studio Rex 和 BlasTrain——移出合并范围，在专注于核心游戏与媒体业务的同时精简了集团结构。
2027 财年指引：盈利能力大幅跃升，仍不派息
就 2027 财年（截至 2027 年 3 月），Drecom 预计收入为 18,000 百万日元（+2.6%），并伴随盈利的大幅扩张：营业利润预计为 1,000 百万日元（+144.7%），经常利润为 900 百万日元（+182.2%），净利润为 600 百万日元（+180.8%），相当于每股收益 ¥21.05。该指引意味着营业利润率大致翻倍至约 5.6%，表明管理层预计 2026 财年的业绩反转将随着游戏作品的成熟转化为显著更高的经营杠杆。在资本回报方面，Drecom 宣布 2026 财年 不派息（¥0）——与 2025 财年持平——这与一家在重建盈利势头时优先将资金再投资于游戏开发与内容的公司相符。
| 指标 | 2026 财年 | 2025 财年 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 收入（百万日元） | 17,547 | 12,655 | +38.7% |
| 营业利润（百万日元） | 408 | 112 | +264.9% |
| 经常利润（百万日元） | 318 | 53 | +498.3% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 213 | −1,035 | 扭亏为盈 |
| 每股收益（¥） | 7.41 | −36.10 | 扭亏为盈 |
| 股东权益比率 | 42.0% | 34.6% | +7.4pp |
| 经营活动现金流（百万日元） | 2,197 | 634 | +246.5% |
| 年度股息（¥） | 0 | 0 | — |
| 2027 财年指引 — 收入（百万日元） | 18,000 | — | +2.6% |
| 2027 财年指引 — 营业利润（百万日元） | 1,000 | — | +144.7% |
| 2027 财年指引 — 净利润（百万日元） | 600 | — | +180.8% |
| 2027 财年指引 — 每股收益（¥） | 21.05 | — | — |
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