Cosmo Energy Holdings Co., Ltd.（东证：5021），日本主要的综合石油与能源集团之一，业务横跨炼油、销售、石化和可再生能源，于 2026 年 5 月 12 日公布了截至 2026 年 3 月 31 日财年的全年业绩。合并营收同比下降 4.4% 至 26,775.82 亿日元——主要反映全球原油价格下跌对成品油收入的传导效应——而潜在的利润改善则讲述了一个更为积极的故事。营业利润上升 12.9% 至 1,447.90 亿日元，扭转了上一年度 14.0% 的下滑，因库存估值收益和更严格的成本管控足以抵消营收的逆风。经常性利润小幅下降 1.0% 至 1,492.47 亿日元，而归属于母公司所有者的净利润大涨 28.4% 至 740.23 亿日元，从上一年的 576.71 亿日元强劲复苏。每股收益为 453.06 日元（已就 2025 年 10 月实施的 1 拆 2 拆股进行调整）。
综合收益也显著改善，增长逾一倍至 861.51 亿日元（+81.5%），既反映了核心盈利的复苏，也反映了累计其他综合收益项目的有利变动——包括证券未实现收益以及与集团海外业务相关的外币折算调整。经营现金流大幅增强至 2,137.37 亿日元，高于上一年的 1,371.18 亿日元，凸显出集团即便在营收疲软的环境下也具备产生现金的能力。营业利润率的改善——从 FY2025 约 4.6% 升至 FY2026 的 5.4%——反映出库存管理的优化以及在上一年度被压缩后炼油经济性的部分反弹。
资产负债表得到加强，股东权益比率小幅走高
合并总资产在财年末小幅升至 21,965.56 亿日元，高于上一年的 21,566.05 亿日元，净资产增至 7,357.61 亿日元，此前为 7,074.77 亿日元。股东权益比率从 27.1% 改善至 27.6%，反映出留存收益累积和净资产升值——对于一家资本密集型炼油企业而言，这是资产负债表渐进而持续的强化。股东权益（自有资本）为 6,062.20 亿日元，高于 5,847.82 亿日元，每股账面价值从 3,537.69 日元（拆股调整后）升至 3,817.76 日元。在现金方面，集团年末现金及等价物为 817.70 亿日元，高于 349.05 亿日元，期间投资活动消耗 846.99 亿日元，融资活动使用 819.34 亿日元。
年中拆股后期末股息定为 90 日元；FY2027 指引为年度 165 日元
FY2026 的股息情况受 2025 年 10 月 1 拆 2 拆股的影响。中期股息 150.00 日元是在拆股前按拆股前口径宣派的；截至 2026 年 3 月期间宣派的期末股息为每股 90.00 日元（拆股后），将于 2026 年 6 月支付。全年派息合计 267.51 亿日元，按拆股调整口径派息率为 36.4%（假设年度股息等值为 165 日元）。FY2027，公司预计年度股息为每股 165 日元（中期 75 日元 + 期末 90 日元），意味着相对于下调后的盈利指引，预计派息率为 59.6%——表明即便利润预计下滑，公司仍致力于股东回报。
FY2027 指引因炼油经济性走弱预示利润大幅回撤
Cosmo Energy 对 FY2027（2026年4月–2027年3月）的展望反映了日本炼油企业面临的严峻环境，因全球原油价格走软、国内炼油利润率从高位回归正常。公司指引全年营收 28,700.00 亿日元（+7.2%）——这是由销量驱动的收入增长——同时营业利润大幅下降 29.6% 至 1,020.00 亿日元。经常性利润预计下降 22.9% 至 1,150.00 亿日元，归属于所有者的净利润预计下降 40.6% 至 440.00 亿日元，每股收益指引为 277.10 日元。收入上升而利润大幅下降之间的背离，反映出炼油板块的利润率压缩、FY2026 提振业绩的库存估值收益很可能不再出现，以及与集团持续推进的能源转型战略（包括扩大风电和脱碳相关业务）相关的折旧和投资成本上升。投资者将关注在核心炼油业务面临结构性逆风之际，集团的可再生能源板块能否提供有意义的盈利多元化。
| 指标 | FY2026 | FY2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 2,677,582 | 2,799,947 | −4.4% |
| 营业利润（百万日元） | 144,790 | 128,249 | +12.9% |
| 经常性利润（百万日元） | 149,247 | 150,758 | −1.0% |
| 归属于所有者的净利润（百万日元） | 74,023 | 57,671 | +28.4% |
| 每股收益（日元，拆股后） | 453.06 | 336.39 | +34.7% |
| 综合收益（百万日元） | 86,151 | 47,467 | +81.5% |
| 经营现金流（百万日元） | 213,737 | 137,118 | +55.9% |
| 总资产（百万日元） | 2,196,556 | 2,156,605 | +1.9% |
| 净资产（百万日元） | 735,761 | 707,477 | +4.0% |
| 股东权益比率 | 27.6% | 27.1% | +0.5pp |
| 每股账面价值（日元，拆股后） | 3,817.76 | 3,537.69 | +7.9% |
| 期末股息（日元，拆股后） | 90.00 | 180.00 | — |
| FY2027 指引 — 营收（百万日元） | 2,870,000 | — | +7.2% |
| FY2027 指引 — 营业利润（百万日元） | 102,000 | — | −29.6% |
| FY2027 指引 — 经常性利润（百万日元） | 115,000 | — | −22.9% |
| FY2027 指引 — 净利润（百万日元） | 44,000 | — | −40.6% |
| FY2027 指引 — 每股收益（日元） | 277.10 | — | — |
| FY2027 股息预测（日元，年度） | 165 | — | — |
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