EIZO Corporation（TSE: 6737）是一家总部位于石川县白山市、专注于医疗、工业、商务及创意工作显示器的厂商，其公布的 FY3/2026 合并日本会计准则业绩在主要财务指标上呈现出两种截然不同的局面。营收微增 1.0% 至 813 亿日元，但营业利润下降 36.2% 至 24 亿日元，经常利润下滑 17.2% 至 38 亿日元——这些营业指标通常意味着艰难的一年。然而，归属于母公司所有者的利润激增 76.5% 至 73 亿日元，受可观的营业外收益推动。基本每股收益达到 ¥180.64（上年为 ¥100.81），综合收益从 9 亿日元的亏损大幅转为 206 亿日元。
营业利润下滑：产品结构与成本
EIZO 核心营业利润的疲弱反映出公司医疗与工业显示器业务的自然滞后效应，其产品结构转向初始零部件成本较高的新品发布，同时面向下一代研发（医疗 4K/8K 影像、工厂自动化显示器、国防影像）的销售及管理费用投入仍在持续。公司旗舰的 RadiForce 医疗系列与 DuraVision 工业系列均随 2025 年 5 月 EIZO 白山第二工厂的投产而扩充了产品阵容，该工厂是一座耗资 2,500 万美元、专门用于医疗及工业显示器制造的设施。该工厂的产能爬坡成本在 FY3/2026 早期各季度持续压制利润率，管理层将该设施定位为多年期的增长驱动力。
投资证券带来的净利润惊喜
净利润的强劲表现主要来自营业外项目：投资证券出售收益及战略性持股的向上重估（日本在金融厅政策框架下持续推进交叉持股按市值计价的会计处理，带来了一次性的正面影响）。单体（非合并）数据有助于厘清基础情况：母公司单体营业利润为 7 亿日元（-45.7%），经常利润为 24 亿日元（-6.1%），净利润为 59 亿日元（+62.2%）——证实合并净利润的跃升与证券相关，而非来自经营业务的动能。
资产负债表依然格外稳健
EIZO 的资产负债表继续体现出日本上市显示器行业中最保守的资本结构之一。总资产从 1,578 亿日元增至 1,775 亿日元，净资产从 1,244 亿日元升至 1,369 亿日元，自有资本比率维持在 77.2%（上年为 78.8%）。每股净资产达到 ¥3,463.64。经营性现金流为 56 亿日元（较 115 亿日元下降，因存货及应收账款的营运资金影响消退），公司年末持有现金及等价物 204 亿日元。2024 年的 1 拆 2 股票分割已完全反映在各项每股指标中。
股息提高至 110 日元，FY27 营业利润指引上调 39%
年度股息提高至 每股 ¥110.00（中期 ¥55.00 + 期末 ¥55.00），FY3/2027 预测进一步上调至 ¥115.00（¥57.50 + ¥57.50）。FY3/2027 合并指引预示营业利润将复苏：营收 850 亿日元（+4.5%）、营业利润 33 亿日元（+39.5%）、经常利润 46 亿日元（+21.9%）、归属于母公司所有者的利润 65 亿日元（-11.2%）——净利润的下降反映出 FY26 投资证券顺风因素的不再重现，而营业利润的反弹则得益于白山新工厂从产能爬坡转向更高的利用率，以及产品结构持续向高毛利的医疗与工业显示器倾斜。基本每股收益指引为 ¥167.60。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 81.3 | 80.5 | +1.0% |
| 营业利润（十亿日元） | 2.4 | 3.7 | −36.2% |
| 经常利润（十亿日元） | 3.8 | 4.6 | −17.2% |
| 归属于所有者的利润（十亿日元） | 7.3 | 4.1 | +76.5% |
| 基本每股收益（日元） | 180.64 | 100.81 | +79.2% |
| 自有资本比率 | 77.2% | 78.8% | −1.6pp |
| 综合收益（十亿日元） | 20.6 | −0.9 | — |
| 年度股息（日元） | 110.00 | 105.00 | +4.8% |
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