大林组（Obayashi Corporation，东证 1802）是日本"五大"综合承包商之一，公司公布了根据日本会计准则编制的截至2026年3月31日财年（2026年3月期）的合并全年业绩。营收基本持平，为 25,862.58 亿日元（同比-0.2%），但因建筑利润率回升，营业利润从1,424.69亿日元大涨 36.6% 至1,946.78亿日元。经常利润增长34.1%至2,041.95亿日元，归属于母公司所有者的净利润从1,453.55亿日元攀升 19.5% 至1,737.59亿日元。基本每股收益从202.91日元升至249.42日元，营业利润率达到7.5%，ROE从12.6%改善至14.4%。
营收持平，利润率却回升
本年度的主线是盈利能力，而非营收增长。营收与上年的25,907.65亿日元几乎持平，但营业利润却飙升超过三分之一。在日本承包商曾经历一段在固定价格的旧合同上吸收材料和人工成本大幅上升的时期之后，建筑利润率的回升直接传导至利润底线。在估值和汇率相关项目的提振下，综合收益增长一倍多，达到 2,226.45亿日元（+131.9%）。
利润增速超过营收
在营收持平的情况下，营业利润大涨36.6%、经常利润增长34.1%，反映的是项目经济效益的结构性改善，而非业务量增长。归属于所有者的净利润增幅较为温和，为19.5%——慢于营业利润，因为上年享有相对有利的税务和营业外项目状况——但在股数减少的帮助下，仍将基本每股收益推高22.9%至249.42日元。两者结合将ROE推升至 14.4%，这一水平大幅超过日本承包商通常假设的权益成本。
资产负债表与现金流
总资产为 31,434.49亿日元，净资产为13,164.66亿日元，权益比率为 40.0%。所有者权益为12,584.24亿日元，每股账面价值达到1,830.64日元。经营活动现金流强劲，为 2,529.20亿日元，大幅超过披露的净利润；期末现金及现金等价物为4,160.28亿日元——对于资本密集型的承包商而言，这是稳固的流动性缓冲。
股息上调至88日元；股数削减
为反映更强劲的年度业绩，大林组将年度股息从81.00日元上调至 每股88.00日元（中期41日元 + 期末47日元），派息率为35.3%。公司还将股数从7.215亿股削减至 6.918亿股，反映出回购和注销——这是在提高股息的同时坚持资本回报纪律的明确信号。对于2027年3月期，管理层已指引股息进一步上调至 94.00日元（中期47日元 + 期末47日元）。
财年27指引：营收增长，利润下滑
尽管本年度表现强劲，管理层对2027年3月期的盈利能力展望仍较为谨慎。营收指引上升 13.9% 至29,450.00亿日元，但营业利润预计下滑 7.5% 至1,800.00亿日元，经常利润下降10.4%至1,830.00亿日元，归属于所有者的净利润下降 9.6% 至1,570.00亿日元，每股收益为228.39日元。该指引意味着，即便公司执行规模更大的订单，2026年3月期录得的特殊利润率回升也会有所正常化——这提醒人们，承包商的利润率仍对项目结构和投入成本敏感。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 2,586,258 | 2,590,765 | -0.2% |
| 营业利润（百万日元） | 194,678 | 142,469 | +36.6% |
| 经常利润（百万日元） | 204,195 | 152,236 | +34.1% |
| 归属于所有者的净利润（百万日元） | 173,759 | 145,355 | +19.5% |
| 基本每股收益（日元） | 249.42 | 202.91 | +22.9% |
| ROE | 14.4% | 12.6% | +1.8pp |
| 年度股息（日元） | 88.00 | 81.00 | +8.6% |
| 财年27净利润指引（百万日元） | 157,000 | — | -9.6% |
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