龟田制果 FY26 营收因收购 TH Foods 跃升 34% 至 1,380 亿日元；净利润激增至 246 亿日元

龟田制果株式会社（Kameda Seika Co., Ltd.，TSE: 2220）——日本领先的米果（"煎饼"/"霰饼"）和零食制造商，以"龟田之柿种"和"Happy Turn"闻名——按照日本会计准则（J-GAAP）公布了截至 2026 年 3 月 31 日财政年度（FY3/2026）的合并全年业绩。营收同比激增 33.7% 至 1,380.52 亿日元，营业利润上升 36.9% 至 75.28 亿日元，经常性利润攀升 8.5% 至 75.01 亿日元，归属于母公司所有者的净利润从 54.17 亿日元飙升 354.9% 至 246.47 亿日元。基本每股收益（经分割调整）为 389.69 日元，上年为 85.66 日元，ROE 跃升至 27.6%。综合收益飙升 315.8% 至 290.39 亿日元。

收购 TH Foods 推动营收跃升

标题中 34% 的营收激增主要反映了 TH FOODS, INC. 的并表——这是龟田制果年内收购的美国米果制造商——以及 Watch City Properties, LLC，两者均为新并入集团。此项交易大幅扩大了龟田制果的海外业务，海外业务一直是其在美国和亚洲的战略增长支柱。剔除下文的一次性项目后，基础经营表现健康：营业利润上升 36.9%，超过营收增速，表明扩大后的集团正将额外规模转化为利润，而非仅仅增加低利润率的销量。

因出售 Mary's Gone Crackers 净利润翻两番

最突出的数字是 净利润激增 354.9% 至创纪录的 246.47 亿日元——为上一年的四倍多。这受到一次性收益的提振，主要是 出售美国子公司 Mary's Gone Crackers, Inc. 的收益 加上相关税务影响；在此过程中 Mary's Gone Crackers 被剔除并表。经常性利润仅温和上升 8.5% 与净利润爆发式跃升之间的差距，凸显了这一净利润纪录是由特殊的、非经常性项目而非核心业务所驱动——管理层在其前瞻性指引中明确指出了这一区别，该指引使利润大幅回归正常并下调。

资产负债表和现金流反映此项交易

总资产为 1,882.23 亿日元，净资产为 1,064.66 亿日元，自有资本比率为 54.7%；每股账面价值（经分割调整）为 1,627.34 日元。经营性现金流为强劲的 118.97 亿日元，而投资性现金流为相当可观的流出 −260.24 亿日元，反映了用于收购 TH Foods 的现金支出。期末现金及等价物为 186.01 亿日元。强劲的经营性现金创造与大额投资流出的组合，体现了本年度的战略转向——通过并购和内生现金流为海外扩张提供资金。

3 拆 1 分割，股息提高至 66 日元

一项 3 拆 1 的股票分割于 2026 年 4 月 1 日生效，提升了散户投资者的流动性和参与度。FY3/2026 全年股息为 66.00 日元（中期 15.00 日元 + 期末 51.00 日元），高于此前的 57.00 日元——但派息率仅为 5.6%，因净利润被一次性收益虚增而在机制上偏低。对于 FY3/2027，管理层预计股息为 分割后基准的 24.00 日元（相当于分割前的 72.00 日元），意味着相对正常化盈利的更具代表性的派息率为 35.3%。

FY27 指引随一次性项目消失使利润回归正常

对于 FY3/2027，管理层预计营收为 1,430.00 亿日元（+3.6%），营业利润 83.00 亿日元（+10.3%），经常性利润 77.00 亿日元（+2.6%），归属于所有者的净利润 43.00 亿日元（−82.6%），每股收益（经分割调整）为 67.99 日元。所指引净利润的大幅下降是预期之中且健康的：FY2026 的数字被出售 Mary's Gone Crackers 所虚增，而 FY2027 将其剔除，使基础业务呈现更清晰的面貌。营业利润 +10.3% 的指引——建立在 TH Foods 如今全年贡献以及核心煎饼和零食产品线内生增长的基础上——是最能体现公司持续经营动能的指标。

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