Tobishima Holdings Corporation（TSE: 256A）公布了截至 2026 年 3 月 31 日财年（FY3/2026）按日本会计准则（J-GAAP）编制的合并全年业绩。营收同比增长 0.7% 至 139,255 百万日元，营业利润攀升 7.5% 至 6,910 百万日元，经常利润增长 4.2% 至 5,968 百万日元。归属于母公司所有者的净利润从 3,723 百万日元激增 30.2% 至 4,845 百万日元，推动基本每股收益从 194.46 日元升至 253.01 日元，ROE 从 7.5% 升至 9.3%。该公司是中型总承包商 Tobishima Corporation 的控股公司——后者在海事、海岸及土木基础设施工程领域有着悠久历史——于 2024 年 10 月 1 日通过单独股份转让设立，因此管理层指出 FY3/2025 的比较数据仅供参考。
建筑工程推动利润超预期
净利润的大幅跃升远超温和的营收增长，反映了分部结构的有利变化以及收购带来的一次性提振。按报告分部来看，建筑工程（房建）表现突出：完工营收增长 0.8% 至 51,535 百万日元，而分部利润随项目顺利推进跃升 55.3% 至 3,991 百万日元。相比之下，建筑工程（土木）走软——完工营收下降 12.3% 至 60,229 百万日元，分部利润下降 20.6% 至 4,371 百万日元，受公共工程客户方协调延误导致开工推迟的冲击。涵盖建筑相关服务和建筑 DX 支持的 成长业务及其他分部增长强劲，营收增长 48.7% 至 27,490 百万日元，分部利润增长 18.7% 至 2,458 百万日元。
订单与在手订单保持稳健
在 Tobishima Corporation 非合并层面，新接订单总额下降 1.0% 至 113,882 百万日元，国内公共部门土木订单下滑 32.0%，但很大程度上被国内私营部门土木订单激增 136.3% 至 41,756 百万日元所抵消。结转至下一财年的在手订单微增 0.5% 至 192,841 百万日元，为后续转化提供了坚实的工程基础：土木工程在手订单增长 5.3% 至 123,734 百万日元，尽管房建在手订单下降 7.1% 至 69,107 百万日元。研发支出大致持平，为 683 百万日元。
并购扩大合并范围
本年度，Tobishima 通过为成长业务分部输血的多项收购扩大了集团版图。2026 年 1 月 30 日，公司以 5,887 百万日元的收购成本收购了 Tachi Construction Co., Ltd. 及其五家子公司（从事土木/房建工程、砂石开采、碎石制造和房地产租赁）100% 股权，自 2026 年 1 月 1 日的视同收购日起纳入合并范围；该交易产生了 365 百万日元的负商誉，确认为非经常性收益。此前于 2025 年 4 月收购 Kyowa Seisan 又增加了 133 百万日元的负商誉。这些项目帮助净利润大幅领先于营业利润。管理层围绕"基础设施抗老化"的成长理念定位这些并购——将集团的工程、项目管理和人才培养能力与扎根地方的承包商相结合。
资产负债表与现金流
受新合并子公司提振，总资产从 157,166 百万日元增至 163,096 百万日元，净资产从 50,450 百万日元升至 54,409 百万日元。权益比率提高 1.3 个百分点至 33.3%，每股账面价值从 2,629.92 日元升至 2,836.57 日元。经营现金流从 2,806 百万日元升至 3,531 百万日元，但投资活动因收购子公司及资本支出消耗了 4,654 百万日元（上年为 1,294 百万日元），融资活动因偿还借款和派息净流出 4,017 百万日元。期末现金及等价物下降 19.9% 至 20,425 百万日元。
股息上调至 105 日元；FY27 指引利润两位数增长
FY3/2026 年度股息从 90.00 日元上调至 每股 105.00 日元（全部以期末股息形式派发），派息总额为 2,018 百万日元，合并派息率为 41.5%，DOE 为 3.8%；股息派发起始日为 2026 年 6 月 29 日。该派息全部由其他资本盈余支付。对于 FY3/2027，管理层指引进一步上调至 年度 110.00 日元。FY3/2027 全年指引显示营收为 150,000 百万日元（+7.7%），营业利润为 8,000 百万日元（+15.8%），经常利润为 7,000 百万日元（+17.3%），归属于所有者的净利润为 4,800 百万日元（相对于受并购提振的 FY26 基数为 -0.9%），每股收益为 250.11 日元。管理层将持续的人工和材料成本上涨以及长期的劳动力短缺列为核心挑战，并提到其至 2027 财年的中期计划——围绕扩大盈利基础、注重资本成本和股价的经营管理以及强化治理而构建。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 139,255 | 138,259 | +0.7% |
| 营业利润（百万日元） | 6,910 | 6,426 | +7.5% |
| 经常利润（百万日元） | 5,968 | 5,730 | +4.2% |
| 归属于所有者的净利润（百万日元） | 4,845 | 3,723 | +30.2% |
| 基本每股收益（日元） | 253.01 | 194.46 | +30.1% |
| ROE | 9.3% | 7.5% | +1.8pp |
| 权益比率 | 33.3% | 32.0% | +1.3pp |
| 每股账面价值（日元） | 2,836.57 | 2,629.92 | +7.9% |
| 在手订单（百万日元） | 192,841 | 191,872 | +0.5% |
| 年度股息（日元） | 105.00 | 90.00 | +16.7% |
| FY27 营业利润指引（百万日元） | 8,000 | — | +15.8% |
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