Matsukiyococokara & Company, Ltd.（东证 Prime：3088），日本领先的药妆店及调剂药房运营商，依据日本会计准则（J-GAAP）公布了截至 2026 年 3 月 31 日财年的合并全年业绩。净销售额创纪录达 ¥1,117.4 十亿，较 ¥1,061.6 十亿增长 5.3%，EBITDA（营业利润加折旧及商誉摊销）增长 3.7% 至 ¥108.6 十亿。营业利润增长 3.5% 至 ¥84.9 十亿，经常利润增长 4.2% 至 ¥89.9 十亿，归母净利润增长 2.0% 至 ¥55.8 十亿。每股基本收益为 ¥139.94（去年同期 ¥133.85）；ROE 稳定在 10.5%，营业利润率小幅下滑至 7.6%，综合收益增长 7.4% 至 ¥58.1 十亿。
化妆品与入境需求支撑 Matsumotokiyoshi 旗舰业务
按分部来看，Matsumotokiyoshi 集团 仍是主要增长引擎，销售额增长 6.6% 至 ¥711.4 十亿，分部利润增长 4.9% 至 ¥60.8 十亿，得益于城市地区、商业区及旅游密集地客流回升所带动的强劲化妆品销售，以及入境游客需求的回暖。Cocokara Fine 集团 销售额小幅下滑 0.3% 至 ¥390.0 十亿，分部利润为 ¥23.5 十亿（-1.5%），反映了一项有计划的拆建式门店优化方案。新增的 And Company 分部——一家于 2025 年 8 月 1 日设立、吸收了新收购的 Shinseido Pharmacy（自 2025 年 10 月 1 日起合并）的中间控股公司——贡献销售额 ¥12.9 十亿、分部利润 ¥0.2 十亿。Management Support 创造销售额 ¥683.6 十亿（+4.3%），分部利润下降 15.1% 至 ¥17.1 十亿。
按产品类别来看，化妆品以 ¥381.3 十亿（+7.9%） 引领增长，其次是医药品 ¥387.7 十亿（+5.1%）、食品 ¥98.0 十亿（+4.7%），日用品基本持平为 ¥194.1 十亿。国内门店数量从一年前的 3,499 家扩张至 3,618 家（含 1,112 家调剂药房），海外门店数量达到 100 家，包括进入马来西亚新市场，以及在泰国、台湾、越南、香港和关岛的现有业务。自有品牌方面，「matsukiyo」PB 迎来十周年，扩展了新的「MQURE derma×」护肤系列，并推出焕新的「SHIBUYA SCRAMBLE FLAG」旗舰店。
并购成为结构性支柱
并购活动是一项关键战略主题。集团以 ¥11.5 十亿现金收购 Shinseido Pharmacy（总部位于九州，119 家门店）100% 股权，新计入商誉 ¥5.15 十亿，按 18 年摊销。作为期后事项，集团于 2026 年 2 月同意以 ¥1.0 十亿收购 Universal Drug Co., Ltd.（东京/埼玉 19 家门店），并于 2026 年 4 月 1 日完成。期末商誉为 ¥98.3 十亿，其中 ¥91.2 十亿仍与 2021 年 Cocokara Fine 换股相关。减值损失从 ¥2.27 十亿降至 ¥1.68 十亿，主要分配于 Matsumotokiyoshi（¥723 百万）、Cocokara Fine（¥865 百万）及 And Company（¥103 百万）分部。受存货、应收账款及现金增加推动，总资产增长至 ¥755.8 十亿（+¥43.1 十亿），净资产为 ¥544.5 十亿，权益比率为 71.9%。
股息上调至 ¥50；FY27 目标净利润 ¥59 十亿
年度股息从 ¥44.00 上调至 每股 ¥50.00（中期 ¥24 + 期末 ¥26），合并派息率为 35.7%，股本分红率（DOE）为 3.8%。对于 FY2027，管理层指引净销售额为 ¥1,155.0 十亿（+3.4%），EBITDA 为 ¥113.0 十亿（+4.1%），营业利润为 ¥87.5 十亿（+3.0%），经常利润为 ¥91.5 十亿（+1.8%），归母净利润为 ¥59.0 十亿（+5.8%），每股收益指引为 ¥148.02。FY27 全年股息预计为 ¥56.00（中期 ¥28 + 期末 ¥28），对应派息率 37.8%。公司重申 FY2031 集团目标：有机销售额 ¥1.3 万亿（加并购增长）、EBITDA 利润率超过 13%、ROE 超过 12%、派息率 50% 及 DOE 6%，并以 45% 增长投资、45% 股东回报和 10% 资产负债表强化的资本配置框架作为支撑。「Matsumotokiyoshi」品牌在 Interbrand Best Japan Brands 2026 中排名第 63 位，保持日本药妆店头部品牌地位。
| 指标 | FY2026 | FY2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 净销售额（¥十亿） | 1,117.4 | 1,061.6 | +5.3% |
| EBITDA（¥十亿） | 108.6 | 104.7 | +3.7% |
| 营业利润（¥十亿） | 84.9 | 82.0 | +3.5% |
| 经常利润（¥十亿） | 89.9 | 86.3 | +4.2% |
| 归母净利润（¥十亿） | 55.8 | 54.7 | +2.0% |
| 每股基本收益（¥） | 139.94 | 133.85 | +4.5% |
| 营业利润率 | 7.6% | 7.7% | -0.1pp |
| ROE | 10.5% | 10.6% | -0.1pp |
| 年度股息（¥） | 50.00 | 44.00 | +13.6% |
| FY27 净利润指引（¥十亿） | 59.0 | — | +5.8% |
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