Metaplanet 一季度营业利润飙升283%，比特币储备战略令营收增至三倍，但1,145亿日元公允价值亏损致净利润转红

Metaplanet Inc.（TSE: 3350）是一家东京上市公司，已将自身定位为亚洲领先的比特币储备运营商，公司于2026年5月13日发布了按日本会计准则（J-GAAP）编制的2026财年一季度（2026年1月1日至3月31日）合并业绩。主要经营数据大幅向好：合并营业收入同比飙升251.1%至30.80亿日元，营业利润跃升282.5%至22.67亿日元。这些增长反映了公司快速扩张的比特币相关收入来源——包括期权收入、比特币收益费用，以及通过其储备战略产生的金融服务。

然而，按J-GAAP，比特币持仓的未实现亏损按成本与公允价值孰低计量——这意味着季度内比特币价格的下跌会作为估值亏损直接体现在经常利润线上。2026年一季度比特币价格大幅回落，Metaplanet 本季度录得经常亏损1,149.28亿日元和归属于股东的净亏损1,144.93亿日元。每股亏损由2025财年一季度的△12.35日元扩大至△99.02日元。综合亏损为1,091.83亿日元。这些是J-GAAP下公允价值计量所致的会计亏损，并不反映经营活动的现金流出。

资产负债表：总资产4,666.7亿日元，权益比率86.2%

资产负债表方面，截至2026年3月31日，合并总资产为4,666.54亿日元，低于上一财年末（2025年12月31日）的5,052.86亿日元，主要随比特币公允价值的变动而下降。净资产为4,029.62亿日元（年末为4,585.92亿日元），股东权益为4,023.75亿日元，权益比率为86.2%——以任何标准衡量都属偏高，反映了公司基本无负债的资本结构。已发行股份由上年末的1,142,274,340股增至1,274,171,340股，本季度平均为1,156,250,382股，反映了为资助比特币购买而持续进行的股份发行。

合并范围扩大：新增 Metaplanet Ventures

本季度一项值得关注的结构性进展是将 Metaplanet Ventures Inc. 纳入合并集团——这是公司新设的风险投资子公司，将 Metaplanet 的业务范围从纯粹的比特币储备拓展至早期科技投资。本期合并范围内未剔除任何实体。公司还确认会计政策、估计或重述均无重大变化。

不派发普通股股息；B类优先股每股派12.25日元

Metaplanet 不派发普通股股息——与其将现金再投资于比特币收购的政策一致。其B类优先股一季度股息为每股12.25日元（合计2.89亿日元，从资本公积而非留存收益中支付），公司预计二季度维持同样的12.25日元季度派息率，年末普通股股息为0.00日元。普通股的纯派息率仍为零。

2026财年指引：营业收入160亿日元，营业利润114亿日元

对于截至2026年12月31日的整个财年，Metaplanet 维持此前披露的指引：营业收入160.00亿日元（同比+79.7%）和营业利润114.00亿日元（+81.3%）。公司指出其以年度为基础管理业务，因此不披露上半年中期指引。此前指引未作修订。值得注意的是，公司不对净利润给出指引，因为在J-GAAP下净利润仍受比特币价格大幅波动的影响。

Metaplanet 的战略与美国上市公司 MicroStrategy（Strategy）类似：将比特币作为主要的储备资产进行累积，并利用股份发行、期权策略和资本市场活动来资助持续的比特币购买。公司已成为日本被讨论最多的比特币代理股，吸引了大量通过上市股票追踪比特币敞口的散户和机构投资者。本季度的净亏损虽以日元计金额庞大，但公司的投资者群体很可能主要将其视为按市值计价的会计现象，而非经济性减值。

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