GREE Holdings, Inc.（TSE: 3632）公布了截至 2026 年 6 月 30 日财年（FY6/2026）前九个月（2025 年 7 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日）依据日本会计准则编制的合并业绩。营收同比下降 10.9% 至 384.44 亿日元，由于手机游戏业务收缩，营业利润下降 34.7% 至 24.20 亿日元。然而盈利底线却朝相反方向大幅变动：经常利润上升 11.1% 至 32.10 亿日元，归属于母公司所有者的净利润翻倍以上，从上年同期的 9.00 亿日元攀升 112.4% 至 19.12 亿日元。基本每股收益为 11.14 日元，高于上年的 5.26 日元，综合收益为 19.00 亿日元。
游戏萎缩致营业利润下滑，但经常利润上升
营业利润与经常利润之间的背离是本季度的主线。尽管营业利润这一项承受着游戏业务缩小的压力——营收下降近 11%，营业利润减少超过三分之一——但经常利润却高于营业利润，为 32.10 亿日元，而营业利润为 24.20 亿日元。这一差距反映了营业外收益，主要来自 GREE 不断扩大的风险投资和基金活动所产生的投资相关及其他收益，这些收益不仅抵消了经营层面的下滑，还推动经常利润同比增长 11.1%。同样的态势贯穿到盈利底线，归属于所有者的净利润翻倍以上至 19.12 亿日元。
投资业务扩张，新增六家纳入合并范围的实体
GREE 在本期内大幅拓展了其投资版图，新纳入六家实体合并范围。其中五家为美国风险投资基金主体——GREE Capital US Holdings、GREE LP Fund US、GREE Capital Partners、GFR Fund I GP 和 GFR Fund I L.P.——以及一家国内的 GREE LP Fund JP No.2 合伙企业；同时有一家实体被剔除出合并范围。此次扩充凸显了 GREE 从以游戏为主导的模式，向手机游戏、"REALITY"元宇宙/虚拟形象直播服务、广告与媒体，以及一个其收益日益左右集团业绩的风险投资/基金业务相结合的混合模式转型。
资产负债表稳健，股东权益比率达 75%
资产负债表保持稳健。总资产为 1,236.98 亿日元，净资产为 944.63 亿日元，所有者权益为 927.70 亿日元，股东权益比率为 75.0%——资本充裕的基础使集团能够从容地为其不断扩大的投资和基金承诺提供资金而无须承压。
股息预测上调至 21.50 日元，全年指引未予公布
GREE 将其 FY6/2026 股息预测上调至每股年度 21.50 日元（于年末派发），高于此前 14.50 日元的计划——预测值提高 48.3%。与此同时，管理层再次拒绝披露全年合并业绩指引，理由是其对市场敏感的投资业务难以预测，其损益随估值波动。结果是，这家公司在营收收缩的情况下交出了超过上年同期九个月净利润两倍以上的成绩，股东回报上升，而整体指引前景则被刻意留白。
| 指标 | 9M FY6/2026 | 9M FY6/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 38,444 | 43,136 | -10.9% |
| 营业利润（百万日元） | 2,420 | 3,707 | -34.7% |
| 经常利润（百万日元） | 3,210 | 2,890 | +11.1% |
| 归母净利润（百万日元） | 1,912 | 900 | +112.4% |
| 基本每股收益（日元） | 11.14 | 5.26 | +111.8% |
| 股东权益比率 | 75.0% | 70.0% | +5.0pp |
| FY26 股息预测（日元） | 21.50 | 14.50 | +48.3% |
JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。