东曹（Tosoh Corporation，TSE: 4042）是日本主要的化工生产商之一，公布了截至 2026 年 3 月 31 日财年（FY3/2026）依据日本会计准则编制的合并全年业绩。营收同比下降 4.1% 至 1,019,917 百万日元，营业利润下降 3.4% 至 95,532 百万日元，因大宗化工链上需求走软、销售价格下降，拖累了营收。营业利润率维持在 9.4%。尽管营业层面表现疲软，但受营业利润线以下项目的推动，经常利润上升 3.6% 至 106,752 百万日元，综合收益小幅上升 0.6% 至 77,929 百万日元。
受一次性项目影响净利润下降 28%
本年度最突出的背离出现在利润表底部：尽管经常利润有所增长，但归属于母公司所有者的净利润仍从 58,002 百万日元下降 28.3% 至 41,615 百万日元。这一下降反映的是在经常利润线以下确认的非经常性和一次性项目，而非基础业务的恶化。基本每股收益为 132.40 日元，低于上年的 182.13 日元，净资产收益率下降至 5.0%。
大宗需求疲软，特种业务韧性较强
东曹通过两大业务板块运营。大宗（Commodity）板块——氯碱产品、烯烃和 PVC——首当其冲地承受了本年度需求走软和价格下降的冲击，是营收和营业利润下滑的主要推手。特种（Specialty）板块——功能高分子、生物科学与诊断，以及高纯石英玻璃和氧化锆等先进材料——仍是产品组合中更具韧性、附加值更高的一侧。即便大宗产品的产量和价格波动，向特种业务倾斜的结构性转变仍持续支撑着东曹的整体利润率。
资产负债表稳健，现金流强劲
东曹的财务状况保持稳健。总资产为 1,408,950 百万日元，净资产为 919,141 百万日元，股东权益比率为 59.0%（低于上年的 62.3%）。所有者权益为 831,752 百万日元，每股账面价值达到 2,701.46 日元。经营活动现金流强劲，为 114,556 百万日元，期末现金及现金等价物为 176,571 百万日元，为投资和股东回报留出了充足的灵活性。
股息维持 100 日元，回购持续
董事会将 FY3/2026 年度股息维持在每股 100.00 日元（中期 50 日元 + 年末 50 日元），与 FY3/2025 持平，并对 FY3/2027 给出同样的 100.00 日元指引。除股息外，东曹还继续通过股份回购返还资本：库存股从 660 万股增至 1,720 万股，减少了股份数量并支撑了每股指标。稳定派息与积极回购的组合，传递出管理层即便在需求走软的年份也对公司现金生成能力充满信心的信号。
FY27 业绩指引暂未确定
东曹采取了一项不同寻常的举措，拒绝发布 FY3/2027 全年业绩指引，表示鉴于对化工需求和价格的可见度有限，目前难以做出合理预测。管理层表示将在条件允许时公布预测。尽管如此，100.00 日元的股息预测仍获确认，在盈利前景尚未量化之际，为股东在回报方面提供了一定程度的确定性。投资者将关注后续季度披露，以获取公司首次给出的 FY2027 数字目标。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 1,019,917 | 1,063,382 | -4.1% |
| 营业利润（百万日元） | 95,532 | 98,906 | -3.4% |
| 经常利润（百万日元） | 106,752 | 103,005 | +3.6% |
| 归母净利润（百万日元） | 41,615 | 58,002 | -28.3% |
| 基本每股收益（日元） | 132.40 | 182.13 | -27.3% |
| 股东权益比率 | 59.0% | 62.3% | -3.3pp |
| 年度股息（日元） | 100.00 | 100.00 | 0.0% |
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