三菱化学集团（东交所代码：4188）是日本最大的多元化化工集团，按国际财务报告准则（IFRS）报告了2026年3月期的合并业绩，其中既包括对传统材料业务组合的大幅重整，也包括工业气体业务的创纪录表现。持续经营业务营收同比下降6.2%至37,039亿日元，反映出一系列业务剥离（J-Film、部分三醋酸纤维、一家高纯对苯二甲酸子公司以及焦炭业务）、下游需求疲软和MMA单体价格走弱，部分被汇率顺风和新并入的工业气体收购业务所抵消。核心营业利润仅小幅下降1.7%至2,250亿日元，而受非经常性费用大幅增加影响，报告口径营业利润骤降78.8%至301亿日元。税前利润骤降99.3%至接近盈亏平衡的7亿日元。
持续经营业务归母净利润下降73.7%至118亿日元（基本每股收益为8.63日元，上年为31.64日元）。然而，计入终止经营业务后，集团总利润达到784亿日元，得益于948亿日元的终止经营业务收益，其中包括出售田边制药的1,286亿日元收益（已扣除367亿日元相关税款）。综合收益激增至2,519亿日元，受益于日元走弱带来的1,643亿日元正向汇兑折算调整。
工业气体业务表现突出——核心营业利润创纪录达2,007亿日元
分部门来看，工业气体业务表现突出，营收增加514亿日元至13,525亿日元，核心营业利润增加146亿日元至创纪录的2,007亿日元，受益于定价管理、成本削减、汇率以及欧洲和大洋洲收购业务的贡献。特殊材料营收下滑117亿日元至10,596亿日元，但核心营业利润增加84亿日元至323亿日元，原因是半导体相关工程塑料和碳纤维复合材料部件实现增长，且上一年度Gelest减值影响消退，尽管在英国出现了与Soarnol相关的减值。
MMA及衍生品是最疲弱的板块：营收下降657亿日元至3,519亿日元，该部门转为15亿日元的核心营业亏损（同比下降372亿日元），原因是MMA单体价格走弱以及涂料、胶粘剂和添加剂需求疲软。基础材料及聚合物营收下降1,959亿日元至7,907亿日元，但该部门的核心营业亏损收窄104亿日元至42亿日元，受益于聚烯烃利差扩大、碳业务库存估值收益以及结构改革效益，尽管出现了环氧乙烷/乙二醇设施减值。
800亿日元的传统业务清理：退出焦炭业务及"下一阶段支援计划"
非经常性项目对营业利润造成沉重压力。集团计提了614亿日元的减值损失、592亿日元的重组拨备以及531亿日元的特别退职金。其中约800亿日元的费用与决定退出焦炭和碳材料业务有关（涵盖重组拨备、减值、特别退职金和库存减记）。三菱化学株式会社的"下一阶段支援计划"额外贡献了319亿日元的特别退职金以及7亿日元的相关损失。
两笔交易扩大工业气体业务版图
并购重塑了气体业务。自2025年7月1日起，集团以715亿日元现金收购了Coregas Pty Ltd及三家关联公司（从Wesfarmers剥离），录得275亿日元商誉，以及373亿日元的物业、厂房及设备和135亿日元的无形资产（主要为客户关系）。2026年3月3日，欧洲子公司Oximesa以224亿日元现金收购了Esteve Teijin Healthcare（更名为Nippon Sanso Homecare España），暂定商誉为108亿日元。
资产负债表：田边制药出售款修复杠杆
总资产为58,766亿日元（下降180亿日元），因田边制药出售款和日元贬值抵消了资产处置的影响。包括租赁负债在内的有息负债下降1,566亿日元至20,219亿日元；权益增加1,301亿日元至24,147亿日元。母公司所有者权益比率提高0.5个百分点至30.0%，净负债权益比率改善0.23至0.83倍。经营活动现金流为4,363亿日元（下降1,165亿日元），投资活动现金流因5,175亿日元的子公司出售款而转正至1,245亿日元，融资活动现金流为负3,752亿日元，原因是偿还债务、派息以及500亿日元的回购。期末现金及等价物为5,271亿日元。
2026年3月期的年度股息保持不变，为每股32.00日元（中期16日元 + 期末16日元），合计435亿日元，合并派息率为370.8%。管理层预计2027年3月期股息同样为32.00日元。
2027财年指引：预计大幅反弹
对于2027年3月期，集团预计营收为38,000亿日元（+2.6%），核心营业利润为3,050亿日元（+35.6%），营业利润为3,000亿日元（+897.4%），税前利润为2,700亿日元，净利润为2,000亿日元（+155.0%），归母净利润为1,270亿日元（+973.6%），对应基本每股收益93.48日元。增长动力来自特殊材料销售增加和成本削减，以及预期MMA单体市场触底回升。该预测假设汇率为150日元/美元，石脑油价格为63,000日元/千升。管理层提示，霍尔木兹海峡周边的地缘政治风险未纳入指引——若中东局势持续动荡至9月，可能使核心营业利润减少约180亿日元。
| 指标 | FY2026/3 | FY2025/3 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（十亿日元） | 3,703.9 | 3,948.2 | −6.2% |
| 核心营业利润（十亿日元） | 225.0 | 228.9 | −1.7% |
| 营业利润（十亿日元） | 30.1 | 142.0 | −78.8% |
| 归母净利润（十亿日元） | 11.8 | 44.9 | −73.7% |
| 基本每股收益（日元） | 8.63 | 31.64 | −72.7% |
| 母公司所有者权益比率 | 30.0% | 29.5% | +0.5pp |
| 净负债/权益 | 0.83x | 1.06x | −0.23 |
| 年度股息（日元） | 32.00 | 32.00 | — |
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