freee K.K.（东证：4478）按日本会计准则公布了截至 2026 年 6 月的财年（FY6/2026）前九个月（2025 年 7 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日）的合并业绩。随着云 ERP 用户群扩大，营收同比增长 29.3% 至 30,843 百万日元，高于上年的 23,850 百万日元，但利润表现与营收明显背离：营业利润下降 47.4% 至 622 百万日元，低于上年的 1,183 百万日元；经常利润下降 65.5% 至 357 百万日元；归属于母公司所有者的净利润下滑 67.5% 至 328 百万日元，低于上年的 1,011 百万日元。基本每股收益为 5.55 日元，上年同期为 17.20 日元，综合收益下降 64.5% 至 349 百万日元。
随着 ERP 用户群扩大，营收突破 300 亿日元
freee 面向中小企业提供云会计、薪酬与人力资源以及 ERP 软件即服务（SaaS），同时提供金融服务。其以云 ERP 和嵌入式金融为核心的"平台"业务在九个月内继续扩大付费客户群，使累计营收突破 300 亿日元 大关。29.3% 的增长率凸显出，即便整个软件行业趋于成熟，日本中小企业对基于云的后台办公软件的需求依然强劲。
报告利润因增长投资而下滑
报告利润的大幅下滑反映出公司有意持续投入以求增长，而非基础业务出现疲软。freee 继续在销售、市场营销和产品开发上大举投入以抢占市场份额，使期内成本的增速快于营收。营业利润降至 622 百万日元，且在利润表中差距进一步扩大，经常利润为 357 百万日元，净利润为 328 百万日元——同比下降 67.5%。这一态势是 SaaS 公司将客户获取和产品广度置于短期利润率之上的典型表现。
调整后营业利润下滑但仍为正
freee 引导投资者关注 调整后营业利润——即剔除股份支付薪酬、并购相关无形资产摊销及其他一次性成本之前的营业利润——以更清晰地反映基础业务。按此口径，九个月内利润降幅较为温和，为 15.0%，至 1,797 百万日元，低于上年的 2,116 百万日元，但远高于 622 百万日元的报告营业利润。两项指标之间的差距显示出，在增长投入之上叠加的非现金及一次性项目对法定业绩造成了多大压力。
资产负债表稳健；全年业绩指引指向利润增长
期末总资产为 57,777 百万日元，净资产为 20,358 百万日元，其中所有者权益为 20,252 百万日元，股东权益比率为 35.1%。作为一家将资金再投入业务的成长期公司，freee 不派发股息。对于整个 FY6/2026 财年，管理层维持营收 41,930 百万日元（+26.0%） 和调整后营业利润 2,520 百万日元（+33.7%） 的业绩指引，同时预计调整后自由现金流为 1,260 百万至 2,520 百万日元——这意味着，即便九个月的报告利润偏弱，公司仍预期随着增长投资在扩大的营收基础上得到节制，全年调整后盈利能力将有所提升。
| 指标 | 9M FY6/2026 | 9M FY6/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 30,843 | 23,850 | +29.3% |
| 调整后营业利润（百万日元） | 1,797 | 2,116 | -15.0% |
| 营业利润（百万日元） | 622 | 1,183 | -47.4% |
| 经常利润（百万日元） | 357 | 1,034 | -65.5% |
| 归母净利润（百万日元） | 328 | 1,011 | -67.5% |
| 基本每股收益（日元） | 5.55 | 17.20 | -67.7% |
| FY26 营收业绩指引（百万日元） | 41,930 | — | +26.0% |
| FY26 调整后营业利润指引（百万日元） | 2,520 | — | +33.7% |
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