Takeda Pharmaceutical Company Limited（TSE: 4502）是日本最大的制药企业，也是全球顶级生物制药公司之一，公布了截至2026年3月31日财年（2026财年）的IFRS合并业绩。营业收入同比下降1.7%至45,057亿日元，主要在售产品的增长被成熟品牌持续的专利到期（LOE）所抵消。然而，随着重组及摊销费用减少，报告口径营业利润大增19.3%至4,088亿日元，归母净利润几乎翻倍，同比上升77.6%至1,920亿日元（计入少数股东权益后为1,918亿日元），高于2025财年的1,081亿日元。基本每股收益从68.36日元升至121.75日元。
Takeda偏好的经营指标——核心营业利润，即剔除收购无形资产摊销、减值费用、重组成本及其他非经常性项目后的利润——为11,725亿日元，较11,626亿日元上升0.8%，在LOE产品造成营收逆风的情况下仍取得基本持平的成果。核心每股收益从491日元升至517日元，反映持续的股票回购减少了摊薄后股数。由于公司成功在持续的营收基础上控制经营成本，核心营业利润率小幅扩大。
专利到期拖累营收；后期管线推进
营收下降主要由成熟血浆衍生疗法及失去专利保护的旧产品面对加速的仿制药和生物类似药竞争所致，尤其是在美国和欧洲。Takeda的五大关键增长产品——治疗炎症性肠病的ENTYVIO（vedolizumab）、治疗重度抑郁症的TRINTELLIX（vortioxetine）、在仍享有专利保护市场销售的VYVANSE/ELVANSE（lisdexamfetamine）、治疗遗传性血管性水肿的TAKHZYRO（lanadelumab），以及治疗移植后巨细胞病毒感染的LIVTENCITY（maribavir）——继续扩大。决算短信指出经营活动现金流依然稳健，为10,414亿日元，略低于上一年的10,572亿日元，为管线投资、股息及偿债提供了充足资金。投资活动现金流出为3,691亿日元，融资活动现金流出为4,968亿日元，后者包括向股东支付的股息。
资产负债表增强；权益比率升至50.3%
合并总资产从142,483亿日元变动至154,531亿日元——注：决算短信中的期末数据显示2026财年为15,453,113百万日元，2025财年为14,248,344百万日元，表明资产扩张，这与资产负债表账面调整及无形资产的外汇按市值计价变动一致。总权益从69,360亿日元增强至77,748亿日元，归母权益为77,736亿日元，使母公司权益比率从48.7%升至50.3%。每股净资产（账面价值）从4,407.01日元攀升至4,920.50日元，反映综合收益大幅波动（2026财年为11,244亿日元，而2025财年为亏损577亿日元），部分由海外子公司的外币折算收益所推动。
股息上调至200日元；2027财年指引204日元
董事会维持了Takeda长期以来的渐进式股息政策。2026财年的年度股息定为每股200日元（中期100日元＋期末100日元），与上一年的196日元相比上调——确认了从此前每半年98日元的提升。股息支付总额达到3,169.6亿日元。对于2027财年，公司指引年度股息为每股204日元（中期102日元＋期末102日元），即每股增加4日元，延续了渐进式轨迹。以报告口径净利润计算的合并派息率为164.3%（受当年高额摊销负担相对于核心盈利能力影响而抬高），而以核心盈利计算的股息收益率则更为温和。
2027财年展望：营收+3%，核心每股收益按固定汇率口径承压
对于截至2027年3月31日的财年，Takeda基于现行汇率发布了指引。营业收入目标为46,400亿日元（+3.0%），报告口径营业利润为4,200亿日元（+2.7%），报告口径净利润为1,660亿日元（-13.4%）——降幅反映了推升2026财年报告利润的各项目恢复常态。核心营业利润指引为11,600亿日元（-1.1%），核心每股收益为472日元（-8.7%）。按固定汇率（CER）口径——Takeda的主要管理层指引——公司预计核心营业收入将下降低个位数百分比，核心营业利润将下降5–8%，核心每股收益将下降十几个百分点，反映持续的LOE逆风预计将在后期管线带来下一个增长周期之前触底。管理层强调，该指引计入了2027财年约2,800亿日元的LOE影响。
| 指标 | FY2026 | FY2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（十亿日元） | 4,505.7 | 4,581.6 | −1.7% |
| 报告口径营业利润（十亿日元） | 408.8 | 342.6 | +19.3% |
| 税前利润（十亿日元） | 260.2 | 175.1 | +48.6% |
| 归母净利润（十亿日元） | 192.0 | 108.1 | +77.6% |
| 基本每股收益（日元） | 121.75 | 68.36 | +78.1% |
| 核心营业收入（十亿日元） | 4,505.7 | 4,579.8 | −1.6% |
| 核心营业利润（十亿日元） | 1,172.5 | 1,162.6 | +0.8% |
| 核心每股收益（日元） | 517 | 491 | +5.3% |
| 经营活动现金流（十亿日元） | 1,041.4 | 1,057.2 | −1.5% |
| 年度股息（日元） | 200.00 | 196.00 | +2.0% |
| 母公司权益比率 | 50.3% | 48.7% | +1.6pp |
| 2027财年营业收入指引（十亿日元） | 4,640 | — | +3.0% |
| 2027财年核心营业利润指引（十亿日元） | 1,160 | — | −1.1% |
| 2027财年核心每股收益指引（日元） | 472 | — | −8.7% |
| 2027财年股息指引（日元） | 204.00 | — | +2.0% |
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