Sumitomo Pharma Co., Ltd.（TSE: 4506）是住友化学集团旗下总部位于大阪的制药企业，公布了截至 2026 年 3 月 31 日财年（FY3/2026）按 IFRS 编制的合并全年业绩——这是一个戏剧性的复苏之年，为曾将公司推入深度亏损的美国 Latuda 专利悬崖画上了句号。营收从 398,832 百万日元增长 13.7% 至 453,294 百万日元，而核心营业利润——公司偏好的业绩衡量指标，剔除减值、业务重组费用和或有对价公允价值变动——从 43,153 百万日元增长一倍以上至 105,908 百万日元（+145.4%），将核心营业利润率提升至 23.4%。报告营业利润飙升 272.6% 至 107,338 百万日元，税前利润从 17,611 百万日元攀升至 100,344 百万日元，归属于所有者的净利润从 23,634 百万日元跃升 352.2% 至 106,865 百万日元。基本每股收益达到 268.99 日元，上年为 59.49 日元，ROE 从 14.5% 飙升至 46.3%。
美国"核心三剑客"主导扭转
增长引擎牢牢坐落在北美，Sumitomo Pharma 在 2025 年 8 月从集团子公司回购后，现已控制其三款旗舰产品的专利和几乎全部资产。前列腺癌疗法 Orgovyx（relugolix） 和膀胱过度活动症治疗药 Gemtesa 的销售强劲扩张，公司还就 Orgovyx 确认了一项销售里程碑收入，足以抵消老一代抗癫痫药 Aptiom 失去独占权的影响。子宫肌瘤/子宫内膜异位症产品 Myfembree 则补足了"核心三剑客"。管理层表示，美国核心三剑客如今支撑着集团营收，这也促成了资产回购，使 Sumitomo Pharma 直接运营该业务，而非通过设在瑞士及 Urovant 的实体进行。
分部：北美增长 34%，亚洲经重组剥离
按报告分部来看，北美营收增长 34.2% 至 337,923 百万日元，核心分部利润跃升 77.8% 至 75,742 百万日元，受 Orgovyx 和 Gemtesa 销量以及 Orgovyx 里程碑收入驱动。日本营收下降 7.5% 至 92,365 百万日元，因糖尿病药 Equa 和 Equmet 失去独家分销权的影响超过了 Twymeeg 以及长效抗精神病药 Xeplion 和 Xeplion TRI 上市带来的增益；不过日本核心分部利润仍因上年重组节省而增长 8.2% 至 12,352 百万日元。亚洲营收下降 51.2% 至 23,006 百万日元，核心分部利润下降 60.5% 至 9,452 百万日元，因 2025 年 7 月将中国及亚太业务的部分股权出售给丸红，使这些实体不再纳入合并范围。按地区划分，仅美国营收就达到 320,659 百万日元（上年为 243,545 百万日元），而中国则收缩至 19,341 百万日元。
重组和资产剥离收益放大利润跃升
除营收增长外，利润跃升还被公司的"Reboot 2027"成本纪律和组合调整所放大。随着再生/细胞治疗业务的重组，销售、一般及管理费用和研发费用下降；研发总支出下降 11.8% 至 440 亿日元。亚洲业务的部分转让在其他收益中确认了一笔 490 亿日元的关联企业权益出售收益，是核心营业利润的一项重大一次性贡献。业务重组费用——上年曾构成 8,786 百万日元的拖累——降至仅 213 百万日元，减值损失则收窄至 2,068 百万日元。这些项目合在一起，解释了为何报告营业利润的增速甚至快于核心营业利润。
资产负债表修复；现金流转正
总资产增长 8.3% 至 804,571 百万日元，因亚洲资产剥离后权益法投资增加，且营业应收款和现金增加。负债减少 610 亿日元至 512,104 百万日元，受债务和递延税项削减影响，而总权益因留存收益增加 1,230 亿日元至 292,467 百万日元。归属于所有者的权益比率从 22.8% 跃升至 36.4%，每股账面价值从 426.59 日元升至 736.16 日元。受净利润大幅提升的推动，经营现金流转为 71,715 百万日元净流入（上年为 16,500 百万日元）；投资活动产生 22,549 百万日元净流入，融资活动因偿还借款而录得 91,266 百万日元净流出。期末现金及等价物为 44,310 百万日元，同比增加 212 亿日元。综合收益飙升 816.7% 至 122,990 百万日元。
产品管线：iPS 细胞先行，聚焦肿瘤
再生医学产品的一个里程碑出现在 2026 年 3 月，Sumitomo Pharma 就 Amshepri 获得日本附条件及有期限的生产/销售批准，这是一款用于帕金森病的异体 iPS 细胞来源多巴胺能祖细胞疗法——公司称其为全球首个 iPS 细胞来源的再生医学产品。在肿瘤领域，下一代增长候选药——用于急性白血病的 enzomenib（DSP-5336） 和用于骨髓纤维化的 nuvisertib（TP-3654）——被列为优先项，相关数据已在 2025 年 12 月的 ASH 年会上公布，试验中心正在美国、日本、欧洲和亚洲扩展。2026 年 4 月，公司通过公开发行股票募集约 978 亿日元（按每股缴入 1,907.08 日元发行 51,304,400 股新股），以加速研发并强化资产负债表，并在母公司债务担保下对借款进行再融资。
不派股息；FY27 指引利润回归正常化
Sumitomo Pharma 在 FY3/2026 未派发股息（0 日元，与上年持平），将发行所得款项和盈利用于研发投资和财务健康。FY3/2027 的股息预测明确为 未确定，公司援引美国定价政策、关税措施以及冲突相关的成本压力作为推迟决定、视业绩而定的理由。对于 FY3/2027——基于 155.00 日元/美元的假设——管理层指引营收为 540,000 百万日元（+19.1%），核心营业利润为 91,000 百万日元（-14.1%），营业利润为 90,000 百万日元（-16.2%），归属于所有者的净利润为 77,000 百万日元（-27.9%），每股收益为 172.89 日元，反映了扩大后的股本。指引中的下降源于今年一次性亚洲资产剥离收益的缺失，以及为加速临床开发而增加的研发支出；营收增长则假设 Orgovyx 和 Gemtesa 持续增长、Orgovyx 达成 10 亿美元销售里程碑，以及在日本新推广 Xeplion、Ozempic 和 Wegovy。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 453,294 | 398,832 | +13.7% |
| 核心营业利润（百万日元） | 105,908 | 43,153 | +145.4% |
| 营业利润（百万日元） | 107,338 | 28,804 | +272.6% |
| 税前利润（百万日元） | 100,344 | 17,611 | +469.8% |
| 归属于所有者的净利润（百万日元） | 106,865 | 23,634 | +352.2% |
| 基本每股收益（日元） | 268.99 | 59.49 | +352.2% |
| 核心营业利润率 | 23.4% | 10.8% | +12.6pp |
| ROE | 46.3% | 14.5% | +31.8pp |
| 权益比率（所有者） | 36.4% | 22.8% | +13.6pp |
| 年度股息（日元） | 0.00 | 0.00 | — |
| FY27 营业利润指引（百万日元） | 90,000 | — | -16.2% |
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