Nippon Steel Corporation（代码5401）是日本最大的综合性钢铁企业，公布了IFRS口径的2025财年（截至2026年3月31日）合并业绩。在中国产能过剩、AI/电力/国防细分领域以外的基础需求疲软，以及全球贸易保护措施加剧的背景下，这一年以完成对美国钢铁的收购为标志。
合并营业收入同比增长15.7%至100,632亿日元，反映美国钢铁的首次合并。然而，盈利能力在整个损益表中急剧下降：业务利润下降24.8%至5,141亿日元，营业利润下降55.7%至2,429亿日元（受2,712亿日元业务重组亏损拖累），税前利润下降67.0%至1,728亿日元，归母净利润骤降95.1%至172亿日元。基本每股收益为3.28日元（2025年10月1日生效的1拆5股票分割后口径），上一年为70.18日元。ROE从6.9%降至0.3%。EBITDA达到10,880亿日元。
收购美国钢铁：2.06万亿日元现金，1,400亿日元商誉
对美国钢铁的收购于2025年6月18日完成，现金对价总额为20,625亿日元，产生1,404亿日元商誉，并自收购日起贡献19,331亿日元营业收入及212亿日元净利润。与AM/NS Calvert合资企业剥离（约2,321亿日元）及Usiminas股权出售（约176亿日元）相关的重组亏损推升了减值项目。
总资产扩张至146,606亿日元（此前为109,425亿日元）。有息负债从25,074亿日元升至51,742亿日元，通过5,000亿日元承诺次级定期贷款、6,000亿日元可转换债券，以及约9,000亿日元的JBIC银团贷款融资。D/E比率达到0.94倍（剔除次级资本调整后为0.71倍）。经营活动现金流为7,169亿日元；在收购支出后自由现金流为负21,202亿日元。
分部分化：AI/半导体提振化学与系统业务
钢铁制造分部营业收入为92,217亿日元，业务利润为4,399亿日元，较6,210亿日元大幅下降，原因是国内利润率走弱、销量下降以及美国钢铁短期内贡献有限。工程业务实现营业收入3,944亿日元及业务利润231亿日元（高于此前的146亿日元）。化学与材料以及系统解决方案业务均有改善，受AI相关功能性树脂、半导体材料需求以及2025-2027中期计划进展的支持。
2026财年指引：强劲复苏，股息下限24日元
对于2026财年（截至2027年3月），指引——基于中东冲突前的假设——预计营业收入为110,000亿日元（+9.3%），业务利润为5,300亿日元（+3.1%），基础业务利润至少为7,000亿日元，归母净利润为2,200亿日元，每股收益42.00日元。预计美国钢铁将贡献至少1,000亿日元的基础业务利润。股息预期为每股24日元（中期12日元，期末12日元），反映2030中期计划下引入的下限，该计划目标基础业务利润超过1万亿日元、全球粗钢产能超过1亿吨。战略举措包括名古屋制铁所热轧带钢轧机（2026年8月商业投产）、八幡电炉改造、AM/NS印度Hazira扩建、美国Big River DRI工厂，以及直接持有Nippon Steel Slovakia和Ovako。
| 指标 | FY2025 | FY2024 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（十亿日元） | 10,063.2 | 8,695.5 | +15.7% |
| 业务利润（十亿日元） | 514.1 | 683.2 | -24.8% |
| 营业利润（十亿日元） | 242.9 | 548.2 | -55.7% |
| 归母净利润（十亿日元） | 17.2 | 350.2 | -95.1% |
| 基本每股收益（日元，分割后） | 3.28 | 70.18 | -95.3% |
| ROE | 0.3% | 6.9% | -6.6pp |
| 总资产（十亿日元） | 14,660.6 | 10,942.5 | +34.0% |
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