Watami Co., Ltd.（东证：7522）是日本最知名的居酒屋及休闲餐饮运营商之一，于2026年5月13日公布了截至2026年3月31日的财年全年合并业绩。随着集团餐厅业务复苏和餐食配送扩张持续取得进展，销售额同比增长5.1%至932.68亿日元，高于上年的887.13亿日元。营业利润攀升5.9%至48.37亿日元，营业利润率约为5.2%，与上年持平。然而，营业利润以下的盈利情况出现明显分化：经常利润下滑12.2%至52.46亿日元，归属于母公司股东的净利润下降15.9%至35.22亿日元，低于上年的41.07亿日元。每股收益从90.48日元降至75.90日元。
尽管营收和营业利润均有增长，但经常利润和净利润下滑，反映出营业外费用增加，以及与上年相比非经常性项目的贡献较为不利（上年曾包含一笔更大的正向波动）。综合收益从上年的58.48亿日元降至41.99亿日元（−28.2%），股东权益比率从40.4%小幅下降至37.5%，这主要是由于集团对其网络和国际业务进行投资，总资产从714.91亿日元增至745.56亿日元。经营性现金流保持稳健，为75.67亿日元，集团年末持有现金147.04亿日元。
居酒屋复苏与餐食配送推动营收增长
Watami 的业务由三大主要支柱构成：以 Watami 及相关品牌运营的核心居酒屋及休闲餐饮连锁；国内餐食配送和餐包订阅服务（"宅食"）；以及覆盖亚洲多国及其他国际市场的海外餐厅业务。2026财年5.1%的营收增长得益于疫情后趋于正常化后日本外出就餐需求的持续复苏，以及餐食配送和盒饭业务板块的稳步扩张——该板块已成为日益重要的盈利来源。集团还运营一个为其餐厅业务供应食材的农业与食品生产部门，带来一定的垂直整合效益。在成本方面，食材和人工成本上升对营业利润以下的盈利能力构成压力，随着2026财年工资通胀加速，这是日本餐饮业普遍面临的挑战。
美国特许经营启动彰显海外雄心
本财年的一项重要进展是设立了两家新的美国子公司——Watami US Franchise LLC 和 H&W Hospitality Partners, LLC——这两家实体首次纳入合并范围。此举表明 Watami 有意通过面向美国（全球最大餐饮市场之一）的特许经营模式将其品牌推向国际。集团已在亚洲部分地区运营海外餐厅，而美国举措代表了更大的雄心。这些纳入合并集团范围的新增实体反映在总资产略有增加上，并带来了增量成本，对经常利润和净利润的同比构成压力。
维持股息；暂不披露2027财年指引
Watami 将2026财年的年度股息维持在每股10.00日元（中期0日元 + 期末10.00日元），与2025财年一致，股息派发总额约为4.01亿日元。在净利润基数下降的情况下，派息率升至13.2%。对于2027财年（2026年4月至2027年3月），公司表示目前不披露指引预测，理由是鉴于中东和乌克兰冲突及其对全球经济的更广泛影响所带来的不确定性，难以做出合理的量化估计。对于一家东证上市公司而言，不提供指引并不常见，凸显出管理层在进入新财年时所持的宏观谨慎态度。
| 指标 | 2026财年 | 2025财年 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 销售额（百万日元） | 93,268 | 88,713 | +5.1% |
| 营业利润（百万日元） | 4,837 | 4,568 | +5.9% |
| 经常利润（百万日元） | 5,246 | 6,435（估算） | −12.2% |
| 归属于母公司股东净利润（百万日元） | 3,522 | 4,107 | −15.9% |
| 每股收益（日元） | 75.90 | 90.48 | −16.1% |
| 营业利润率 | 5.2% | 5.1% | +0.1pp |
| 总资产（百万日元） | 74,556 | 71,491 | +4.3% |
| 净资产（百万日元） | 27,134 | 30,493（估算） | −11.0% |
| 股东权益比率 | 37.5% | 40.4% | −2.9pp |
| 经营性现金流（百万日元） | 7,567 | 6,889 | +9.8% |
| 现金及等价物（百万日元） | 14,704 | 13,946 | +5.4% |
| 年度股息（日元） | 10.00 | 10.00 | — |
| 2027财年指引 | 未披露 | ||
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