大成建设（Taisei Corporation，TSE: 1801）是日本"五大"综合建筑承包商之一，在2026年5月14日公布的业绩中，公司在截至2026年3月31日的财年录得由利润率驱动的显著利润增长。合并营业收入同比下滑3.0%至20,890.91亿日元，但营业利润大增56.4%至1,879.73亿日元，经常利润攀升45.6%至1,957.77亿日元，归属于母公司股东的净利润从一年前的1,238.24亿日元大增37.3%至1,700.04亿日元。每股收益从682.78日元升至1,025.53日元，净资产收益率达到18.7%——对日本综合建筑承包商而言是异常高的水平。
营业收入下降而利润大幅上升的组合道出了这一年的故事：随着疫情后通胀飙升之后签订的合同——按当今的人工和材料成本定价——逐步贯穿订单簿并取代旧的、利润较薄的项目，建筑项目利润率显著改善。营业利润率达到营业收入的9.0%，对大型承包业务而言是一个出色的水平。综合收益大涨348%至2,093亿日元，在更强劲的基本业绩之外又受到估值收益的放大。
通胀后合同进入损益表，利润率趋于成熟
大成建设的业务横跨大型建筑施工——办公楼、体育场和城市再开发——以及隧道、大坝和基础设施等土木工程，还有房地产开发部门。本年度的利润激增集中于建筑业务，按通胀后价格谈定的合同逐步成熟，推动已完工项目盈利能力出现台阶式提升。年内，大成建设还新合并了洋建设（Toyo Construction），一家海事和土木工程承包商，扩大了其在港口、海上和沿海基础设施领域的足迹——此举将从下一财年起显著提升营业收入。
股息上调至310日元，明年计划提升至380日元
随着洋建设的合并，资产负债表有所扩张：年末总资产为27,145.50亿日元，净资产为9,899.31亿日元，股东权益比率为34.9%。每股净资产为5,816.09日元，经营性现金流为1,472.87亿日元。股东是利润率回升的直接受益者：大成建设将年度股息上调至每股310.00日元（中期125日元+期末185日元），派息总额为507.51亿日元，派息率为30.2%。2027财年公司计划进一步提升至380.00日元（190日元+190日元），相当于41.0%的派息率。
2027财年：洋建设带动营业收入增长16%，利润指引持平至下降
对于截至2027年3月的财年，大成建设预计营业收入为24,200.00亿日元（+15.8%）——受益于洋建设首个全年贡献——营业利润为1,880.00亿日元（+0.0%），经常利润为1,870.00亿日元（−4.5%），净利润为1,510.00亿日元（−11.2%），相当于每股收益926.33日元。在营业收入增长16%的背景下利润指引持平至下降，反映出业务结构效应：新合并的海事承包业务利润率低于2026财年出色的已完工项目盈利能力，且管理层对当前的利润率红利能持续多久持保守看法。即便如此，指引的净利润仍将远高于2025财年水平，大幅上调的股息也表明公司对盈利基础持续性的信心。
| 指标 | 2026年3月期 | 2025年3月期 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 2,089,091 | 2,154,223 | −3.0% |
| 营业利润（百万日元） | 187,973 | 120,160 | +56.4% |
| 经常利润（百万日元） | 195,777 | 134,505 | +45.6% |
| 归属于母公司股东的净利润（百万日元） | 170,004 | 123,824 | +37.3% |
| 每股收益（日元） | 1,025.53 | 682.78 | +50.2% |
| 净资产收益率 | 18.7% | — | — |
| 总资产（百万日元） | 2,714,550 | — | — |
| 净资产（百万日元） | 989,931 | — | — |
| 股东权益比率 | 34.9% | — | — |
| 年度股息（日元） | 310.00 | — | — |
| 2027财年指引——营业收入（百万日元） | 2,420,000 | — | +15.8% |
| 2027财年指引——营业利润（百万日元） | 188,000 | — | +0.0% |
| 2027财年指引——净利润（百万日元） | 151,000 | — | −11.2% |
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