乐天集团（Rakuten Group, Inc.，TSE: 4755）这家横跨电子商务、金融科技以及乐天移动电信运营商的日本互联网综合企业，于 2026 年 5 月 14 日公布了显著改善的 2026 财年一季度（2026 年 1 月至 3 月）业绩。合并营收同比增长 14.4% 至 6,435.83 亿日元，上年同期为 5,627.04 亿日元，集团并转为 营业利润 303.94 亿日元——较上年同期 154.44 亿日元营业亏损大幅逆转。EBITDA 攀升 36.2% 至 1,087.91 亿日元，凸显了潜在转机的规模。
转为营业利润标志着迄今最清晰的信号之一，表明乐天对其移动网络长达多年、投入数十亿日元的押注正接近拐点。税前利润从上年同期 458.39 亿日元亏损回升至 173.75 亿日元，本季度综合收益强劲转正，达 +395.77 亿日元，而上年同期为负 1,067.88 亿日元。
电子商务与金融科技驱动营收增长
集团成熟的利润引擎——以乐天市场（Rakuten Ichiba）为核心的国内电子商务，以及横跨乐天银行、乐天信用卡和乐天证券的庞大金融科技业务——持续提供稳健且盈利的增长，仍是合并业绩的基石。金融科技业务尤其依托日本最大的会员生态系统实现规模扩张，信用卡交易量、银行存款及证券账户的增长均为经常性、高利润营收提供支撑。这些业务在移动业务巨额投资的年份里为集团提供了缓冲，如今随着电信业务拖累的缓解，又放大了复苏势头。
乐天移动转机收窄拖累
乐天移动——作为日本第四家移动网络运营商，其巨额建设成本和用户获取亏损多年来一直是集团的决定性波动因素——在本季度带来了决定性的改善。受用户基数增长、网络经济性改善及每用户平均收入上升的推动，移动业务亏损收窄，成为营业利润逆转的最大单一贡献因素。随着该运营商迈向可持续盈利，乐天盈利的互联网/金融科技核心业务与其亏损的电信业务之间的差距正在缩小，而这正是管理层定位为重返合并盈利之路的关键所在。
最终业绩仍为负——但亏损正快速缩减
尽管经营层面实现转机，集团在净利润层面仍处亏损。季度利润（总额）为 -17.58 亿日元，较上年同期 618.83 亿日元亏损大幅收窄，而 归属于母公司所有者的利润 为 -186.48 亿日元，较上年同期 734.71 亿日元亏损显著改善。基本每股收益为 -8.59 日元，上年同期为 -34.08 日元。剩余亏损主要反映持续的融资成本、移动业务仍存（尽管在缩减）的负担，以及税前与税后业绩之间的差距。资产负债表仍以银行、证券和信用卡业务为主：总资产为 29,314,001 百万日元（约 29.31 万亿日元），股东权益总额为 12,766.29 亿日元，归属于母公司所有者的权益为 9,011.35 亿日元。权益对资产比率为 4.4%（按自有资金计为 3.1%），这是资产负债表以吸收存款和经纪业务为支撑的集团的典型水平，并非资本疲弱的标志。
展望与股息
乐天未提供 2026 财年具体的全年利润指引数字，而是重申其目标为剔除受市场波动影响的证券业务后，合并营收实现 高个位数百分比增长。2026 财年的每股股息仍 未定。在经营层面已实现转机、移动业务亏损收窄之际，投资者关注的核心问题已从乐天能否实现合并盈利，转向仍为负的最终业绩能多快收窄。
| 指标 | 2026财年一季度 | 2025财年一季度 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 643,583 | 562,704 | +14.4% |
| 营业利润（百万日元） | 30,394 | −15,444 | 扭亏为盈 |
| EBITDA（百万日元） | 108,791 | 79,889 | +36.2% |
| 税前利润（百万日元） | 17,375 | −45,839 | 扭亏为盈 |
| 归属于母公司所有者的利润（百万日元） | −18,648 | −73,471 | 亏损收窄 |
| 基本每股收益（日元） | −8.59 | −34.08 | 亏损收窄 |
| 权益对资产比率 | 4.4% | — | — |
JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。