Seibu Holdings Inc.（东京证券交易所代码：9024）公布了截至 2026 年 3 月 31 日的财年（FY3/2026）日本会计准则下的合并业绩。营业收入由 9,011.31 亿日元下降 43.0% 至 5,132.86 亿日元。营业利润下降 84.4% 至 455.22 亿日元，经常利润下降 84.1% 至 458.21 亿日元，归母净利润骤降 84.9% 至 388.57 亿日元。这一剧烈的同比对比几乎完全是统计上的假象：FY3/2025 业绩包含了将约 30 家高端 Prince Hotels 转让给 Blackstone 管理基金所产生的巨额收益，使营业收入虚增数千亿日元，并将 FY3/2025 营业利润推高至 2,927 亿日元——这一数字一直被理解为非经常性收益。在可比的正常化基础上，该集团的基础业务正在改善。基本每股收益为 150.93 日元（FY3/2025 为 901.99 日元），净资产收益率为 6.9%。
铁路、酒店与房地产延续疫情后的复苏轨迹
Seibu 的核心业务涵盖三大支柱：Seibu Railway 铁路网（服务于东京西部 / 埼玉走廊的通勤线路）、Prince Hotels（Blackstone 转让后保留的国内豪华及度假酒店）以及 房地产开发（住宅、商业及休闲物业）。FY3/2026 各板块均受益于国内旅行及入境旅游的持续复苏——这是铁路与酒店业务的关键需求驱动因素——以及 Seibu 沿线车站周边写字楼和商业地产市场的逐步正常化。在国际酒店版图的一项显著扩张中，集团在本年度将 Ace Hotels Worldwide Inc. 及其他 24 家实体 纳入合并范围，扩大了 Prince 品牌的全球影响力。
资产负债表：杠杆受控，自有资本比率上升
总资产由 18,341.20 亿日元收缩至 17,306.54 亿日元，反映了酒店组合转让及相关融资偿还后资产基础的缩减。净资产由 5,671.28 亿日元小幅增至 5,745.37 亿日元。自有资本比率（按自有资本口径）由 30.6% 改善至 32.9%，每股账面价值由 2,117.32 日元升至 2,237.65 日元。经营性现金流由 4,743.78 亿日元大幅下降至 15.28 亿日元——后者因酒店转让收益而膨胀——而 936.92 亿日元的投资性流出与 767.33 亿日元的筹资性流出反映了持续的资本支出（车站及酒店翻新）与偿债。年末现金为 561.07 亿日元。
股息提高至 42 日元；FY27 目标重拾盈利增长
董事会将年度股息提高至 每股 42.00 日元（中期 20.00 日元 + 年末 22.00 日元），高于 FY3/2025 的 40.00 日元，对应派息率 27.8% 及股东资本股息率（DOE）2.4%。对于 FY3/2027，Seibu 指引营业收入 5,590.00 亿日元（+8.9%）、营业利润 530.00 亿日元（+16.4%）、经常利润 470.00 亿日元（+2.6%）以及归母净利润 270.00 亿日元（−30.5%），每股收益 106.22 日元，并计划全年股息 42.00 日元。净利润指引相较 FY26 的下降反映了预测期内缺乏大额一次性收益。FY27 上半年指引（至 2026 年 9 月）为营业收入 2,860.00 亿日元（+10.2%）及营业利润 390.00 亿日元（+24.6%），表明管理层对旅行复苏将延续至夏季高峰季节充满信心。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（十亿日元） | 513.3 | 901.1 | −43.0% |
| 营业利润（十亿日元） | 45.5 | 292.7 | −84.4% |
| 经常利润（十亿日元） | 45.8 | 287.6 | −84.1% |
| 归母净利润（十亿日元） | 38.9 | 258.2 | −84.9% |
| 每股收益（日元） | 150.93 | 901.99 | −83.3% |
| 营业利润率 | 8.9% | 32.5% | −23.6pp |
| 净资产收益率 | 6.9% | 52.2% | −45.3pp |
| 自有资本比率 | 32.9% | 30.6% | +2.3pp |
| 总资产（十亿日元） | 1,730.7 | 1,834.1 | −5.6% |
| 年度股息（日元） | 42.00 | 40.00 | +5.0% |
| FY27 营业收入指引（十亿日元） | 559.0 | — | +8.9% |
| FY27 营业利润指引（十亿日元） | 53.0 | — | +16.4% |
注：FY3/2025 数据包含将酒店资产转让给 Blackstone 管理基金所产生的非经常性收益。因此同比对比无法反映基础业务表现。
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