Nitori Holdings Co., Ltd.（TSE: 9843）公布了截至 2026 年 3 月 31 日财年（FY3/2026）按 IFRS 编制的合并业绩。营收从上年的 9,288.28 亿日元下滑 1.8% 至 9,122.48 亿日元，因在持续的生活成本压力下，国内客流量及家居用品消费支出仍然低迷。尽管营收走弱，集团对成本效率与自有品牌商品的持续聚焦推动营业利润增长 6.7% 至 1,255.26 亿日元，税前利润增长 8.4% 至 1,273.57 亿日元，归属于母公司股东的净利润增长 8.1% 至 892.74 亿日元。基本每股收益为 157.98 日元（上年为 146.08 日元，已就 2025 年 10 月的 1 拆 5 股票分割重述），股东权益回报率达 9.4%。
利润率扩张抵消营收逆风
Nitori 的营业利润率从 FY3/2025 的 12.7% 扩张至 13.8%，这一显著改善反映出该零售商在采购、物流和库存管理上的严谨方法。集团的垂直整合经营模式——涵盖产品企划、制造与零售——赋予 Nitori 结构性定价能力，使其比传统家具连锁店更好地抵消了原材料和物流成本压力。来自联营企业的权益收益贡献 42.58 亿日元（FY3/2025 为 32.65 亿日元），提供了额外的盈利顺风。资产收益率（税前利润占总资产之比）为 8.2%。
资产负债表与现金流保持稳健
总资产从 15,294.21 亿日元增至 15,712.84 亿日元，反映出持续的门店网络扩张与基础设施投资。归属于母公司股东的权益升至 9,885.59 亿日元，将股东权益比率从 59.2% 提升至 62.9%。每股账面价值（分割后）从 1,602.90 日元增至 1,749.49 日元。经营性现金流保持强劲，为 1,489.11 亿日元（上年为 1,443.84 亿日元），而投资性现金流出从 1,278.56 亿日元大幅放缓至 551.03 亿日元——上年的大规模资本开支周期已基本结束。期末现金及等价物为 1,450.10 亿日元。
股息与 FY27 指引体现谨慎乐观
FY3/2026 董事会派发了每股 77.00 日元的中期股息（分割后），并宣布了年末股息，使回馈股东的现金总额约达 174.63 亿日元。对于 FY3/2027，Nitori 指引全年股息为 每股 48.00 日元（中期 16.00 日元 + 年末 32.00 日元），意味着派息率约为 19.9%。FY3/2027 展望为：营收 9,570 亿日元（+4.9%），营业利润 1,303 亿日元（+3.8%），税前利润 1,310 亿日元（+2.9%），归属于母公司股东的净利润 910 亿日元（+1.9%），每股收益 161.05 日元。该指引意味着稳健而审慎的增长，因 Nitori 持续推进国内门店翻新计划，并评估海外扩张机会。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 912.2 | 928.8 | −1.8% |
| 营业利润（十亿日元） | 125.5 | 117.7 | +6.7% |
| 税前利润（十亿日元） | 127.4 | 117.4 | +8.4% |
| 归属于母公司股东的净利润（十亿日元） | 89.3 | 82.5 | +8.1% |
| 每股收益（日元，分割后） | 157.98 | 146.08 | +8.1% |
| 营业利润率 | 13.8% | 12.7% | +1.1pp |
| 股东权益比率 | 62.9% | 59.2% | +3.7pp |
| 总资产（十亿日元） | 1,571.3 | 1,529.4 | +2.7% |
| 经营性现金流（十亿日元） | 148.9 | 144.4 | +3.1% |
| 年度股息（日元，分割后） | ~93 | 152.00* | — |
| FY27 营收指引（十亿日元） | 957.0 | — | +4.9% |
| FY27 营业利润指引（十亿日元） | 130.3 | — | +3.8% |
* FY3/2025 股息为分割前口径（1 拆 5 分割于 2025 年 10 月生效）。FY3/2026 已派发中期股息 77.00 日元；年末金额未在决算短信中单独披露。
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