JK Holdings Co., Ltd.（东证：9896）按日本会计准则公布了截至 2026 年 3 月 31 日的财年（2026 财年）合并业绩。营业收入增长 1.4% 至 3,988.20 亿日元——创集团历史新高——而营业利润下滑 12.6% 至 64.34 亿日元。经常利润下滑 8.3% 至 71.51 亿日元，归属于母公司所有者的净利润下滑 5.8% 至 40.33 亿日元。基本每股收益为 148.87 日元（上年为 148.18 日元，平均股数略多）。营业利润率从 1.9% 收窄至 1.6%，反映出批发分销薄利多销的特性，以及该年度的成本逆风。
批发分销业务面临利润率压力
JK Holdings 是日本最大的 胶合板、结构板材及建材 分销商，为全国的住宅建筑商、承包商及建材零售商供货。尽管销量保持稳健——创纪录的营收即为佐证——但利润率受到原木与板材采购成本上升、运费上涨，以及在国内住房市场中争夺市场份额的激烈竞争所挤压，而该市场正面临按揭利率上升和新屋开工放缓的逆风。集团作为走量中间商的角色，限制了其在短期内完全转嫁成本上升的能力，使营业利润在大宗商品价格波动期间比营业收入更具波动性。上一财年（2025 财年）的营业利润本身较 2024 财年下滑了 6.5%，因此 2026 财年标志着营业利润连续第二年收缩，即便营业收入仍在增长。
资产负债表与现金流
总资产从 2,229.68 亿日元收缩至 2,176.77 亿日元，主要反映年末较低的营运资本基础。净资产从 657.07 亿日元小幅增至 662.80 亿日元。股东权益比率从 28.5% 提升至 29.5%，每股账面价值从 2,200.84 日元升至 2,445.44 日元。经营活动现金流从 51.28 亿日元放缓至 49.26 亿日元。投资活动现金流出为 22.02 亿日元，融资活动使用了 90.88 亿日元（反映股息提高及股票回购）；现金及等价物期末为 439.54 亿日元，较此前的 503.19 亿日元下降。
股息上调至 55 日元；2027 财年指引温和盈利回升
尽管盈利下滑，董事会仍将 2026 财年年度股息上调至 每股 55.00 日元（中期 25 日元 + 期末 30 日元），高于上年的 45.00 日元，派息率为 36.9%——这是管理层对集团现金生成能力信心的信号。对于 2027 财年，JK Holdings 将合并营业收入指引定为 4,070.00 亿日元（+2.1%），营业利润 66.00 亿日元（+2.6%），经常利润 70.00 亿日元（−2.1%），净利润 42.00 亿日元（+4.1%），每股收益 160.15 日元。计划中的 2027 财年股息为 每股 60.00 日元（中期 30 日元 + 期末 30 日元）。该指引意味着随着国内住房需求企稳，采购成本将逐步趋于平稳，并实现温和的市场份额增长。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（十亿日元） | 398.8 | 393.3 | +1.4% |
| 营业利润（十亿日元） | 6.43 | 7.36 | −12.6% |
| 经常利润（十亿日元） | 7.15 | 7.80 | −8.3% |
| 归属于所有者的净利润（十亿日元） | 4.03 | 4.28 | −5.8% |
| 每股收益（日元） | 148.87 | 148.18 | +0.5% |
| 营业利润率 | 1.6% | 1.9% | −0.3pp |
| 股东权益比率 | 29.5% | 28.5% | +1.0pp |
| 总资产（十亿日元） | 217.7 | 223.0 | −2.4% |
| 经营活动现金流（十亿日元） | 4.93 | 5.13 | −3.9% |
| 年度股息（日元） | 55.00 | 45.00 | +22.2% |
| 2027 财年营业利润指引（十亿日元） | 6.60 | — | +2.6% |
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