Suzuken Co., Ltd.（TSE: 9987）是日本三大医药批发商之一，公布了截至 2026 年 3 月 31 日财年（FY3/2026）按日本会计准则编制的合并业绩。净销售额增长 3.6% 至 24,866.47 亿日元，得益于其全国网络中处方药流通量的稳步增长。然而，由于药价改定带来的利润率压缩抵消了收入增长，营业利润下降 2.0% 至 363.74 亿日元。受权益法收益改善的支撑，经常性利润增长 2.4% 至 397.44 亿日元，归属于母公司所有者的净利润增长 10.6% 至 381.36 亿日元。基本每股收益为 545.54 日元（上年同期为 454.58 日元）。营业利润率小幅下降至 1.5%，与日本医药批发行业特有的薄利结构一致。
处方药销量驱动收入增长
Suzuken 的营收扩张反映了日本医药市场持续的结构性增长——人口老龄化推动医院和社区药房渠道处方量上升。公司 总部位于名古屋的流通网络 服务于日本各地的药房、医院和诊所，其规模——按收入计位居前两三大医药批发商之列——使其在与制造商和调剂药房谈判中拥有筹码。期内综合收益激增 58.5% 至 413.71 亿日元，反映出包括投资证券估值收益在内的其他综合收益项目的有利变动。
资产负债表与现金流
总资产从上年的 11,138.31 亿日元增至 11,557.66 亿日元，净资产增至 4,160.12 亿日元。股东权益比率从 36.6% 小幅下降至 36.0%，反映出资产负债表的适度扩张。每股账面价值从 5,651.56 日元升至 6,148.58 日元。营业活动现金流强劲回升至 335.66 亿日元，较 FY25 因营运资金变动而扭曲的 -650.79 亿日元大幅逆转。投资活动现金流入 128.17 亿日元，融资活动流出 333.36 亿日元。期末现金及等价物为 1,316.04 亿日元。
股息维持在 100 日元；股票分割与 FY27 指引
Suzuken 宣布 FY3/2026 全年股息为 每股 100 日元（中期 50 日元 + 期末 50 日元），与上年持平，派息率为 18.3%。公司宣布将于 2026 年 10 月 1 日生效 1 拆 2 股票分割，之后股份数量将翻倍。对于 FY3/2027，Suzuken 指引净销售额 25,630.00 亿日元（+3.1%），营业利润 312.00 亿日元（-14.2%），经常性利润 343.00 亿日元（-13.7%），净利润 250.00 亿日元（-34.4%）。按分割后基准，每股收益指引为 184.81 日元（相当于分割前 369.62 日元）。FY27 利润下滑反映出日本 2026 年 4 月国民健康保险药价改定周期的逆风，该周期会定期压缩全行业的批发利润率。FY27 期末股息按分割后基准指引为每股 30 日元（相当于分割前 60 日元），使预期全年合计达到分割后 90 日元（或分割前 120 日元）。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 净销售额（十亿日元） | 2,486.6 | 2,400.0 | +3.6% |
| 营业利润（十亿日元） | 36.4 | 37.1 | -2.0% |
| 经常性利润（十亿日元） | 39.7 | 38.8 | +2.4% |
| 归属于母公司所有者的净利润（十亿日元） | 38.1 | 34.5 | +10.6% |
| 每股收益（日元） | 545.54 | 454.58 | +20.0% |
| 营业利润率 | 1.5% | 1.5% | — |
| 股东权益比率 | 36.0% | 36.6% | -0.6pp |
| 总资产（十亿日元） | 1,155.8 | 1,113.8 | +3.8% |
| 营业活动现金流（十亿日元） | 33.6 | -65.1 | 不适用 |
| 年度股息（日元，分割前） | 100.00 | 100.00 | — |
| FY27 营业利润指引（十亿日元） | 31.2 | — | -14.2% |
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