熊谷组（TSE: 1861）是日本主要的综合建筑承包商之一，根据日本会计准则（J-GAAP）公布的 FY2026/3（截至 2026 年 3 月 31 日的财年）合并业绩显示，尽管营收小幅下滑，盈利能力却实现了大幅提升。合并营业收入（完成工事高）同比下降 2.2% 至 4,877 亿日元，反映出部分子公司在建工程减少以及上一年度大型项目高峰的消退，但毛利润激增 39.0% 至 532 亿日元，毛利率从 7.7% 大幅改善至 10.9%。营业利润（営業利益）增长 89.5% 至 271 亿日元，经常利润上升 87.7% 至 271 亿日元，归属于母公司股东的净利润攀升 114.5% 至 201 亿日元。按拆股后基准计算（公司于 2025 年 10 月 1 日实施 1 拆 4 的股票分割），每股收益从 54.43 日元升至 116.94 日元。
利润率的改善反映出日本建筑行业整体在工程承包定价上的回暖——并因价格调整条款的法律确立而得到强化——以及更有利的项目结构，尤其是在建筑施工方面。尽管材料成本上升带来持续压力，集团表示成本向合约价值的传导正在取得进展，为进入 FY2027 的利润率改善提供了结构性支撑。
建筑施工推动利润扭转
按业务板块划分（抵销分部间交易前），建筑施工（建築）板块表现最为突出，营收小幅下降 3.8% 至 2,551 亿日元，而该板块营业利润从上一年度的 846 百万日元飙升至 142 亿日元——增加了 133 亿日元，反映出项目竣工结构的显著改善和定价回暖。土木工程（土木）板块营收为 1,160 亿日元（同比 +10.3%），受公共工程执行强劲推动，但营业利润下滑 12.8% 至 61 亿日元，部分反映了该板块的项目成本压力。子公司（子会社）板块营收为 1,147 亿日元（−7.0%），营业利润为 71 亿日元（+9.4%），由制造和工程子公司支撑。
资产负债表增强；权益比率达 41.8%
截至 2026 年 3 月 31 日，合并总资产为 4,489 亿日元，较上年减少 136 亿日元（−2.9%），主要反映应收账款回收和应收款证券化使流动资产减少 194 亿日元。净资产增加 60 亿日元至 1,879 亿日元，由净利润留存推动，部分被已付股息所抵销。权益比率提高 2.5 个百分点至 41.8%，资产负债表得到显著强化。经营性现金流为 250 亿日元（高于上一年度的 134 亿日元），反映出盈利的强劲改善和应收账款的回收，而年末现金及现金等价物增加 145 亿日元至 647 亿日元。
股息上调；拆股后年度派息每股 107 日元
熊谷组就上半财年派发中期股息 每股 80 日元（于 2025 年 11 月 13 日董事会决议，拆股后基准）。公司将在 2026 年 6 月 26 日的股东大会上提议派发年末股息 每股 27 日元，使 FY2026/3 全年年度股息达到 每股 107 日元（拆股后）。未报告重大的期后事项。
FY2027 目标：营收 5,000 亿日元，经常利润 300 亿日元，ROE ≥10%
展望未来，集团重申了中期计划（2024–2026 年）对 FY2027（截至 2027 年 3 月）的目标：合并营收 5,000 亿日元，经常利润 300 亿日元，净资产收益率 10% 或以上。公司指出，尽管美国关税政策和地缘政治不确定性带来一定的宏观逆风，但熊谷组没有直接的美国进出口敞口，且随着日本首个五年期《国土强韧化实施计划》的启动，公共建筑支出有望大幅扩张。价格调整条款的采用以及私营部门强劲的数字化转型（DX）和绿色转型相关资本开支，为建筑订单储备提供了额外支撑。
| 指标 | FY2026/3 | FY2025/3 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（十亿日元） | 487.7 | 498.6 | −2.2% |
| 毛利润（十亿日元） | 53.2 | 38.3 | +39.0% |
| 营业利润（十亿日元） | 27.1 | 14.3 | +89.5% |
| 经常利润（十亿日元） | 27.1 | 14.4 | +87.7% |
| 归属于母公司股东的净利润（十亿日元） | 20.1 | 9.4 | +114.5% |
| 每股收益（日元，拆股后） | 116.94 | 54.43 | +114.9% |
| 权益比率 | 41.8% | 39.3% | +2.5pp |
| 经营性现金流（十亿日元） | 25.0 | 13.4 | +86.6% |
| 年度股息（日元，拆股后） | 107 | 32.50 | 不适用 |
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