MIXI, Inc.（TSE: 2121）是一家总部位于东京的互联网与游戏综合企业，以长盛不衰的手游热门作品《怪物弹珠》而闻名，公司按日本会计准则（J-GAAP）公布了 FY2026（2025 年 4 月 1 日至 2026 年 3 月 31 日）合并业绩。集团营业收入同比增长 10.7% 至 1,713.69 亿日元（1,714 亿日元），营收延续扩张，部分得益于体育与生活方式业务，以及 PointsBet Holdings Limited 等五家新增子公司的并表。然而，营业费用上升使利润率显著承压：EBITDA 下降 1.6% 至 311.76 亿日元，营业利润下滑 16.3% 至 222.56 亿日元，经常利润下降 6.8% 至 247.00 亿日元。归属于母公司所有者的净利润下降 1.9% 至 172.70 亿日元，每股收益为 260.72 日元（上年：基本 255.43 日元 / 稀释 257.98 日元）。
净资产收益率为 9.6%（上年：10.0%），总资产经常利润率为 9.8%，营业利润率从一年前的 17.2% 收窄至 13.0%——这一明显的收缩既反映了旗舰数字娱乐板块营收逐渐成熟，也反映出集团在新增长领域的持续投入。综合收益下降 6.9% 至 190.18 亿日元。
数字娱乐承压；体育与生活方式扩大规模
母公司单体业绩为核心数字娱乐业务提供了一个观察窗口：母公司营业收入下降 3.5% 至 1,139.25 亿日元，母公司营业利润下降 13.3% 至 227.87 亿日元，证实《怪物弹珠》及相关作品正面临自然的成熟期逆风。因此，合并集团 10.7% 的营收增长反映了体育板块（涵盖包括 PointsBet 在内的在线体育博彩与体育赛事平台业务）以及生活方式板块贡献了数字娱乐板块自身无法产生的增量收入。五家新并表实体（PointsBet Holdings Limited 等五家）带来了收入，但也带来了增量成本结构，从而加剧了营业利润的挤压。
资产负债表增强；现金达 1,112 亿日元
合并总资产从一年前的 2,255.44 亿日元大幅扩张至 2,804.05 亿日元——增加约 549 亿日元——反映了收购与内生增长。净资产为 1,894.66 亿日元，权益资本为 1,813.33 亿日元，股东权益比率为 64.7%（上年：79.4%；下降归因于收购驱动的资产基础扩张）。每股账面价值从 2,641.26 日元升至 2,787.63 日元。经营活动现金流为 192.87 亿日元，投资活动流出为 315.52 亿日元（反映并购活动），筹资活动流出为 141.61 亿日元（主要为派息和股票回购），年末现金及现金等价物为 1,111.90 亿日元。
股息维持 120 日元；FY2027 指引令人失望
MIXI 宣布派发期末股息 每股 60.00 日元，与中期股息 60.00 日元持平，全年派息合计 120.00 日元——与上年的 120.00 日元（中期 55.00 日元 + 期末 65.00 日元）持平。合并派息率为 46.0%，股东权益分红率（DOE）约为 4.5%。对于 FY2027，公司给出年度股息指引 每股 125.00 日元（中期 60.00 日元 + 期末 65.00 日元），并设定 DOE 约 5% 的目标。公司在本期注销了 6,224,404 股库存股，减少了流通股数；财年末已发行股份为 73,730,850 股（含库存股），库存股为 5,967,604 股，用于每股收益计算的加权平均股数为 68,910,259 股。
对于 FY2027（2026 年 4 月 1 日至 2027 年 3 月 31 日），MIXI 给出指引：营业收入 1,850.00 亿日元（+8.0%）、EBITDA 315.00 亿日元（+1.0%）、营业利润 195.00 亿日元（−12.4%）、经常利润 200.00 亿日元（−19.0%）、净利润 135.00 亿日元（−21.8%），对应每股收益 207.35 日元。该指引意味着体育/生活方式将带来持续的营收增长，但营业利润率将进一步收窄——可能反映出在 PointsBet 整合、营销支出和平台开发方面的投入加大——而净利润则因经常利润向净利润的转化率下降而进一步被拖累。FY2026 期间值得注意的合并范围变化包括五家新实体（PointsBet Holdings Limited 等五家）的并表；未记录重大的剔除合并。
| 指标 | FY2026 | FY2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 171,369 | 154,847 | +10.7% |
| EBITDA（百万日元） | 31,176 | 31,694 | −1.6% |
| 营业利润（百万日元） | 22,256 | 26,600 | −16.3% |
| 经常利润（百万日元） | 24,700 | 26,511 | −6.8% |
| 净利润 — 所有者（百万日元） | 17,270 | 17,601 | −1.9% |
| 每股收益（日元） | 260.72 | 255.43 | +2.1% |
| 营业利润率 | 13.0% | 17.2% | −4.2pp |
| 总资产（百万日元） | 280,405 | 225,544 | +24.3% |
| 股东权益比率 | 64.7% | 79.4% | −14.7pp |
| 年度股息（日元） | 120.00 | 120.00 | — |
| FY2027 指引 — 营业收入（百万日元） | 185,000 | — | +8.0% |
| FY2027 指引 — 净利润（百万日元） | 13,500 | — | −21.8% |
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