铠侠控股（Kioxia Holdings Corporation，TSE: 285A）是全球领先的NAND闪存制造商之一，公布了截至2026年3月31日财年的创纪录合并业绩。全年营收同比增长37.0%至23,376亿日元，营业利润几乎翻倍（+92.7%）至8,704亿日元，归属于母公司所有者的净利润增长103.6%至5,545亿日元。基本每股收益从一年前的519.96日元跃升至1,024.07日元。
营业利润率从26.5%扩大至37.2%，净资产收益率（ROE）达到罕见的51.9%。增长主要源于平均售价的大幅上涨和更高的比特出货量，背后是与生成式AI工作负载相关的持续不断的数据中心需求。非GAAP营业利润达到8,762亿日元（+93.4%），非GAAP归属于母公司所有者的净利润为5,596亿日元。
AI服务器重塑应用结构
按应用划分，SSD与存储业务领涨，受企业及超大规模数据中心SSD需求带动，营收升至13,626亿日元（同比+3,715亿日元）。智能设备业务——面向智能手机、平板、汽车及工业用途的嵌入式存储——增长至7,600亿日元（+2,588亿日元）。其他业务（SD卡、USB存储及向Sandisk集团的三方合资销售）大致持平，为2,150亿日元。
季度动能在全年中急剧加速：第四季度营收达到10,029亿日元（环比+4,592亿日元），第四季度营业利润5,968亿日元（环比+4,540亿日元），第四季度净利润4,077亿日元。全年平均美元/日元汇率为150日元（第四季度为155日元），上年同期为153日元。
资产负债表修复与清晰的资本结构
总资产增加7,704亿日元至36,901亿日元，其中应收账款增加4,220亿日元，现金增加3,028亿日元。受留存收益累积推动，归属于母公司所有者的权益占资产比重从25.3%升至37.9%。最突出的融资事件是2025年7月的资本重组：铠侠赎回了全部A类和B类不可转换优先股（流出3,230亿日元），偿还了6,164亿日元长期借款，并募集了5,356亿日元新增长期贷款及3,267亿日元美元计价的无担保普通债券。
经营活动现金流升至6,165亿日元；投资活动现金流出扩大至2,215亿日元，因公司在资本支出上投入2,811亿日元（部分由564亿日元政府补贴抵消）。期末现金为4,707亿日元。
第一季度指引预示再上台阶
对于截至2027年3月财年的第一季度（2026年4月至6月），管理层指引营收为17,500亿日元（环比+74.5%），非GAAP营业利润13,000亿日元（+117.0%），归属于母公司所有者的净利润8,690亿日元（+113.1%），假设美元/日元汇率为159日元。鉴于存储周期的波动性，公司未发布FY27/3全年指引。FY26/3普通股未派发年度股息，FY27/3预测仍未确定。
后续事项包括2026年4月以156.73亿新台币（782.08亿日元）收购南亚科技股份有限公司（Nanya Technology Corporation）的股份，以及提前偿还/取消一笔4,475亿日元的银团贷款额度，剩余部分计划于2026年5月25日全额偿还。
| 指标 | FY2026 | FY2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（十亿日元） | 2,337.6 | 1,706.5 | +37.0% |
| 营业利润（十亿日元） | 870.4 | 451.7 | +92.7% |
| 税前利润（十亿日元） | 784.1 | 370.7 | +111.5% |
| 归属于所有者的净利润（十亿日元） | 554.5 | 272.3 | +103.6% |
| 基本每股收益（日元） | 1,024.07 | 519.96 | +97.0% |
| 营业利润率 | 37.2% | 26.5% | +10.7pp |
| 净资产收益率 | 51.9% | 45.9% | +6.0pp |
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