卫材（Eisai Co., Ltd.，TSE: 4523）公布了截至 2026 年 3 月 31 日的财年（FY3/2026）按 IFRS 编制的合并全年业绩。营收 增长 4.6% 至创纪录的 825,378 百万日元，但营业利润 下滑 18.8% 至 44,138 百万日元，税前利润下降 16.5% 至 50,999 百万日元，归属于母公司所有者的净利润从 46,432 百万日元 下降 17.0% 至 38,558 百万日元。基本每股收益为 136.78 日元，上年为 163.76 日元。相比之下，受汇兑及证券相关收益带动，综合收益总额大增 143.9% 至 105,268 百万日元。
随着阿尔茨海默症业务扩张，Leqembi 近乎翻倍
制药业务营收创纪录达 8,108 亿日元（+8.2%）。最突出的是阿尔茨海默症治疗药 Leqembi（lecanemab），其全球营收近乎翻倍至 880 亿日元（+98.7%）。抗癌药 Lenvima 仍是最大单一产品，达 3,425 亿日元（+4.3%），失眠治疗药 Dayvigo 增长 19.6% 至 643 亿日元，抗癫痫药 Fycompa 贡献 333 亿日元。与 Biogen 联合开发的 Leqembi 持续推进地域拓展，在加拿大（2025 年 12 月）及多个亚洲市场实现新上市。
各地区全面增长，美洲领先
五个报告地区全部增长。美洲为最大地区，营收 3,004 亿日元（+8.0%），分部利润 1,744 亿日元（+10.2%）；该地区 Leqembi 增长 70.7% 至 446 亿日元。日本贡献 2,292 亿日元（+6.0%）及分部利润 730 亿日元（+1.8%），其中国内 Leqembi 增长 91.3% 至 244 亿日元，Dayvigo 为 465 亿日元。中国受痛风治疗药 URECE 与 Dayvigo 新上市推动，增长 13.2% 至 1,307 亿日元（分部利润 593 亿日元）。EMEA 增长 2.7% 至 815 亿日元，东亚及全球地区攀升 15.6% 至 688 亿日元。
营收创纪录利润却下滑的原因
利润下滑是投资的有意结果。销售、一般及管理费用因积极为 Leqembi 上市配置资源以及与欧洲结构改革相关的成本而上升，同时研发支出因 Leqembi、抗 MTBR tau 抗体 E2814 及一款新型选择性食欲素-2 受体激动剂而增加。上年还曾受益于某些产品的预收收益，而这些收益未再出现。营业利润率从 6.9% 收窄至 5.3%。
资产负债表与股息
由于在 Leqembi 需求之前提前备货，总资产增至 1,449,113 百万日元，归属于母公司所有者的权益比率升至 62.0%。经营活动现金流为 61,323 百万日元。FY3/2026 年度股息维持在 每股 160.00 日元（中期 80 日元 + 期末 80 日元），合并派息率为 117.0%，反映了暂时受压的盈利基数。
FY27 业绩指引预示利润大幅反弹
对于 FY3/2027，卫材指引营收 8,835 亿日元（+7.0%）、营业利润 700 亿日元（+58.6%）、税前利润 740 亿日元（+45.1%）、归属于母公司所有者的净利润 523 亿日元（+35.6%），每股收益为 185.00 日元。此次反弹主要依赖 Leqembi 的持续增长及一次性上市与重组成本的减弱。年度股息预计维持在 160.00 日元。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 825.4 | 789.4 | +4.6% |
| 营业利润（十亿日元） | 44.1 | 54.4 | -18.8% |
| 税前利润（十亿日元） | 51.0 | 61.1 | -16.5% |
| 归母净利润（十亿日元） | 38.6 | 46.4 | -17.0% |
| 基本每股收益（日元） | 136.78 | 163.76 | -16.5% |
| Leqembi 营收（十亿日元） | 88.0 | 44.3 | +98.7% |
| Lenvima 营收（十亿日元） | 342.5 | 328.4 | +4.3% |
| 营业利润率 | 5.3% | 6.9% | -1.6pp |
| 年度股息（日元） | 160.00 | 160.00 | 0.0% |
| FY27 营业利润指引（十亿日元） | 70.0 | — | +58.6% |
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