总部位于涩谷的移动游戏、直播与体育集团 DeNA Co., Ltd.（东证：2432）公布的 2026 财年（截至 3 月）IFRS 合并业绩，较上一年由新作上线驱动的高点出现明显回落。营收同比下降 9.9% 至 1,477 亿日元，营业利润下降 35.5% 至 186.94 亿日元，税前利润下降 19.0% 至 257.64 亿日元。归属于母公司所有者的利润下滑 21.3% 至 190.48 亿日元，基本每股收益为 ¥171.36（上年为 ¥217.24）。营业利润率从 17.7% 收窄至 12.7%，归属于所有者的净资产收益率从 10.7% 下降至 8.0%。综合收益总额收缩 65.1% 至 120.43 亿日元，主要受股权投资公允价值不利变动拖累。
表面上的下滑掩盖了 DeNA 盈利基础的结构性转变。最突出的亮点是 权益法投资收益激增 281.7% 至 88.14 亿日元，受益于包括 Cygames Inc. 与 GO Inc. 在内的主要联营公司业绩改善——后者为 IPO 申请人，公司表示其即将上市是不披露 2027 财年净利润指引的主要原因。
游戏：《Pokémon TCG Pocket》回归常态
游戏板块营收为 643.56 亿日元（-17.6%），板块利润为 296.56 亿日元（-23.1%），原因是于 2024 年 10 月 30 日上线的《Pokémon Trading Card Game Pocket》已越过其强劲的初期势头。该作贡献依然可观，但不再具备定义 2025 财年同期对比的、上线后前置集中的提振效应——管理层在制定 2027 财年指引时明确指出了这一动态。
直播：Pococha 转向盈利
直播板块营收为 397.90 亿日元（-1.9%），但从上年 2.01 亿日元的亏损转为 39.84 亿日元 的板块利润，是本年度最清晰的运营改善。管理层将这一转变归因于旗舰应用 Pococha 在 2025 财年上半年以电视广告（TVCM）为主导的营销投放之后，战略性地转向盈利，并辅以姊妹应用 IRIAM 的稳健表现。
体育与智慧城市：BayStars 创上座纪录
本财年将原智慧城市业务与体育整合后的体育与智慧城市板块，营收增长 4.5% 至 327.51 亿日元，板块利润为 17.95 亿日元（-2.8%）。横滨 DeNA BayStars 棒球俱乐部创下主场赛事上座纪录，不过该板块也承担了为 "BASEGATE Yokohama Kannai" 两处直营设施于 2026 年 3 月盛大开业 而提前发生的费用。
医疗与 AI 拖累，Allm 商誉计提减值
医疗健康板块营收为 87.25 亿日元（-19.0%），板块亏损从 36.19 亿日元收窄至 23.29 亿日元。涵盖 AI 相关举措的新业务及其他板块营收为 24.93 亿日元（-30.4%），亏损 15.50 亿日元。最重大的特别项目是计入其他费用的 99.12 亿日元减值（上年为 43.89 亿日元），其中 96.14 亿日元为医疗健康板块中 Allm Inc. 的商誉。在下调医疗数字化（DX）增长预测后，减值测试采用使用价值法，税前折现率为 24.1%。资产负债表上的商誉于年末降至 207.47 亿日元，上年为 303.61 亿日元。
资产负债表：更精简、更依靠权益融资
总资产减少 609.44 亿日元 至 3,332.44 亿日元，主要反映其他长期金融资产减少 617.03 亿日元。总负债下降 488.56 亿日元至 924.56 亿日元，主要源于流动借款减少 286.04 亿日元及递延所得税负债减少 196.83 亿日元。权益总额下滑 120.88 亿日元至 2,407.87 亿日元，但 归属于所有者的权益资产比率从 61.3% 升至 69.8%。经营活动现金流合计 334.31 亿日元；投资活动产生 348.20 亿日元净流入（上年为 122.80 亿日元净流出），受益于出售及赎回证券所得的 509.09 亿日元；融资活动使用 580.79 亿日元，包括偿还长期债务 287.80 亿日元、回购库存股 106.94 亿日元及派发股息 72.45 亿日元。现金及现金等价物攀升至 1,030.46 亿日元。
股息与 2027 财年指引
DeNA 将 2026 财年股息定为 每股 ¥66.00（全年，仅期末派发），较 ¥65.00 略有提高，对应合并派息率 38.5% 及 DOE（净资产分红率）3.1%——与公司约 3% DOE 的目标政策一致。对于 2027 财年，管理层指引营收为 1,540 亿日元（+4.3%），IFRS 营业利润为 150 亿日元（-19.8%），Non-GAAP 营业利润为 150 亿日元（-46.7%），反映了《Pokémon TCG Pocket》前置集中贡献的缺失，以及公司在其所称"转型阶段"中积极的投资姿态。归属于所有者的利润未予披露，理由是权益法关联公司 GO Inc. 的 IPO 存在不确定性；2027 财年股息预测同样暂不公布。未报告重大期后事项。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 147,700 | 163,997 | −9.9% |
| 营业利润（百万日元） | 18,694 | 28,990 | −35.5% |
| 税前利润（百万日元） | 25,764 | 31,808 | −19.0% |
| 归属于所有者的利润（百万日元） | 19,048 | 24,193 | −21.3% |
| 基本每股收益（日元） | 171.36 | 217.24 | −21.1% |
| 营业利润率 | 12.7% | 17.7% | −5.0pp |
| 净资产收益率（所有者） | 8.0% | 10.7% | −2.7pp |
| 权益比率（所有者） | 69.8% | 61.3% | +8.5pp |
| 权益法投资收益（百万日元） | 8,814 | 2,309 | +281.7% |
| 年度股息（日元） | 66.00 | 65.00 | +1.5% |
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