MS&AD Insurance Group Holdings, Inc.（TSE: 8725）公布的日本会计准则下 FY3/2026 合并业绩显示出广泛的增长以及一项重大的结构性转型。经常收入同比增长 14.9% 至 76,530 亿日元，受净已赚保费 50,048 亿日元（上年为 46,743 亿日元）以及大幅提升的投资收益 18,130 亿日元（上年为 11,994 亿日元）推动。经常利润增长 20.6% 至 11,202 亿日元，归属于母公司股东的净利润上升 13.8% 至 7,873 亿日元。综合收益由上年 173 亿日元的亏损大幅回升至 12,199 亿日元，受可供出售证券的估值收益以及有利的货币换算提振。基本每股收益由 445.52 日元升至 528.87 日元，ROE 达到 18.0%，权益比率改善至 16.7%。
海外业务表现突出；三井住友爱和谊寿险转为亏损
按分部划分，三井住友海上火灾保险实现经常收入 24,926 亿日元，经常利润 6,602 亿日元（+842 亿日元），净利润 4,599 亿日元。爱和谊日生同和损害保险实现经常收入 17,858 亿日元，经常利润跃增 1,084 亿日元至 2,485 亿日元，净利润增加 493 亿日元至 1,580 亿日元。三井 Direct 综合保险录得净亏损 19 亿日元。在国内寿险方面，三井住友爱和谊寿险转为经常亏损 763 亿日元，净亏损 519 亿日元（恶化 815 亿日元），原因在于投资相关费用增加及准备金计提，而三井住友 Primary 寿险将经常利润提升至 501 亿日元，净利润提升至 323 亿日元。海外保险子公司分部是关键的增长引擎：净已赚保费增加 2,078 亿日元至 17,351 亿日元，经常利润跃增 1,035 亿日元至 3,348 亿日元，分部利润增加 774 亿日元至 2,618 亿日元。
结构性转型：合并、Berkley 股权、Barings 股权
最受关注的战略进展是签署了一项最终协议，将自 2027 年 4 月 1 日起合并三井住友海上火灾保险与爱和谊日生同和损害保险，打造一家更为强大的国内财险公司。集团向美国专业保险公司 W.R. Berkley Corporation 投入资本以拓宽承保能力，并入股资产管理公司 Barings LLC（MassMutual 的全资子公司）。合并范围新增 MSIG Specialty Insurance America, Inc.，并剔除 MSIG Insurance Europe AG。通过 2025 年 6 月转为设立审计监督委员会的公司架构（独立外部董事占多数），公司治理得到加强。
特殊损益：310 亿日元的 Challenger 收益被 990 亿日元亏损抵消
特殊损益项目大幅扩大。特殊收益合计 314 亿日元，其中包括与出售澳大利亚金融集团 Challenger Limited 相关的关联公司股份出售收益 264 亿日元。特殊损失上升至 994 亿日元，包括减值损失 337 亿日元（集中于三井住友海上，达 275 亿日元）以及其他特殊损失 610 亿日元，主要与爱和谊日生同和的清算相关费用有关。
资产负债表、现金流与资本回报
总资产增加 23,995 亿日元至 286,408 亿日元，净资产增至 48,251 亿日元。经营性现金流上升至 7,626 亿日元，投资性现金流出扩大至 6,970 亿日元，反映证券购买增加。期末现金及现金等价物合计 22,229 亿日元。FY2026 年度股息上调至 每股 160.00 日元（中期 77.50 日元 + 期末 82.50 日元，含两个登记日各 17.50 日元的特别股息），高于上年的 145.00 日元，派付股息总额 2,356 亿日元，合并派息率为 30.3%。集团年内回购了 2,215 亿日元的库存股，并注销了相当于 3,537 亿日元的股本。
IFRS 口径下的 FY27 指引：利润 4,250 亿日元，股息 170 日元
对于 FY3/2027，公司预测归属于股东净利润为 IFRS 口径下 4,250 亿日元，每股收益 292.91 日元。鉴于会计准则转换，未披露与日本会计准则结果的同比对比——MS&AD 自 FY26 有价证券报告起自愿采用 IFRS。基础假设包括三井住友海上国内自然灾害损失 830 亿日元、爱和谊日生同和 670 亿日元，市场利率、汇率及股价水平较 2026 年 3 月 31 日大体不变。FY27 指引计划进一步将股息提高至 每股 170.00 日元（85.00 + 85.00），意味着以较低的 IFRS 盈利基数计算派息率为 58.0%。
| 指标 | FY3/2026 | FY3/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 经常收入（十亿日元） | 7,653.0 | 6,660.0 | +14.9% |
| 净已赚保费（十亿日元） | 5,004.8 | 4,674.3 | +7.1% |
| 经常利润（十亿日元） | 1,120.2 | 928.9 | +20.6% |
| 归属于母公司股东净利润（十亿日元） | 787.3 | 691.8 | +13.8% |
| 基本每股收益（日元） | 528.87 | 445.52 | +18.7% |
| ROE | 18.0% | — | — |
| 总资产（十亿日元） | 28,640.8 | 26,241.3 | +9.1% |
| 权益比率 | 16.7% | — | — |
| 年度股息（日元） | 160.00 | 145.00 | +10.3% |
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