积水住宅（Sekisui House, Ltd.，TSE: 1928）是日本按销售额计算最大的住宅建筑商。该公司于2026年6月4日公布了截至2027年1月财年的强劲开局——一季度业绩（2026年2月1日至4月30日的三个月）。合并营业收入同比小幅上升1.7%至9,088.78亿日元，但真正的亮点在利润端：营业利润大涨26.2%至761.04亿日元，经常利润攀升54.9%至724.95亿日元，归属于母公司所有者的利润激增75.2%至584.79亿日元，去年同期为333.73亿日元。每股收益从¥51.49升至¥90.21。
利润增速远高于温和的营收增长，表明集团住宅业务的盈利结构明显改善、利润率扩张。综合收益从上年同期的负307.07亿日元转为正675.10亿日元——约980亿日元的改善——既反映了基础业绩的增强，也得益于集团庞大海外业务带来的货币换算及其他综合收益项目的更有利贡献。
利润激增覆盖日本订单式住宅与美国住房业务
积水住宅经营覆盖完整的住宅价值链：日本的订单式独栋住宅与出租住宅、大型成品住宅及房地产开发业务、翻新与物业管理业务，以及围绕近年收购的M.D.C. Holdings（Woodside Homes 与 Richmond American Homes）平台构建的大型美国住宅建筑业务。本季度利润加速增长得益于稳健的国内住房需求和订单式业务中的定价纪律，同时国际业务部门也有贡献，其中美国住宅建筑平台持续扩大规模。两者叠加将营业利润率推升至营业收入的约8.4%，高于可比季度约6.7%的水平，凸显了边际销量增长如何转化为超额的利润增长。
资产负债表保持稳健，股东权益比率改善
季度末合并总资产为49,583.06亿日元，略低于一年前记录的50,066.37亿日元，而净资产从21,882.37亿日元升至22,102.79亿日元。股东权益比率从42.7%改善至43.6%，显示出健康且审慎融资的资本结构——这对一家在日本和美国业务中持有大量土地和在建工程库存的住宅建筑商而言尤为重要。总资产小幅下降而净资产上升，反映了报告期内留存收益的积累和审慎的资产负债表管理。
股息上调至¥145；全年指引维持不变
积水住宅将截至2027年1月财年的股息预测上调至每股¥145（中期¥72 + 期末¥73），高于上年的¥144，延续了稳步递增的股息政策。就全年而言，公司指引营业收入43,530.00亿日元（+3.7%）、营业利润3,500.00亿日元（+2.5%）、经常利润3,140.00亿日元（-4.2%）、归属于母公司所有者的净利润2,180.00亿日元（-6.1%），对应每股收益¥336.30。尽管一季度异常强劲，但指引中经常利润和净利润的全年下降反映了更为保守的全年立场，包括对融资成本上升以及剩余三个季度营业外项目和货币贡献不太有利的预期。由于一季度净利润已约占全年目标的27%，公司相对其指引已建立了可观的安全余量。
| 指标 | 2027财年一季度 | 2026财年一季度 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 908,878 | 894,044 | +1.7% |
| 营业利润（百万日元） | 76,104 | 60,287 | +26.2% |
| 经常利润（百万日元） | 72,495 | 46,811 | +54.9% |
| 归属于母公司所有者的净利润（百万日元） | 58,479 | 33,373 | +75.2% |
| 每股收益（日元） | 90.21 | 51.49 | +75.2% |
| 综合收益（百万日元） | 67,510 | −30,707 | 不适用 |
| 总资产（百万日元） | 4,958,306 | 5,006,637 | −1.0% |
| 净资产（百万日元） | 2,210,279 | 2,188,237 | +1.0% |
| 股东权益比率 | 43.6% | 42.7% | +0.9pp |
| 年度股息预测（日元） | 145 | 144 | +0.7% |
| 全年指引 — 营业收入（百万日元） | 4,353,000 | — | +3.7% |
| 全年指引 — 营业利润（百万日元） | 350,000 | — | +2.5% |
| 全年指引 — 经常利润（百万日元） | 314,000 | — | −4.2% |
| 全年指引 — 净利润（百万日元） | 218,000 | — | −6.1% |
| 全年指引 — 每股收益（日元） | 336.30 | — | — |
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