GENDA Inc.（东证：9166），围绕 GiGO 游戏厅连锁打造的娱乐集团，于 2026 年 6 月 10 日报告了截至 2027 年 1 月的财年第一季度（2026 年 2 月 1 日至 4 月 30 日的三个月）业绩。合并营收同比激增 45.0% 至 497.02 亿日元，但营业利润下降 79.2% 至 2.88 亿日元，经常损益从 10.73 亿日元利润转为 3.07 亿日元亏损，最终录得 7.52 亿日元净亏损，上年同期为 2.23 亿日元利润。每股收益为 −4.09 日元，上年同期为 1.38 日元（每股数据已按 2025 年 4 月 1 日生效的 1 拆 2 股票分割重述）。
公司核心指标——调整后 EBITDA——仍增长 8%
GENDA 是一家公开宣称以并购驱动的娱乐整合平台：它收购并整合娱乐资产——游戏厅、夹娃娃机奖品供应商、卡拉 OK、餐饮和海外娱乐业务——这一战略在大量收购活动期间使 GAAP 损益表背负商誉和无形资产摊销以及交易执行成本。因此，管理层以非 GAAP 指标来管理业务。在该视角下，调整后 EBITDA（营业利润加折旧、商誉摊销和并购相关成本）增长 8.0% 至 46.12 亿日元，而 调整后净利润 下降 46.5% 至 7.36 亿日元，相当于调整后每股收益 4.00 日元，上年同期为 8.54 日元。两组数据讲述了相互补充的故事：以公司偏好的指标看，基础业务持续增长；而以 GAAP 基准看，收购管线的会计成本在本季度抵消了这一增长还有余。两种解读都准确——它们只是衡量了不同的东西。
资产负债表反映收购战略
季末总资产为 2,248.68 亿日元，净资产为 658.04 亿日元，股东权益比率为 29.2%——这是背负大量商誉和收购融资的连续收购方典型的杠杆特征。该资产基础支撑着以 GiGO 为核心的业务组合，GiGO 是 GENDA 收购并重新品牌化的前 SEGA 游戏厅网络，如今已是日本最大的娱乐游戏厅连锁之一，同时还有夹娃娃机奖品、卡拉 OK、餐饮和不断增长的海外娱乐业务。45% 的营收激增主要反映了近期收购业务的并表，叠加游戏厅资产的有机增长。
全年指引维持不变；计划首次派息 8 日元
GENDA 维持了以非 GAAP 口径表述的 FY1/2027 全年指引：营收 2,150.00 亿日元（+25.8%）、调整后 EBITDA 300.00 亿日元（+31.3%）、调整后净利润 106.00 亿日元（+14.2%）。公司还计划首次派发年度股息 每股 8.00 日元（中期 4 日元 + 期末 4 日元），高于上年的零派息——对于一个迄今为止将所有盈利留存用于收购的成长期整合平台而言，这是一个值得注意的信心信号。鉴于游戏厅业务具有季节性权重且前方仍有交易整合，按管理层的口径，第一季度的 GAAP 亏损并未影响非 GAAP 全年目标，不过投资者将关注摊销和交易成本是否会继续扩大两种指标之间的差距。
| 指标 | Q1 FY1/2027 | Q1 FY1/2026 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（百万日元） | 49,702 | 34,269 | +45.0% |
| 营业利润（百万日元） | 288 | 1,390 | −79.2% |
| 经常利润（亏损）（百万日元） | −307 | 1,073 | n.m. |
| 净利润（亏损）（百万日元） | −752 | 223 | n.m. |
| 每股收益（日元） | −4.09 | 1.38 | n.m. |
| 调整后 EBITDA（百万日元） | 4,612 | 4,268 | +8.0% |
| 调整后净利润（百万日元） | 736 | 1,377 | −46.5% |
| 总资产（百万日元） | 224,868 | — | — |
| 净资产（百万日元） | 65,804 | — | — |
| 股东权益比率 | 29.2% | — | — |
| 年度股息预测（日元） | 8.00 | 0 | n.m. |
| 全年指引 — 营收（百万日元） | 215,000 | — | +25.8% |
| 全年指引 — 调整后 EBITDA（百万日元） | 30,000 | — | +31.3% |
| 全年指引 — 调整后净利润（百万日元） | 10,600 | — | +14.2% |
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