科索（Cosel Co., Ltd.，TSE: 6905）是总部位于富山的开关电源及噪声滤波器元件制造商，按日本会计准则公布了截至2026年5月20日的财年（2026财年）合并全年业绩。营业收入同比下降7.4%至250.46亿日元，延续了上一年度已使营收下降34.7%的下行趋势。受需求疲软及工厂开工率下降对利润率的压制，集团转为营业亏损6.95亿日元，由6.28亿日元营业利润转盈为亏。受营业外收益弥补营业亏损的提振，经常利润仍保持为正，但下滑63.9%至2.67亿日元。
税务费用导致巨额净亏损
核心业绩为归属母公司股东净亏损34.06亿日元，远大于上一年度1.13亿日元的亏损，也远低于微薄的经常利润水平。微薄的经常利润与巨额最终亏损之间的差距，反映出在税前利润勉强为正的一年中，所得税费用（包括递延税款调整）造成了沉重负担。基本每股收益为-¥82.81，上一年度为-¥2.84。综合收益为亏损14.1亿日元，而2025财年为亏损8.17亿日元。
在上一年度大幅下滑后营收依旧疲软
2026财年是科索连续第二年销售额下降，其产品服务于工厂自动化、半导体生产设备、医疗器械以及其他对资本投资周期敏感的工业终端市场。在2025财年营收骤降34.7%之后，本年度再度下降7.4%，使营收降至250.5亿日元。营业利润率转为负值-2.8%，低于上一年度微薄的2.3%，凸显出在销量下降的情况下，经营杠杆负效应抹去了公司本就微薄的盈利能力。
资产负债表稳健且现金充裕
尽管出现亏损，科索的资产负债表依然异常稳健。总资产由599.98亿日元小幅升至605.76亿日元，净资产为558.36亿日元。521.63亿日元的股东权益使权益比率维持在极高的86.1%，每股净资产为1,268.13日元。公司没有任何实质性杠杆，使其拥有充足的财务缓冲，足以承受业绩下行的一年，并在终端需求恢复期间继续支撑股息发放和研发投入。
经营性现金流保持为正
现金创造能力的表现优于损益表。经营活动产生现金30.35亿日元，投资活动使用14.09亿日元，融资活动使用23.96亿日元——主要为股息支付。期末现金及现金等价物为268.65亿日元，略高于上一年度的265.52亿日元，使科索拥有的现金储备接近其总资产的一半。
削减股息；2027财年指引指向复苏
科索将2026财年年度股息定为每股55.00日元（中期27.00日元 + 期末28.00日元），低于上一年度的60.00日元。公司预计2027财年年度股息为60.00日元，按预测盈利计算派息率达153.9%——这表明其在低谷期仍致力于股东回报。管理层预计将恢复增长并扭亏为盈：2027财年营收指引为288.75亿日元（+15.3%），营业利润13.35亿日元，经常利润15.39亿日元（+475.9%），归属母公司股东净利润16.04亿日元，每股收益38.99日元。
| 指标 | FY5/2026 | FY5/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（百万日元） | 25,046 | 27,052 | -7.4% |
| 营业利润（百万日元） | -695 | 628 | 不适用 |
| 经常利润（百万日元） | 267 | 740 | -63.9% |
| 归属母公司股东净利润（百万日元） | -3,406 | -113 | 不适用 |
| 基本每股收益（日元） | -82.81 | -2.84 | 不适用 |
| 营业利润率 | -2.8% | 2.3% | -5.1pp |
| 权益比率 | 86.1% | 93.1% | -7.0pp |
| 每股净资产（日元） | 1,268.13 | 1,357.41 | -6.6% |
| 年度股息（日元） | 55.00 | 60.00 | -8.3% |
| 2027财年营收指引（百万日元） | 28,875 | — | +15.3% |
| 2027财年营业利润指引（百万日元） | 1,335 | — | 不适用 |
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