三阳商会（Sanyo Shokai Ltd.，TSE: 8011）是 Mackintosh、Mackintosh London、Paul Stuart、Epoca 和 Sanyo Coat 等品牌的所有者，也是博柏利（Burberry）此前的日本被许可方，其截至 2027 年 2 月的财年以盈利能力的强劲回升开局。按日本会计准则编制的第一季度（2026 年 3 月 1 日至 5 月 31 日），合并营收基本持平，同比增长 0.6% 至 145.94 亿日元，但营业利润增长逾两倍，飙升 210.5% 至 1.13 亿日元，经常利润跃升 313.0% 至 1.03 亿日元，归属于股东的净利润增长 191.1% 至 1.06 亿日元。每股收益从 3.44 日元升至 10.62 日元。
产品结构与成本管控令微薄的季度利润增至三倍
在营收基本不变的情况下，利润激增源于更严格的成本管控以及改善的产品与品牌结构，而非营收增长——从较低的第一季度基数推升了利润率。资产负债表依然非常稳健，总资产为 569.47 亿日元，净资产为 389.15 亿日元，股东权益比率为 68.3%，使公司在推进复苏之际资本充裕。
上调股息与 1 拆 3
三阳商会将于 2026 年 9 月 1 日起实施 1 拆 3 的普通股拆股。按拆股前口径，公司指引 FY2/2027 全年股息为每股 184 日元（中期 76 日元加期末 108 日元），较一年前的 139 日元（中期 69 日元加期末 70 日元）显著提高。
全年展望
对于 FY2/2027 全年，三阳商会指引营收为 600 亿日元（+2.7%），营业利润为 21 亿日元，经常利润为 20 亿日元，净利润为 40.2 亿日元（−2.3%），按拆股后口径对应每股收益 136.13 日元（拆股前 408.39 日元）。由于预期的特别及营业外收益，全年净利润（40.2 亿日元）的指引高于营业利润。
| 指标 | FY2/27 一季度 | FY2/26 一季度 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 营收（十亿日元） | 14.59 | 14.51 | +0.6% |
| 营业利润（百万日元） | 113 | 36 | +210.5% |
| 经常利润（百万日元） | 103 | 25 | +313.0% |
| 归属于股东的净利润（百万日元） | 106 | 36 | +191.1% |
| 每股收益（日元） | 10.62 | 3.44 | +208.7% |
| 股东权益比率 | 68.3% | 68.3% | ±0.0pp |
| FY2/27 净利润指引（十亿日元） | 4.02 | 4.12 | −2.3% |
JapanStockPulse 仅提供信息内容，不构成投资建议。数据取自公司公布的决算短信，可能会有后续修订。