First Brothers Co., Ltd.（TSE: 3454）公布了截至 2026 年 5 月 31 日六个月（截至 2026 年 11 月 30 日财年的上半年）的日本会计准则（J-GAAP）合并上半年业绩。净销售额同比增长 95.3% 至 104.99 亿日元，上年为 53.76 亿日元，营业利润上升 240.8% 至 27.35 亿日元，上年为 8.03 亿日元。经常利润增长 573.3% 至 23.34 亿日元，上年为 3.47 亿日元，归属母公司股东净利润飙升 988.3% 至 24.37 亿日元，上年为 2.24 亿日元。基本每股收益从一年前的 15.97 日元跃升至 173.79 日元。
房地产处置驱动受交易时点左右的波动性业绩
First Brothers 是一家房地产自有资金投资与资产管理公司：投入自有资本收购、重新定位并出售房地产，同时为外部投资者运营房地产基金。此类利润本质上具有波动性——取决于大额单笔房地产处置的时点，而非平稳的经常性收入基础。上半年集中了一批盈利性销售，由此产生的收益沿损益表层层放大，使经常利润增长近七倍、净利润增长近十倍，尽管营收"仅"翻了一番。
营收几乎翻倍
净销售额几乎翻倍至 104.99 亿日元，反映出本期所售房地产的数量和价值提高，再叠加集团收取的经常性资产管理与基金费用。由于自有资金投资收入在资产易手时确认，一个繁忙的半年可能盖过一个较平静的半年——这是 First Brothers 投资者已学会预期的模式。由于房地产收益几乎不带来增量成本，营业利润率大幅扩大，营业利润的增速远快于营收。
资产负债表
上半年末总资产为 883.33 亿日元，净资产为 282.09 亿日元，权益比率为 31.8%。每股账面价值为 2,003.57 日元。资本结构带有相当的杠杆，这对于一家在自有资产负债表上囤置房地产、随后再将其循环投入基金或直接出售的自有资金投资机构而言颇为典型。
股息上调至 37.00 日元
为反映强劲的上半年，董事会计划 FY11/2026 派发年度股息每股 37.00 日元——全部于财年末派发——高于上年的 35.00 日元，增加 2.00 日元（+5.7%）。派息提高表明管理层对集团盈利能力的信心，尽管其仍维持正式全年目标不变。
维持全年指引不变意味着更平静的下半年
尽管开局强劲，First Brothers 维持其 FY11/2026 全年指引不变：净销售额 177.30 亿日元（-7.0%），营业利润 41.50 亿日元（-21.6%），经常利润 29.20 亿日元（-34.1%），净利润 26.20 亿日元（+49.7%），每股收益 186.82 日元。引人注目的是，上半年已录得的 24.37 亿日元净利润已占全年 26.20 亿日元目标的 93%，在数学上意味着其余六个月仅有小幅利润贡献。这完全是利润取决于大额房地产处置时点的业务所特有的现象；投资者将关注下半年的交易储备是否会促使年内上调预测。
| 指标 | 上半年 FY11/2026 | 上半年 FY11/2025 | 同比 |
|---|---|---|---|
| 净销售额（百万日元） | 10,499 | 5,376 | +95.3% |
| 营业利润（百万日元） | 2,735 | 803 | +240.8% |
| 经常利润（百万日元） | 2,334 | 347 | +573.3% |
| 归属母公司股东净利润（百万日元） | 2,437 | 224 | +988.3% |
| 基本每股收益（日元） | 173.79 | 15.97 | +988.2% |
| 总资产（百万日元） | 88,333 | — | — |
| 净资产（百万日元） | 28,209 | — | — |
| 权益比率 | 31.8% | — | — |
| 每股年度股息（日元） | 37.00 | 35.00 | +5.7% |
| FY11/2026 净销售额指引（百万日元） | 17,730 | — | -7.0% |
| FY11/2026 营业利润指引（百万日元） | 4,150 | — | -21.6% |
| FY11/2026 净利润指引（百万日元） | 2,620 | — | +49.7% |
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